经济数据全面向好 十年国债重回3.7%

债券市场再度陷入低迷，截至17日收盘，10年国债活跃券收益率回升至3.7%上方。

中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷在接受第一财经记者采访时表示，经济数据走强短期利空债市，但利率进一步上行对实体经济融资环境不利，未来国债收益率进一步上升的空间不大。

截至17日收盘，截至17日收盘，10年国债活跃券170018收益率上行3.88bp报3.7425%。国债期货方面，10年期债主力T1712跌0.35%，5年期债主力TF1712跌0.3%，均创5个月新低。

一位债券研究员表示，国债期货昨日早盘直接跳空低开，足见市场情绪并不乐观，超预期的经济数据使交易盘备受打击。“昨日国债利率迅速上行，不少机构纷纷打电话来交流，公司座机都快要被打爆了。”一位卖方研究员透露到。

第一财经记者采访发现，随着经济数据的连续走强，市场对经济基本面的预期也在不断转好，债券利率的走升正是市场预期一致性调整的证明。

李迅雷对第一财经记者表示，周末发布的信贷数据是债市调整的主要因素。央行数据显示，9月M2（广义货币）同比增速回升至9.2%，9月新增人民币贷款为1.27万亿元，9月社会融资规模增量为1.82万亿元，三项数据全面超出市场预期。

中金公司对此点评称，继8月环比边际收紧之后，从9月融资的“价”和“量”的变化看，9月货币条件保持大体平稳。往前看，市场利率可能窄幅波动，货币政策注重“预调微调”，而总体货币放松的空间有限。

除了信贷数据以外，通胀数据与外贸数据也全面向好。外贸数据方面， 9月出口增长8.1%，比8月上升2.5个百分点；1～9月份出口增长7.5%。

16日上午，国家统计局公布的最新数据显示，9月CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，从同比涨幅看，CPI涨幅比上月回落0.2个百分点；从环比看，CPI涨幅比上月扩大0.1个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，CPI同比涨幅收窄主要原因是翘尾因素下降。9月翘尾因素从上月的0.9%大幅回落至0.22%，翘尾因素下降0.68%是CPI同比涨幅收窄0.2个百分点至1.6%的主要原因。

“PPI涨幅扩大，价格涨势可能从上游向中游传递。”刘学智表示，PPI同比涨幅回升至6.9%，比上个月上升0.6个百分点，主要受生产资料价格上涨影响，生活资料价格运行平稳。

刘学智具体分析到，部分中游行业价格显著上升，造纸业、化学制品业、化学纤维制造业价格环比分别上升3.4%、1.9%、1.9%，同比涨幅则达到13.8%、10%、10.9%。价格涨势可能逐渐从上游向中游传递，是促进PPI涨幅扩大的重要原因。