首席评论丨私募股权与创投基金助力中国经济转型升级

第一财经金融2017-10-20 16:53

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《中国金融这五年》系列专题片简介:

金融是现代经济的核心,国家重要的核心竞争力。

回望五年发展,我国金融业砥砺奋进,成绩辉煌。

实体经济是金融的根基,金融是经济发展的血脉。

如何让金融回归本源、更好地服务于实体经济?

如何未雨绸缪、防范金融风险?

如何以市场为导向、构建多层次金融体系让资源配置更加高效?

站在历史新起点,如何继续迈步向前翻开金融发展新篇章?

第一财经推出十期特别节目——《发展与变革 中国金融这五年》,自2017年10月10日起在《首席评论》栏目播出,敬请关注!


嘉宾

周逵——红杉资本中国基金合伙人

徐小平——真格基金创始人

肖冰——达晨创投执行合伙人、总裁

邓锋——北极光创投创始人兼董事总经理

陈玮——深圳市东方富海投资管理股份有限公司董事长、创始合伙人

汪潮涌——信中利资本集团创始人、董事长

文字实录

私募股权与创投基金促进实体经济发展

提起世界私募股权基金的历史,可以追溯到二十世纪初期,当时人们为了解决新兴产业和中小型企业资金短缺的问题,开始运用私募股权基金进行资金筹集和运作。而其在中国的发展,可以追溯到1986年,中国创业风险投资公司的成立。经过三十多年的发展,中国的私募股权和创业投资基金规模已经达到6.37万亿元(注:据中国证券投资基金业协会的最新数据,截至2017年8月底备案),直接投资于实体经济中最具创新性和成长潜力的公司。

陈玮:这个行业在中国的发展不到二十年的时间,特别是人民币基金,发展虽然只有十几年的时间,但也是几波几折,现在应该说我从事的这个行业正处于最好的发展时机,我们从数据上可以看到,现在在中国的创业板和中小板上市的企业,50%以上的这些企业背后都有和中国私募股权投资PE和VC的影子。换句话说,PE和VC投资的企业,他们在中国经济成长中发挥了非常重要的作用,特别是在企业上市的中小微企业过程中。我觉得我做了投资十几年,这个行业应该说90%的PE、VC企业,他们投资的项目都符合中国的中小企业、实体企业的发展。

徐小平:国家提倡创业、创新,那你想想创业创新,三个小伙子聚在一起,吃个盒饭还得要钱,租个办公室也得要钱,买个电灯也要钱,所以VC、天使就是创业创新燃料,创新创业是中国经济的发动机,投资人是燃料提供者。

周逵:我们是特别重要的一股力量,很多创新的东西需要迈很多门槛,需要初期做很多的投入,创业者需要伙伴来支持。那之前可能没有这样一股力量做不到,而且有些事情,比如跨十年十五年的事情,没有VC这样的接力棒的话,也没有人做这样的事情。VC是一个非常市场化的一个选择,它会鼓励现有的一些东西加速产业优化。所以可以看到在我们这个行业,有一些新东西,有些特别大的改变,好像几年之内就发生了。那些没有竞争力的(生产)方式,很快就被淘汰了。

当下,中国实体经济的转型,正是私募股权与创投基金行业发展的主线。2017年7月召开的第五次全国金融工作会议中指出,金融是实体经济的血脉,要以“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三项任务作为行业发展的根本导向。作为资本市场供给侧结构改革的重要内容,私募股权与创投基金正在坚持行业本源,切实服务于实体产业转型和创新型增长。

肖冰:我们VC、PE理论上不会投传统行业,要不就是特别创新的行业,要不就是传统行业的转型升级的机会,所以VC、PE肯定是实体经济转型升级的一个最主要的推手。而在中国尤其明显,大量我们的中小民营企业,特别是高科技企业,他们找到我们这样的机构,我们看到今年上市的公司一半以上是有VC、PE支持的,这就说明我们是真的起到了一个主要的推动作用,我们真正是推动了中国实体经济的发展,我们每一分钱都推到实体经济里面。

邓锋:BAT大家都知道很牛,腾讯的市值,阿里巴巴的市值,这些都是VC投的,其实VC在科技公司成长当中起了不可或缺的作用,因为确实科技公司需要快速投入,早期公司还没有资本的时候需要大量投入,因为大家跑的速度都很快,你必须跑的比别人快才行,这样就需要VC的支持,所以我们不是锦上添花,绝对是雪中送炭。

私募股权与创投基金推动战略性新兴产业腾飞

据中国证券投资基金业协会统计,目前近80%的私募股权投资基金投资于企业起步期和扩张期,70%的创业投资基金投资于企业种子期、起步期,全力助推企业的早期发展。在投资领域方面,主要集中于新一代信息技术、新能源、新材料、芯片制造、人工智能、生物医药等新兴行业,通过促进创新成果产业化、市场化和规模化,有力推动了中小微企业的创新创业和战略性新兴产业的发展。

周逵:我们看好两个机会,一个是技术创新推动,另外一个是消费升级的拉动,技术创新推动,其实最主要的力量是互联网,消费升级拉动,最主要的是新的服务业,其中健康可能排在特别重要的一个位置上面。

邓锋:看大的社会发展趋势的话,我们投资最多的第一大块,还是以人工智能加上物联网加上大数据为主体整个IT的行业,因为它牵涉到云、端的芯片,牵涉到很多传感器,牵涉到很多人工智能的一些系统等等各方面,整个是一个大的TMT,或者IT行业的变化,这仍然是我们最重点的一块。第二块就是像以基因测序,大家知道的生物技术为代表的一些精准医学,包括诊断,包括新药等等这些大的健康行业,这两块是我们最聚焦的,未来我觉得可能从现在看的话,不是说半年一年,三五年、十年可能都这是两块最大的(增长点)。

科技型创业企业在发展过程中,与资本密切合作,并肩而行的例子,在媒体上、生活中屡见不鲜,“我们是切身感受到了创投机构对企业发展所起到的作用, 我们什么还没有的时候,可以帮助你企业在早期能够很顺利的建立起来。我觉得我会用三个词来形容投资人所扮演的角色:第一个是导师,第二个是伙伴,第三个是朋友。”这家由几位博士生所创办的医学高新技术企业,曾在2012年遇到过钱都花光、生死存亡的关键时刻,一家创投机构得知后,在正式协议还没有签署完就借给企业一笔钱,并在产品营销战略、人力招聘等方面帮助企业以更好的状态进行管理运营。

陈玮:私募股权有这样几个功能:第一个,发现值得投资的企业,寻找到最值得投资的人,把钱投给他;第二个,让创业者成为现在这个公司的主角,我们站在创业者背后帮助创业者;第三,用它独特的方法为创业者提供增值服务,因为私募股权投资的这些基金管理人往往是相对比较有经验的资金管理人,他们除了有钱以外,他还有独特的增值服务。

私募股权与创投基金有效提升企业价值

私募股权与创投基金不是被动的参与者,而是主动的投资人,从价值发现、发掘到发展,都积极参与到被投企业的价值提升之中。所以人们常说,一个好的私募股权与创投基金是带着资源的资本,除了投钱以外,还提供增值服务,在企业发展的不同阶段发挥独特的作用,帮企业避免创业路上一些不必要的挫折。

周逵:我们是创业者背后的创业者,很努力的在理解创业者的环境,理解他的行业,在帮助他。我想这个就是最清晰的,对我们自己角色的认识。

肖冰:早期的时候我本人就是投资经理,我在做项目的时候,做每一个项目投资的时候就像我生了一个小孩一样的,我是特别投入感情。企业在我们这个里面能够被达晨整个平台和生态所支持,比另外的一个单打独斗的机构强很多,我们在各个方面都会给他支持,产业上、资本运作上,包括管理上,战略上,我们就不断强化自己这方面的能力,就是让他成长的更快一点,长的更强壮一点。我们希望每个企业都成功,我们会倾注我们全部的资源嫁接给他,给它增值,一起创造价值。

阿里巴巴、腾讯、百度、摩拜单车……这些在中国快速成长的互联网企业们,无一不是借助私募股权与创投资本的力量,紧紧抓住时代的浪潮。由于常常站在创业者背后配置资源、助力发展,优秀的创投机构也因此被人们称为有温度的资本。将中长期的资本匹配给需要发展的公司,让创业者更加安心的在专业领域施展才华,同时使基金投资人回报最大化,实现投资者与创业者的互信与双赢。

徐小平:真格,我跟王强都是新东方的联合创始人,我们都是创业者,所以我们跟创业者在一起的时候,特别深邃地了解他们不仅是资金的需求,还有人才的需求,战略的发展,我们更懂他们的内心,因为创业者说到底还是孤独的,无论你多么成功,无论有多少人,你永远面临着竞争对不对?这种竞争就导致每个人那种压力、思考和孤独感,所以我们在这方面帮助创业者,做他们的陪伴,做他们的啦啦队,说实话,我还是啦啦队的队长。

邓锋:你要知道企业家需要什么,企业家比较不需要什么,在企业家需要的地方给他资源,包括头脑风暴,帮他招关键的人,帮他梳理财务系统的建立,还有一个要做的事就是要跟企业家建立信任,你有了这种信任,企业家碰到困难的时候,你可以拍拍他的后背说“没关系,我们跟你一起往前走”,你不能说他碰到困难,数据没达到,说“你为什么没达到?你跟我说今年做那么多,为什么没有做到”?

如何在创业者最需要的地方予以帮助,成为私募股权与创投机构完善投后管理的原动力,随着投资规模的日益增长,专业化和系统化的投后管理服务日益受到重视,有调查显示,66%的投资人看重投后管理带来的绩效改善(注:和讯,2015),企业从种子轮到IPO,都需要投资机构在融资、市场、企业运营、人力资源、财务管理等多个维度的投后服务,以降低企业潜在风险,实现投资的保值增值。

陈玮:我提出一个战略,叫宁做榴莲不做香蕉,要打造PE投资驱动,服务于中小企业的体系,要完成这样一个链条和体系。把我们的服务变成体系化的,这样的话对被投企业增值服务就会比较大,投资加服务,具体落在机制上,而不是个人的行为上,不会出现我有资源帮到他,我没资源就帮不到他的情况,所以我们现在正在逐步完善和搭建投资加服务的平台。

汪涌潮:我们有一个很专业的投后管理团队,我们原始的投资项目团队,一直要跟到项目退出的位置,在每一个阶段,每一轮融资,每一个重点发展的节点,我们这种投后管理就会起到很大的作用,比如说每年我们有两次我们被投企业的年会,然后在年会上我们超过150家企业,这些创始人在一起,他们就会形成自己的合作机会,合作生态,比如在一个产业链上上下游互相借力,比如互联网企业互相导流,共享用户,共享客户资源

回顾私募股权与创投基金行业发展

在“募投管退”的投资流程中,私募股权与创投基金一方面通过将社会资金转化为金融资本,服务实体经济,另一方面,通过中长期投资的方式,引领了长期价值投资的理念。随着行业顶层设计《私募投资基金管理暂行条例》即将落地,私募基金的专业性稳步提升,运作不断规范,资产规模逐步扩大。三十多年的时间,管理人数量就达到近一万两千家,基金数量两万五千多只,成为多层次资本市场的重要组成部分。

徐小平:飞跃发展!我在入行的时候,他们说中国最有名的投资人就几十个,中国就是几百个投资人,最近有一个机构做统计,他们统计有五千家机构投资人,有一万一千名个人投资人,所以中国的投资事业在过去五年发生了世界级的飞跃。欲知中国的VC投资行业怎么样,就看中国创业创新是多么的沸腾。这个过程我感到非常自豪,我以及我的同行们,为此做了一些贡献。

肖冰:过去这几年,应该说政府是特别的出了很多政策支持这个行业,我们也深受鼓舞,也是感到自己责任比较重大,作为行业,特别是本土人民币基金的一个代表,我们感觉到这个形势是非常好的,确实过往这几年发展也是挺快的,但是总体来说,我觉得我们这个行业离它应该到的那个高度和规模还是远远不够的,和社会对我们的,和中国经济对我们的需求,我觉得还是远远不够的,我们非常努力的工作,我们看到有大量没有覆盖到的企业,没有办法服务到,虽然已经有这么多了,但是你占整个社会融资的比例还是非常的低,所以我觉得未来发展的空间仍然是非常大的。

展望私募股权与创投基金行业前景

短短几年间,私募基金行业在管理人、备案基金数、管理规模、从业人员等方面,都实现了跨越式的增长。自2015年1月到2017年8月(注:基金业协会有备案登记数据起至今),管理基金规模从2.11万亿元增长到10.21万亿元,增长了3.84倍,其中,股权及创投基金更是贡献了主要力量,占私募基金总规模的62%,在全球私募股权及创投基金的募资及投资金额有所下降的背景下,中国却实现了逆势上升,很多人认为这个行业正处在史无前例的黄金发展期,身处其中的从业者也感同身受。

肖冰:现在市场上的钱是非常多的,想投到我们这个行业的资金也非常多,人才也特别多想到我们这个行业,但是我的希望,还是要有一批比较支柱性的企业出现,我们创投公司有一批比较骨干的、长期的、稳定的力量出现,这个我觉得还是比较少。现在还是大量的新人比较多,新的机构比较多,和小机构比较多,应该有很多家,有一定比较大投资能力的,并且是长期价值投资的机构、品牌机构能够出现,我觉得这个可能对整个行业会起一个很好的推动的作用,一个榜样的作用。我们要尽快成长,我们这个行业的那些有抱负有理想的团队和机构,也要尽快成长起来,抓住这个机会,

随着国家政策的大力支持,监管体系的逐步完善,以及市场参与主体的不断壮大,私募股权与创投基金正发展成为资本市场中的一支重要力量。据数据统计,2017年上半年,私募股权与创投基金投资的企业中,有589家成功登陆A股,1731家挂牌新三板(注:基金业协会数据),通过把握资本市场发展的黄金窗口期,助力企业直接融资,促进实体经济可持续化的发展。

徐小平:只有证券市场健康、成熟、畅通,早期投资人才有希望,才有动力,你像我们投资的目的还是为了投一百万进去,十个亿出来,这就意味着创业者全社会财富的巨大成长……你猜我是怎么开始做投资的?就是因为新东方上市了,我有钱了,所以我把大把的钱投入了创业创新这个浪潮里面去。所以积极的证券市场,畅通的上市通道,是整个中国不要说是VC行业了,投资行业,而是整个中国创业创新的重要的生态环境。

陈玮:中国具有全世界最好的流动性市场,这个市场需要大家一起呵护,我觉得只有这个市场有相对好的流动性,相对好的经济和资本市场匹配度高了,大家才有赚钱的机制,中国目前也是,全世界第二大的私募股权市场,我记得我做投资的时候大概十七八年前,那时候说全世界最好的私募股权投资的地方,第一是美国,第二是以色列,现在就是美国和中国。中国从现在发展趋势来看,或许有一天我们会超过美国,因为中国经济如果超越美国,中国的私募股权投资一定也会赶上美国。我们投资就是投资中国的经济,就是投资中国的机会,投资中国发展的趋势,这点是可以看得到的,整个行业发展,我还是很有信心的。

编辑:李燕华

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