传言误伤债市，央行称“同业负债占比上限调整”不属实

10月25日，十年国债活跃券170018收益率上涨至3.785%，刷新2014年来新高。

记者了解到，债市调整主要受到市场传言影响——有消息称2018年1月开始，将商业银行的同业负债比例上限由现在的三分之一降低为四分之一。对此，央行上海总部人士对第一财经记者表示：“同业负债上限调整的消息并不属实。”接受第一财经记者采访的几位银行同业人士也表示，并没有收到传闻中所说的通知。针对传言，新华社也发布消息称，央行25日表示，此消息不属实。

传言误伤债市

10月25日，中国10年期国债170018收益率大涨，国债期货主力全线调整——10年期主力合约跌0.48%，5年期主力合约跌0.27%。记者了解到，债市调整的原因包括美联储换届的影响和公开市场净投放暂停等，但最重要的因素还是“同业负债上限调整”的谣言。

“此前我们提示了10月中下旬的市场调整，但是实际调整幅度比我们预期的要大。”申万宏源固收首席孟祥娟表示，谣言在一定程度上导致今天市场再次大跌。

对此，央行上海总部人士对第一财经记者回应称，同业负债上限调整这一传闻并不属实；接受记者采访的银行同业人士也表示，并没有受到传闻中所说的通知。

第一财经记者了解到，商业银行同业负债上限的规定始于2014年。央行、银监会、证监会、保监会、外管局五部委联合发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》中规定：“单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一”。

2017年4月，银监会在要求自查同业业务当中，银监会在《银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理检查要点》中提及，“若将商业银行所持有的同业存单计入同业融出资金余额，是否超过银行一级资本的50%;若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额，是否超过银行负债总额的三分之一。”

有机构测算得出，对于当时的中小型银行而言，纳入同业存单后总负债中同业负债占比在25.8%左右，距政策上限相对更近。

银监会主席郭树清近日在通气会上指出，同业资产规模、同业负债规模均比年初减少了两万多亿元。银行理财增速大幅下降，同业理财净减少，委托贷款增长持续放缓，特殊目的投资也大幅度下降，专项治理效果比较明显。

长端利率还会上行吗？

中信证券固收首席明明认为，目前债市利空因素占上风，年内债市将出现一波调整，投资者应当注意年底前的债市风险。

明明分析到，今年以来，经济基本面仍然保持较强的韧性，从最新的信贷和社融数据看，实体经济融资需求继续提升。在金融去杠杆、防风险继续推进的大背景下，预计到年底前，金融监管政策仍将陆续推出。

“我们将十年期国债到期收益率的顶部中枢上调至3.8%。”明明认为，从机会来看，如果年底前利空集中兑现，则明年一季度可能存在较好机会。

平安证券首席经济学家张明对第一财经记者表示，国债利率在当前水平上进一步上行的空间不大。明年CPI增速可能比今年高一点，但是增速超过2.5%的可能性非常低，唯一变数在于食品价格长期压低通胀之后，明年有一些不确定性。

谈起美联储换届的问题，张明认为，新的美联储主席可能会更鹰派，明年美债利率有一定上行压力。但目前人民币对美元的预期企稳，“国债利率可能在当前水平温和回落。”张明称。