一财研选｜苹果又一产品将随时发售，这个行业将迎来大未来！

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2018年1月22日目录

►苹果又一产品将随时发售，这个行业将迎来大未来！（安信证券）
►多家航司正式启用空中Wi-Fi，产业链有望受益（国信证券）
►尿素春耕供需缺口获确认，开工率或将影响价格走势（光大证券）
►冬储行情正式启动，低库存助推钢价回升！（国海证券）
►销售拿地超预期，地产优质龙头现布局良机！（天风证券）

1.苹果又一产品将随时发售，这个行业将迎来大未来！（安信证券）

据IT之家报道，1月21日消息，苹果的首款智能音箱产品Home Pod近期已获得了美国FCC认证，意味着这款产品将可随时发售。Home Pod推出的意义更多在于苹果布局智能家居，这款智能音箱将作为苹果布局智能家居的一个重要枢纽。

安信证券表示，智能音箱或将带动新一轮软硬件一体化的智能创新，从硬件供应商角度看，其从业门槛大幅提升，且广泛被认知的优质参与者不多，预计将受益于终端品牌和互联网公司的硬件创新，核心供应商将迎来产品“量价齐升”的发展机遇，分享发展红利。

安信证券指出，行业巨头纷纷布局，智能音箱有望成为下一个流量入口。亚马逊发的智能音箱Echo受到市场强烈反响以后，苹果在2017年WWDC发布智能产品Home Pod，国内厂商京东和科大讯飞合作推出叮咚音箱，一时间国际、国内互联网和硬件行业巨头纷纷上马智能音箱产品，在争夺语音交互流量入口的同时，带动软硬件产业链的一轮热潮。亚马逊是智能音箱的开创者，依托Echo智能音箱的硬件承载，全面推广语音助手Alexa的系统应用，在布局智能音箱细分产品的同时，广泛参与并推动语音交互产业。谷歌的智能音箱产品是谷歌在家庭语音新入口的布局卡位，发力把控智能家居的核心网关，与谷歌自身的搜索业务、安卓系统等构成完整的互联网流量入口生态链。苹果的智能音箱产品注重设计与创新最终落实到硬件实体，预计2018年初正式发售，高配高价，是高端产品的引领者。

据Strategy Analytics数据预测，2017年全球智能音箱出货量达到1200万部，并将在2022年达到1.64亿部，CAGR达到68.7%；同时，智能音箱市场规模将会在2017年超过15亿美元，并于2022年达到55亿美元，CAGR达到29.7%。Strategy Analytics预计全球消费者在智能家居服务上的支出将从2017年的89亿美元增长到2022年的157亿美元；北美地区将保持最大市场，亚太地区第二。安信证券认为，智能音箱作为目前最具用户基础的智能家居产品，将带动智能家居产业进入实质性发展阶段。

安信证券重点推荐国光电器（002045.SZ），建议关注智能音箱的增量硬件空间，相关标的包括歌尔股份（002241.SZ）、全志科技（300458.SZ）、北京君正（300223.SZ）和东软载波（300183.SZ）。

2.多家航司正式启用空中Wi-Fi，产业链有望受益（国信证券）

近日，东航、海航等航空公司陆续宣布乘客将可以在空中使用设置为“飞行模式”的手机等设备接入航空Wi-Fi，享受航空上网服务。

截至2015年，全球装配机载WI-FI系统的飞机有4000余架，其中北美航空公司超过80%，其次是中东航空公司和欧洲航空公司。根据预测，到2022年，全球装配机载WI-FI设备的民航飞机将达到11000余架次，其中19%的飞机属于是亚太地区航空公司，相比2015年增长近17倍，以中国为主要增长地区。

国信证券认为，随着我国民用航空的快速发展，民航飞机数量、航线里程以及乘客数量都将增加，飞机上网的需求也会激增，势必迎来一波新的发展机遇，拉到产业链上下游的多方发展。

国信证券认为，机载卫星通信产业方面，据北方天空研究公司（NSR）的分析数据，未来10年机载卫星通信市场会有稳步发展。预计到2024年，全球机载卫星通信市场规模将从2014年的47500单元（units）增长到95500单元（units），零售业销售收入将达到32亿美元。作为卫星终端提供商的海格通信，由于其“芯片+模块+天线+终端卫星全产业链布局”和拥有卫星通信及北斗导航技术相关市场优势，在机载Wi-Fi新产业的发展中尤其值得关注。

地空宽带通信产业方面，航路沿线的一部分基站不需要新建，只需要在航线区域内改造现有基站，相比卫星上网而言，ATG的单位带宽成本要低很多，基于3G、4G的通信技术也非常成熟，但由于频率干扰问题ATG未大范围建设，ATG设备主要由ATG天线、射频设备、基带设备、核心网设备、运行维护设备组成。

在相关公司中，业务需求拉动上下游，产业链多方受益，国信证券建议积极关注具备先发优势的运营商中国联通（600050.SH）、技术成熟的ATG基站设备提供商中兴通讯（000063.SZ）和拥有“芯片+模块+天线+终端卫星”全产业链布局和卫星通信及北斗导航技术相关市场优势的海格通信（002465.SZ）；此外，星网锐捷（002396.SZ）具备多场景Wi-Fi部署能力，并拥有地铁移动互联网系统（MMIS）解决方案，未来可能受益。

3.尿素春耕供需缺口获确认，开工率或将影响价格走势（光大证券）

光大证券指出，2017年四季度后期，国内化肥市场出现阶段性供给紧张、价格大幅上涨的情况，为保证2018年春耕用肥供应和保持价格稳定，1月15日，国家发展改革委联合12部门下发了《关于做好2018年春耕化肥生产供应和价格稳定工作的通知》。1月17日，国家发展改革委经贸司、财政部经建司委托国信招标集团公司启动2017/2018年度新增化肥淡季商业储备承储企业资格招标工作。本次公开招标数量为550万吨。凡具备相应资质的化肥生产、流通企业均可投标，鼓励流通企业和生产企业组成联合体共同承担淡储任务。

光大证券指出，今年《通知》下发时间较前两年前移一个半月，且首次在文件名中将“价格稳定工作”作为另外一项重点。这反映了行业内关于后期春耕出现供需缺口的一致判断，化肥价格仍面临上涨压力，改善供给紧张的局面十分急迫。光大证券测算，按照目前尿素的日产量，假设国内消费量仍维持去年同期水平，则2018年1～4月春耕备肥及用肥季节尿素供需缺口约在300万吨，这与本次淡储计划中尿素占比量相吻合。

光大证券认为，《保供通知》针对原料保障、开工提升和运力保障等举措做出具体指引，从供给端确立了提升供应的基调；而淡储招标出台从需求端调动企业淡季开工的积极性，旨在提升目前极低水平的企业和渠道库存。《通知》和淡储计划的实际效果仍有待考验，关键在于目前偏低的开工率能否迅速得到改善和提升。光大证券对目前因限气、环保原因导致短期停车或减产的产能进行了统计，测算出1～4月份潜在气头可恢复产量约160万吨，潜在煤头及焦炉气可恢复产量约为223万吨，天然气供给和环保限产仍是决定这些产量后期能否释放的重要因素。

光大证券建议关注阳煤化工（600691.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、鲁西化工（000830.SZ）和中国心连心化肥（01866.HK）。

4.冬储行情正式启动，低库存助推钢价回升！（国海证券）

近期国内钢价表现强势。据我的钢铁网对邯郸、海南、浙江等地的市场调研数据，临近春节下游贸易商启动冬储备货，钢材市场成交量有所好转。由于目前市场库存整体上仍处于地位，且3月采暖季结束后行业的产能需要时间恢复，因此冬储需求有望在春节前后持续支撑钢价。

中信期货分析，全国高炉产能利用率环比增加0.5至73.42%，剔除淘汰产能的利用率为79.66%。目前，西北地区有大钢厂计划检修，预计全国高炉开工率整体平稳或略有下降；社会库存增速有所放缓。特别是建筑钢材的厂内库存均有明显降低，库存在从钢厂向贸易商转移，冬储需求释放明显；国家统计局上周公布了2017年全年宏观经济数据，主要宏观数据均保持了稳定的增速，预计2018年上半年宏观经济也能延续平稳增长态势，提振工业品价格的远月预期。

微观方面，社会库存增速放缓，厂内库存更是大幅降低，验证冬储需求在集中释放。宏观方面，2017年宏观数据表现良好，提振远月价格预期。两方面因素助推下，价格突破近期震荡区间，预计将保持强势。

国海证券指出，需求面年底赶工结束、北方大部雨雪天气致使需求低迷。供给面唐山地区高炉开工率小幅回升，限产有所松动。库存已连续6周增加，但主要是高炉复产增多引起的钢厂被动库存增加，中间环节销售不佳。库存绝对水平仍处历史地位，但快速积累降低了贸易商冬储意愿。预计后市钢价弱势震荡，关注中间贸易商主动累库存引起的社会库存增加情况。预计节后开工率回升、需求释放弹性大，但钢材供给大量释放要等到3月中旬限产结束后。

国海证券看好2月末至3月冬储及需求回升推升的钢价反弹行情，近期主要关注钢企年度快报的披露，重点推荐受益北材南下减少、区域钢材溢价、高市占率的三钢闽光（002110.SZ）、方大特钢（600507.SH）、新钢股份（600782.SH）、韶钢松山（000717.SZ）。

5.销售拿地超预期，地产优质龙头现布局良机！（天风证券）

2017年全年数据显示，全国房地产开发投资109799亿元，同比增长7.0%，增速比1～11月份回落0.5个百分点；土地购置面积25508万平方米，同比增长15.8%，增速为近五年来第二高，仅次于11月。由于年底房企普遍加大了推货力度，补库存意愿较强；加之年底土地市场价格较为合理，房企拿地热情较高，土地购置面积和土地成交价款均处于近5、6年的最高或次高水平，同时新开工意愿也有所回升。天风证券认为，年底土地购置面积和土地成交价款增速持续维持在较高水平将对明年投资增速形成支撑。

2017年底房地产销售回暖明显，超出市场预期。新房销售单月增速回暖明显，超出市场预期。2017年全年，商品房销售面积169408万平方米，同比增长7.7%；商品房销售额133701亿元，同比增长13.7%。在经历惨淡的“金九银十”之后，房企纷纷加大了推货力度，2017年11～12两个月销售回暖明显。

天风证券认为，到位资金增速回暖，定金及预收款增速提升为主因，按揭贷款降幅继续扩到位资金增速回暖，定金及预收款增速提升为主因。2017年全年，房地产开发企业到位资金156053亿元，同比增长8.2%。其中，来自定金及预收款48694亿元，同比增长16.1%；来自个人按揭贷款23906亿元，同比下降2.0%，连续三个月同比下降，且降幅不断扩大。受信贷政策持续收紧，金融监管不断升级影响，天风证券认为，2018年银行配置在房地产领域的资金或将进一步收缩，未来龙头房企在融资方面较中小房企的优势将愈加明显。

天风证券认为，房企年底拿地增速上升将对后续2018年房地产投资形成支撑（预测增速+5.6%），但销售仍存在高位回落空间（预测增速-3.0%）。在集中度持续提升、地产泡沫解除以及估值业绩不匹配等几大逻辑推动下，行业风险溢价将明显下行，估值将系统性提升，推荐三类标的：1）首选龙头房企：万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）、金地集团（600383.SH）、招商蛇口（001979.SZ）；2）精选二线优质房企：广宇发展（000537.SZ）、新城控股（601155.SH）、北京城建（600266.SH）；3）持续推荐地产新红利：光大嘉宝（600622.SH）、世联行（002285.SZ）等。