对市场有信心，人民币逆周期因子暂时“隐身”

1月9日午后，市场有传闻，中国央行近期已通知中间价报价行暂停逆周期因子。对此，人民银行1月9日晚间回复第一财经记者表示，在人民币对美元汇率中间价报价模型中，计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等，按照其内部报价模型调整流程决定是否对“逆周期系数”进行调整。

知名外汇专家韩会师对第一财经记者表示，各家报价行将逆周期因子系数调整为0就可以使中间价不再受其影响。令逆周期因子暂停对中间价发挥作用，使人民币汇率定价机制更为透明。

2017年5月26日，中国外汇交易中心发布消息称，中国确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，加入逆周期因子目的是缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。

逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。

“当时美元贬值，人民币却不升值，为了防止羊群效应的扩散，单边贬值预期持续自我强化，因此推出了逆周期因子。”他称，而目前市场情绪已经稳定，逆周期因子继续存在的必要性已经消失，可以暂时退出。

逆周期因子推出之后，人民币对美元汇率开始出现反弹，从6.86连续升值，2017年内最高达到6.4345，全年累计升值幅度超过6%。

与此同时，跨境资金和国际收支的情况也日渐趋稳。根据央行发布的数据，2017年12月，我国外汇储备余额3.14万亿美元，连续第11个月回升。2017年全年来看，外汇储备规模自1月降至29982亿美元后稳步回升，年末较年初上升1294亿美元，升幅为4.3%。2017年第四季度，银行结售汇也开始出现顺差。

1月9日下午市场传闻出现后，离岸人民币开始出现贬值，一度跌破6.52。在岸市场人民币对美元也出现贬值，截至19:40，人民币对美元汇率跌至6.5249，较当日开盘下跌0.46%。

韩会师强调，逆周期因子的变化并不代表着监管者想让人民币贬值，市场投资者根据自身对政策的理解而做出的反应并不代表政策本身的含义。