一财研选｜中移动半年采购逾亿公里，哪种材料面临需求暴增？

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2017年11月20日目录

►特斯拉全球最大超级充电站长啥样，22日即将揭晓！（中金公司）
►中移动半年采购逾亿公里，这种材料面临需求暴增（东吴证券）
►资管新规落地，严监管下实力券商将取得竞争优势（华泰证券）
►阿里入股高鑫零售新零售布局再度扩大（天风证券）
►冬季大气“攻坚战”持续推进，关注大气板块投资机会（东北证券）

1.特斯拉全球最大超级充电站长啥样，22日即将揭晓！（中金公司）

特斯拉全球最大的超级充电站“上海浦东丁香国际商业中心”充电站将于11月22日揭幕。随着电动汽车逐渐普及，未来充电桩市场需求潜力巨大。中金公司预计，今年或将有新增批次招标出现。同时，由于标准对验证试验、直流桩性能和供应商实力要求的提高，今年的合格供应商竞争会尤为激烈。

2015年底，全国共有公共充电桩4.9万个，其中国网的2.96万个占比60.4%。到2017年底，全国公共充电桩数量将达到25万个，国网新建2.9万个后将达到7.1万个，但占比将下降至28.4%。中金公司认为，随着今年各地方充电设施补贴政策的陆续出台和完善，在行业发展逐步规范和成熟之后，社会投资主体将成为充电设施投资的主力军。

中泰证券指出，探索合理商业与补贴模式有望成为充电桩市场政策的新方向，将自上而下保障充电桩市场快速发展。能源局全年目标建设充电桩90万（公共10万，专用80万），国网计划建充电桩2.9万（同比30%增速）等规划继续提升全年充电桩市场预期，配合新能源车月度销量数据，充电桩板块情绪望逐渐回暖。

中金公司持续推荐充电设备制造板块，看好充电模块技术领先、各项业务稳步发展的科士达（002518.SZ）；在国网历次招标中中标额在网外企业中领先的中恒电气（002364.SZ）；以及2017年充电桩有望放量增长的科华恒盛（002335.SZ）；充电设施运营模块，看好具有地区垄断资源，2017年充电站运营业务起步的公交车充电站运营商北巴传媒（600386.SH）。

2.中移动半年采购逾亿公里，这种材料面临需求暴增（东吴证券）

中移动2018年度半年招标量突破1.1亿芯公里，假设中移动2018年第二批次招标量维持1.1亿芯公里不变，则全年招标量为2.2亿芯公里，增速由2017年的40%提升到接近70%，这显示中移动在光网络建设方面持续加速。考虑到中国联通、中国电信和广电网络都在增加光网络投资，东吴证券认为2018年光通信需求强劲增长。 

光纤需求大幅增长，主要驱动力在于FTTH、5G和行政村通光纤工程。尽管全国统计口径的FTTH渗透率已经处于高位，但从各个电信运营商各自视角来看FTTH渗透率还处于快速提升期，各家运营商为了保持竞争优势和争夺用户，各自推动自身FTTH网络建设，推升未来光纤需求。

各电信运营商现有基站回传网络以及传输网络还远不能满足5G带宽增长需要，因此传输网络需要进行深度扩容。未来保证2020年5G网络正式顺利商用，各运营商通常会提前1～2年完成扩容工作，因此未来几年，光网络需求将保持快速提升。运营商部署行政村通光纤难度越来越高，耗费的光纤光缆量也将越来越多，这在一定程度上推升了对光纤的需求。

与此同时，鉴于国家对国外光棒、光纤进口限制以及国内企业产能扩张仍需2～3年周期等因素影响，东吴证券判断2018年光纤光缆行业供给侧并不会出现显著提升。

在强需求的带动下，整个光纤光缆行业将保持快速发展。在2018年产能将成为行业最核心的资源和增长驱动力，看好拥有光棒制造能力和产能扩充能力的行业龙头，东吴证券推荐亨通光电（600487.SH）、中天科技（600522.SH）、烽火通信（600498.SH）；此外，建议关注参股行业巨头长飞光纤光缆（6869.HK）的长江通信（600345.SH）。

3.资管新规落地，严监管下实力券商将取得竞争优势（华泰证券）

上周末，一行三会一局出台资管新规征求意见稿，对今天的市场行情产生了一定影响，从盘面走势看，受新规影响较大的券商、银行两大板块走势迥异，证券板块出现了震荡调整，而银行板块则强势上扬，并带动市场走出调整。那么新规对金融板块到底有多大的影响，后市大盘是否仍会受此影响？

在昨天的“一财研选”中，我们汇集了两家主流券商对此的简要看法：广发证券认为对证券行业营收和利润的影响较为轻微。中信证券认为对A股的影响有限，主要是情绪上的。

今天另一家主流券商华泰证券也发表了较具代表性的研报。对于银行业，华泰证券认为资管指导意见出台拉开明年银行业监管强化的序幕。资管业务调整的过渡期内预计理财产品规模增速短期趋降。但长期在居民财富管理需求推动下，预计将推动理财产品规模在调整到位后呈恢复性增长。因此预计资管结构调整影响相对有限，持续看好银行业在利差和资产质量修复逻辑下的盈利和估值的同步回升。个股投资抓龙头看转型，持续推荐工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）。

对于证券业，华泰证券指出，在新规下券商资管通道类业绩及集合分级产品规模都将受到一定影响，但由于行业前期已主动压缩通道类规模，并对大集合产品进行整改，《意见》的边际影响有限，新增资管产品风险准备金计提与净资本计提可二选一。严监管下主动管理实力佳的券商将取得竞争优势，推动券商加强ABS等创新业务的开拓。我们预计2018年券商股估值处于历史较低水平，大券商PB水平1.5～1.8倍，PE水平17～20倍。推荐广发证券（000776.SZ）、国泰君安（601211.SH）、长江证券（000783.SZ）、国元证券（000728.SZ）、兴业证券（601377.SH）、东兴证券（601198.SH）。

4.阿里入股高鑫零售新零售布局再度扩大（天风证券）

11月20日，阿里巴巴集团和高鑫零售共同宣布，阿里将总共投入约224亿港币（约28.8亿美元），直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。

天风证券分析指出，2014年起阿里战略投资银泰，并于2015年全面启动对线下实体收购，搭建阿里零售生态圈。先后投资苏宁、参股三江、与百联合作入股联华18%股权、战略投资新华都、今天再度宣布224亿港元投资超市巨头--高鑫零售，完善大卖场领域布局。

从近3年阿里在新零售领域的投资，天风证券判断：阿里持续布局线下充分反应出，新零售时期通过金融杠杆收购是对线上、线下深度融合的效率最高且收效最明显的方式，线下渠道因占据优质商圈而具备天然客流优势，为线上充分引流，进一步抢占市场份额；阿里在超市领域，已收购三江、联华，本次入股高鑫是在大卖场细分领域的进一步拓展。此外，当前阿里大举收购各种泛零售业态，未来或将为其提供大数据、云计算等领域技术支持，帮助实体零售落地数字化转型，加速新零售业态的创新和变革。

阿里新零售触角再度延伸，一方面是对细分业态的不断完善，另一方面是在区域上的不断下沉，未来零售一定是线上与线下打通的无界生态圈。映射A股投资，天风证券建议关注适应新消费趋势，较早进行变革的龙头：苏宁云商（002024.SZ）、永辉超市（601933.SH）、王府井（600859.SH）、天虹股份（002419.SZ）、家家悦（603708.SH）等。

5.冬季大气“攻坚战”持续推进，关注大气板块投资机会（东北证券）

11月15日，北方大范围地区进入供暖季，大规模的工业限产正式开始。今年6月，环保部、发改委等13个部门发布《加快推进天然气利用的意见》，提出建立对各省环保措施落实的考核问责机制，切实落实党委政府环保“党政同责”、“一岗双责”，将民用和工业燃料“煤改气”等纳入政绩考核内容，在环保“大气十条”考核趋严的背景下，在大范围供暖开始之际，煤改气有望进一步释放。

东北证券认为，环保督查持续高压升级，“去产能”下部分行业景气度提升，有望带动工业环保领域如工业废水、大气治理、危废领域等更好的发展。危废领域空间巨大，行业发展起步，百废待兴；大气治理领域中电力超低排放已完成过半，环保部8月21日印发《京津冀及周边地区2017～2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的通知，大气非电市场广阔；水治理领域中工业企业面临第三方治理，将有效释放工业企业的环保治理需求，行业缺口巨大。

东北证券建议关注在污水治理方面具有核心技术以及竞争力的博世科（300422.SZ）；固废问题中较为突出的是危废，环保督察后原有产生危废的厂商不敢将危废堆放在厂区，危废处理设备利用率提升，建议关注水泥窑协同处置龙头金圆股份（000546.SZ）；煤改气是贯穿今年下半年的主题之一，随着“大气十条”考核临近以及京津冀大气督查的持续推进，行业有望持续受益，建议关注壁挂炉龙头迪森股份（300335.SZ）。