霸菱：南下资金有助港股跑赢A股

随着香港股市不断创下新高，不少市场人士对于港股的后市出现信心不足，不过霸菱认为，相对于成熟市场，香港股市的估值仍然偏低，加上企业盈利水平不错，以及资金流的持续流入，预计港股有机会跑赢A股。

霸菱称，A股最终被纳入MSCI指数，霸菱称，这一举措可以吸引资金流入中国股市，有助提升投资者对中国企业的信心，以及加快A股国际化的进场，另一方面，南下的资金仍然畅旺，在岸投资者都在寻求多元化投资，买入港元/美元资产，再加上离岸股市的估值相对具有吸引力，股息收益率比较高，都有助于带动港股和A股的表现。

霸菱香港中国股票主管罗莹称，由于今年企业基本面都出现明显改善，是推动股市走高的一个重要因素，在2016年，企业每股盈利（EPS）为-3.28%，但2017年，这一水平达到了20.83%。

罗莹称，企业盈利的改善主要得益于供给侧改革，在2016年很多上游企业的每股盈利都是亏损50%的水平，但是随着改革的逐步深化，今年很多上游企业，比如在钢铁行业，部分企业盈利增长超过70%，同时，不少能源企业都因为2016年油价暴跌而影响盈利水平，而2017年油价回稳，这部分企业的盈利水平也开始回稳。

罗莹称，供给侧改革在去年取得较大成功，并不代表未来就没有提升的空间，预计国企改革将会持续，以提升效率，国有资本运作会有所加强，目前已经有改革项目仍在进行中，而且很多行业都在不断改革，给私营企业也提供了很大的发挥空间，这对企业整体的盈利水平都有好处。霸菱预计明年和后年的企业每股盈利增长都能达到接近15%的水平。

罗莹称，港股有可能会跑赢A股，主要基于两个基本因素，首先是企业盈利的支撑，另一方面是来自资金流的推动，除了港股通这个渠道以外，随着内地投资者对于全球资产配置的意识的增强，未来这些资金对于港股的未来有提升作用。

同时，港股的市场气氛表现非常好，在11月14日，恒生指数的成交额达到1082.4亿港元，连续7个交易日成交额超过1000亿，是近2年以来的首次。随着市场气氛的不断活跃，南下资金也在水涨船高，港股通在11月13日单日流入51亿元，其中深圳港股通有19.8亿元流入，上海则录得30.9亿元的资金流入，是今年最高的水平。

罗莹称，南下资金从去年开始就已经有流入，而且流入幅度很大，未来还会有很大的需求，而且从估值的角度来看，港股比A股更加便宜，目前港股有很多内地没有的标的企业，包括一些很优质的企业。除此之外，目前内地的境外资产配置占比非常少，随着未来境外资产配置的增加，港股还是可以从中分到一杯羹。

与此同时，港股相对于全球市场估值仍然比较低，预计中国的经济可以持续增长，而且目前已经过了探底的阶段。目前海外投资者对于投资中国的信心已经开始恢复，如果可以持续，加上港股合理的估值，企业盈利不错，预计未来还有上涨的空间。

罗莹称，尽管香港股市已经接近2007年的高位，确实有短期震荡调整的风险，但是长远来看，如果中国经济发展方向不变，以及结构性改革的深化，从未来两年企业盈利预测来看，霸菱预计接下来两年企业每股盈利还能保持在15%的增长水平，意味着股市仍有上升的空间。

霸菱称，随着生活及收入水平上升，消费者对更优质的商品及服务的需求也不断增加，因此看好整体消费行业，包括教育、医疗及互联网等领域的服务供应商的前景，同时霸菱也继续看好受惠于中国持续推行供给侧及结构性改革的企业。