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一财研选|苹果巨量采购OLED面板,这些细分行业龙头将成摇钱树!

第一财经 2017-12-24 20:02:08

责编:周毅

复星介入青啤致啤酒板块反季上涨,中泰证券认为真正的原因是行业集中度上升。智能手机龙头苹果大举采购OLED面板对行业又会有怎样的影响?来看看信达证券和中信建投怎么说。


 

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2017年12月24日目录

►OLED采购量需求超预期,这些细分行业龙头将成摇钱树!(信达证券)
►啤酒产业集中度明显提升,领军企业有望受益(中泰证券)
►电力设备:柔直产业化即将展开,直流产业潜力低估(招商证券)
►大数据战略加速落地,机房空调行业景气提升(国海证券)
►光伏标杆电价下调带来意外利好,分布式光伏放量在即(中信证券)

 


1.OLED采购量需求超预期,这些细分行业龙头将成摇钱树!(信达证券)

据报道,三星2018年将为苹果提供1.8亿~2亿片OLED面板,这让三星考虑增设新厂来处理苹果巨量订单。按IHS Markit分析,2亿块柔性OLED面板的总价值约为220亿美元。

信达证券认为,随着iPhone X引入OLED屏幕,未来OLED市场的增长速度将继续加快,各大厂商也加快在OLED产业的布局。在产业投资方面,2018年LG将在车用电子、新一代显示器产业领域投资19兆韩元(约174亿美元);我国面板制造商京东方、华星光电以及信利的OLED生产线也在积极建设之中;在技术革新方面,由日本Sony与Panasonic各自OLED开发部门组合而成的荧幕设备生产公司OLED,早前宣布利用最新制作手法生产的OLED荧幕面板在近期正式出货,我国各个厂商也在积极研发打印OLED技术以提升良品率。

信达证券指出,近年来,我国在OLED产业积极投入,各个国内厂商正积极建厂以提供OLED。未来,随着OLED的成本下降、良品率上升以及我国各大产线的逐渐投产,我国相关企业在该领域的竞争力有望得到提升,产业空间也将得到扩张。

市场调研公司IHSMarkit发布的报告称,今年第三季度全球智能手机用OLED显示屏的市场规模达到47亿美元,较去年同期的36亿美元激增了30%。随着越来越多的手机使用OLED屏幕,2020年智能手机的OLED渗透率将达到53%。

信达证券重点推荐A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司全志科技(300458.SZ)和IC设计企业紫光国芯(000938.SZ)中信建投认为,我国OLED面板企业位于国际第二梯队,未来崛起的可能性很大;国内面板企业的崛起将会带动国内材料企业的快速发展。OLED发光和传输材料重点关注万润股份(002643.SZ)、强力新材(300429.SZ);柔性显示膜材料重点关注康得新(002450.SZ)、新纶科技(002341.SZ)、万顺股份(300057.SZ)、丹邦科技(002618.SZ)。当前iPhone X和京东方柔性OLED产线量产对板块的提振作用已经归于平静,行业需要新一轮催化剂的注入。后续看点主要是投产产线良率的提升以及搭载国产OLED屏终端产品的推出。


2.啤酒产业集中度明显提升,领军企业有望受益(中泰证券)

上周啤酒板块出现大涨,川财证券认为主要与青岛啤酒的第二大股东朝日集团,转让其持有的20%股份给复星集团及鑫海盛的主题事件有关。川财证券预计啤酒行业业绩拐点即将来临,建议持续关注相关标的。

中泰证券则指出,经过了2013~2016年的下滑,大多中小企业经营举步维艰,今年销量刚刚传出积极的信号,但是马上就遭遇包装材料(纸箱、玻璃)的大幅提价,对于中小企业而言,无疑是雪上加霜。百威啤酒去年收购了萨博米勒,目前处于整合期,公司需大量的现金流还贷款,自2016年以来其在中国的核心策略就是要利润,要达成这个既定的目标,唯有提高效率和提升产品结构才能实现。2018年龙头企业有望陆续提价,龙头企业将抢占更多的市场份额,竞争有望趋缓。

从产业的情况来看,即使行业没有明显的增长,随着集中度的明显提升,净利润提升空间也将打开。中泰证券认为,市场份额决定了盈利水平。同样的品牌,在强势区域和非强势区域利润率差异较大。百威在强势的巴西、阿根廷等地区税前利润率可达45%~50%,而在亚太等非强势区域税前利润率不足30%。

中泰证券认为,随着消费升级,产品结构有望不断改善,啤酒有望开启新一轮的成长周期。短期随着产品提价的逐步兑现、产品结构的改善以及竞争的趋缓,利润率有望持续提升。随着市场逐步的成熟,啤酒人均消费量变化不会太大,而消费升级、单价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力,格局优的标的有望持续受益。按照现有的格局推演,中泰证券认为行业受益的先后顺序分别是华润啤酒(00291.HK)、百威英博(BUD.N)、青岛啤酒(600600.SH)、嘉士伯(重庆啤酒<600132.SH>)、燕京啤酒(000729.SZ)


3.电力设备:柔直产业化即将展开,直流产业潜力低估(招商证券)

12月14日,发改委核准了张北柔直示范工程项目,该项目建成后,将成为世界上电压等级最高、输送容量最大的柔直工程。项目新增换流容量900万千瓦;新建四端柔直环网架空线路648.2千米,工程动态投资126.4亿元,预计2018年可建成投运。招商证券认为,张北示范工程的顺利推进,将带动柔直产业发展加速。直流/柔直技术的可靠性在全球范围内都得到了认同,直流产业潜力被低估。

张北柔直项目首次将柔直技术应用于陆地可再生能源大规模并网,在弱送端系统条件下,实现了电力大规模输出和风光储的互补,项目在全球范围内都处于创新引领地位。随着示范项目的顺利投运与核心设备的突破,柔直产业化有望迅速展开。

柔直/直流将受益于全球产业化的发展,中国柔直具备国际竞争力。招商证券指出,柔直技术是实现大规模高比例可再生能源发电并网的重要手段,其可靠性在全球都得到了认同,但目前受造价高、输送容量有限等限制,还在商业化应用的前期。经过十几年的持续探索试验,国内柔直产业已经具备了大规模输出的能力。中国在过去几十年发展中,已经培育和形成了有国际竞争力的直流产业集群。

招商证券认为,柔直/直流产业技术壁垒较高,关注具备技术实力的优质企业。直流/柔直项目投资大;换流阀、控制保护等关键设备技术难度较高,具备技术实力的公司相应产品利润率也较高,在高标准柔直/直流项目的产业化进程中,优质企业将显著受益。招商证券继续推荐国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ),推荐综合能源管理企业涪陵电力(600452.SH),建议关注赛晶电力电子(0580.HK)


4.大数据战略加速落地,机房空调行业景气提升(国海证券)

大数据于2014年首次写入政府工作报告,2015年正式上升为国家战略,2016年国家提出建设全国一体化的大数据中心。2017年12月,中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学习,明确提出加快完善数字基础设施、加快建设数字中国等多项内容,充分体现了对大数据发展战略的重视。国海证券认为随着大数据战略的加快落地,相关产业规模有望实现快速增长。

IDC(互联网数据中心)是大数据落地的关键载体,行业发展不断提速。2014年受益于云计算、大数据的迅速演进以及4G技术的全面应用,IDC行业进入高速发展期。据中国IDC圈统计,2016年我国IDC市场规模为714.50亿元,2014~2016年复合年均增长率为38.55%,高于同期全球IDC市场17.40%的增速水平。国海证券认为,随着大数据战略的持续推进,同时伴随5G技术的推广和普及,IDC行业有望维持高速增长态势。

机房空调主要为数据中心机房提供稳定可靠的温度和湿度调节服务,从而提高主设备的稳定性和可靠性。2016年我国机房空调市场规模为26.95亿元,随着数据中心建设步伐持续加快,机房空调市场需求将持续增加。从市场竞争格局来看,目前行业整体技术发展水平相对成熟,领导厂商优势地位较为明显,2016年前五大厂商市占率为64.30%,较2015年提升2.60个百分点,预计未来市占率仍将进一步提升。

国海证券给予机房空调行业推荐评级,重点推荐依米康(300249.SZ)、英维克(002837.SZ),建议关注佳力图(603912.SH)


5.光伏标杆电价下调带来意外利好,分布式光伏放量在即(中信证券)

国家发改委2017年12月22日发布《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》,2017年光伏标杆电价I类、II类、III类资源区标杆上网电价分别为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元,此次调整全部下降0.1元/千瓦时,考虑到目前市场上部分光伏电站的前期成本,此次下调就显得十分合理。中信证券认为,其中比较超预期的是,《通知》明确了按照投运时间计算,这样对于一些之前抢装的电站来说是巨大利好。

中信证券表示,好于预期的补贴下调为市场一直以来担心的补贴下调过快吃了定心丸。同时《通知》明确了国家对于光伏行业的支持态度,也为未来的发展指明了市场化的方向。预计2018年价格体系下,地面电站全资本内部收益率仍能够达到8.3%以上,叠加光伏的转化效率不断提升,可以预见光伏发电竞争力仍将越来越强,分布式光伏2018年有望全面放量。

中信证券预计2018年价格体系下,地面电站全资本IRR仍超过83%。2017年价格体系下,投资光伏电站的内部收益率IRR通常在8%~10%,以0.65元/千瓦时的价格和5.5元/W的系统成本计算IRR为9.11%,相对于常规资金投资收益仍有较大优势。

《太阳能发展“十三五”规划》明确到2020年,国内太阳能发电装机达110GW,其中分布式达60GW以上。2017年1~9月分布式光伏新增装机15GW,同比增超300%。当前分布式累计装机约为22.6GW,根据“十三五”目标,未来三年分布式光伏年均装机规模不低于10GW。中信证券认为,未来几年分布式光伏装机将超过年均20GW的速度,行业迎来新时代。

前期市场对补贴退坡有所消化,目前光伏补贴退坡力度小于市场预期,中信证券认为此次价格调整可视为利好,继续着重推荐通威股份(600438.SH)、正泰电器(601877.SH),同时建议重点关注特变电工(600089.SH)、阳光电源(300274.SZ)、太阳能(000591.SZ)、京运通(601908.SH)、林洋能源(601222.SH)等。

 

 

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