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一财研选|无线充电大势所趋,这些细分龙头值得布局!

第一财经 2018-02-28 19:14:16

责编:周毅

随着主要智能手机生产厂商选择无线充电作为手机充电方式,产业链已经出局雏形,光大证券对此作了详尽分析,这些细分龙头值得关注。铅锌市场的短缺状态尚未出现变化,国元证券分析发现企业财务状况已趋于好转。


 

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2018年2月28日目录


►无线充电大势所趋,这些细分龙头值得布局!(光大证券)
►短缺状态转机未现,铅锌价涨企业财务状况好转(国元证券)
►今年春节各大游戏线上火爆,王者荣耀热度不减(天风证券)
►大飞机订单再加码,产业链相关企业将显著受益(东方证券)
►非常规天然气大有可为,致密气开采有望迎爆发!(方正证券)

 


1.无线充电大势所趋,这些细分龙头值得布局!(光大证券)

据报道,继苹果在iPhone X采用无线充电之后,安卓阵营中三星、索尼、诺基亚等手机大厂在MWC上发布的最新旗舰机均搭载无线充电应用。无线充电已成新旗舰机标准配备,成为展场中5G、人工智能之外,最受市场关注的热点。

光大证券指出,苹果iPhone X、iPhone 8和iPhone 8 Plus三款新品,均配备了无线充电功能,利用Qi无线技术,可实现最高可达7.5瓦的充电功率。三星从盖乐世Galaxy S6起全面推广无线充电,之后的Galaxy S/edge、Galaxy Note智能手机都整合了无线充电功能。2017年底金立发布的M7 Plus加入了无线快速充电功能,充电功率高达10W。预计小米、华为、VIVO、OPPO等国产品牌手机将紧跟苹果创新步伐,陆续在下一代旗舰机中加入无线充电功能。

据IHS预测,2017年将有3.25亿无线充电产品,全球无线充电市场规模将从2015年的17亿美元增长至2024年的150亿美元,年复合增长率达到27%。

无线充电包括发射端还是接收端,产业链主要包括方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈、模组制造等几个环节。方案设计环节通常由终端厂商提需求,方案厂做设计,难度很高;磁性材料一方面可以增加磁通量,另一方面可以实现磁屏蔽,目前常用的磁性材料有铁氧体、纳米晶等;传输线圈需要内置在终端中,对低损耗和轻薄化有较高的要求,随着iPhone从FPC转换成密绕线圈,预计线圈方案将成主流;模组制造难度较低,但对轻薄化、小型化有较高要求。

在方案设计环节,目前以多家海外厂商为主,难度很高,国内的信维通信在消费电子无线充电领域具有较强实力。在电源管理芯片方面,以高通、TI、英特尔、IDT等海外巨头为主。在磁性材料方面,日本的TDK、村田、太阳诱电等厂商实力较强,国内的横店东磁也具有很强的实力。在传输线圈环节,国内的立讯精密、信维通信、硕贝德均有很强竞争力,而东山精密则在新型FPC领域具有优势。在模组环节,国内的立讯精密、信维通信等均具备量产能力。此外,田中精机可供应无线充电线圈绕线设备,东尼电子可供应无线充电线圈的铜线。

光大证券建议关注产业链相关标的,无线充电模组制造:信维通信(300136.SZ)、立讯精密(002475.SZ);无线充电线圈:顺络电子(002138.SZ);无线充电线圈绕线设备:田中精机(300461.SZ)


2.短缺状态转机未现,铅锌价涨企业财务状况好转(国元证券)

2017年大多数月份里,全球精炼锌市场一直处于短缺状态,锌价则延续了2016年以来的强势。在集聚了缺原料、短产量、低库存、高需求等的利好条件之下,锌价再创新高也就顺理成章了。

国元证券指出,全球锌精矿供应结构从预期的紧平衡变成了事实上的短缺,锌精矿加工费也一再创出新低。这主要是因为中国矿基本无复产,且环保、矿山安全生产、资源整合整顿拖累部分地区产量进一步下滑,新项目投产亦不及预期。另外,嘉能可一直未能复产。预计全球锌精矿在2020年之前将持续紧张。

2017年国内进行先后三次大规模严力度的环保检查。而今年环保形势持续深化将给市场带来波动,增加有色金属市场的不确定性。与此同时,中国经济或有条件保持稳中向好的趋势,美国的锌消费量也将进一步增加。需求上的增长将或带来进一步的供应短缺。在2017年大多数月份里,全球精炼铅市场一直处于短缺状态,虽然全年产量为近5年以来的较高水平,但是消费量同样是近5年的较高水平。

国元证券还指出,从2016年开始,我国精铅的产量在世界精铅产量中占比已经达到40%以上,并且还在不断走高。2017年世界铅消费增长主要促进国家是中国,但是,国内近几年铅精矿严重供应不足,进口的铅精矿的量约占到国内产量的30%~40%。

从全球铅酸蓄电池产能规模来看,中国占全球的比重达到45%左右。国元证券认为,随着全国环保巡查工作的全面实施,铅酸蓄电池行业面临更加沉重的环保压力;同时铅价的持续上涨,企业利润空间进一步被压缩,生存压力也更大,2017年以来我国铅酸蓄电池产量累计同比持续出现了负增长。国际铅锌研究小组预测2018年全球铅消费增长0.9%,中国增长1.2%,需求增长大幅减弱。

随着产品价格不断走高,锌铅行业的主要财务指标均开始好转。国元证券建议关注锌铅行业的龙头企业驰宏锌锗(600497.SH)、中金岭南(000060.SZ)、兴业矿业(000426.SZ)


3.今年春节各大游戏线上火爆,王者荣耀热度不减(天风证券)

天风证券指出,2018年春节,腾讯、网易占据iOS畅销榜前五,游族重点游戏《天使纪元》iOS畅销榜排名大幅上涨,至2月21日排第24位。由掌趣科技成员天马时空研发、腾讯代理发行的MMO手游《奇迹:觉醒》跻身前TOP5,掌趣科技1月18日上线的自研自发手游《大掌门2》排名TOP8。

今年春节《王者荣耀》搜索指数35万左右,代表性社交化游戏《欢乐斗地主》搜索指数在3万~4万之间。天风证券认为,各大游戏关注度依然以《王者荣耀》为王,重度游戏关注用户年龄分布较低,搜索群体中30岁以上不足15%。重度游戏《王者荣耀》通过迭代“五军对决”等社交化玩法以及应节宣传迎合春节玩家需求,春节期间继续维持畅销榜TOP1。

中金公司同样指出,《王者荣耀》春节期间表现良好,再次印证强劲生命力。尽管受到QQ飞车和绝地求生类游戏的影响,《王者荣耀》日活跃用户环比仍增长15%~20%。《王者荣耀》因其便利的组队玩法,已逐渐成为聚会中常见的娱乐休闲方式,此类社交功能也将有助于延长游戏的生命周期。中金公司预计未来该游戏ARPU仍具备2~3倍的增长空间,以游戏更新和线下赛事的举办为主要增长推动力。

此外,与“社交化+碎片化”高度契合的微信小游戏春节爆红,同时在线人数最高达2800万人/小时。天风证券指出,2017年12月《跳一跳》上线带动微信小程序日活数(DAU)从5355迅速增至23104,未来高社交属性小游戏将带动微信小程序流量迅猛提升。核心为“流量变现”的微信小游戏后续将有利于提前布局H5游戏的公司,如三七互娱坐拥月流水1~2亿的《大天使之剑H5》,还有盛大游戏IP、蝴蝶互动研发《传奇世界》等月流水千万级别的游戏。

天风证券中金公司共同重点推荐腾讯(0700.HK)天风证券还推荐关注顺网科技(300113.SZ)、游族网络(002174.SZ)、世纪华通(002602.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、迅游科技(300467.SZ)


4.大飞机订单再加码,产业链相关企业将显著受益(东方证券)

2月26日,中国商用飞机有限责任公司与华融金融租赁股份有限公司在京签署30架C919大型客机和20架ARJ21新支线飞机购机协议。

截至目前,C919大型客机订单总数达到815架,ARJ21新支线飞机订单总数达到453架。根据中航工业集团发布的《2017~2036年民用飞机中国市场预测年报》,预计2017~2036年国内市场对客机的总需求约为6103架。C919实现商业化后,总销量有望达到2000架左右。

东方证券认为,考虑到未来十年国内仅干、支线客机所配套的机载设备与系统产值规模就将达到8000亿人民币,国内外各类在研、在产、在役的飞机、直升机型号对航空机载设备与系统及配套的需求强烈。

从研制与使用进度看,ARJ21于2002年立项,2008年首飞,2015年首架交付,2017年开始批量生产;C919则于2007年立项,2017年首飞。假设C919从首飞到交付和批量生产时间分别和ARJ21相同的话,则C919应在2024年左右首架交付、2026年左右批量生产,而事实上商飞公司2月6日称2021年将努力交付首架C919单通道客机,比ARJ21的历史进度还要快。

从相关型号发展看,2017年2月航空工业自主研发的我国首款大型水陆两栖飞机——“鲲龙”AG600成功首飞,国产大飞机“三兄弟”已经聚首,我国大飞机动“谱系”渐渐完整,国内民航产业蓬勃发展。

东方证券认为,《中国制造2025》规划了航空机载设备与系统及配套包括航空电子、飞行控制和航空机电系统以及航空材料和元器件等配套产业。C919和ARJ21的订单增长,将对整个大飞机产业链一系列企业发展产生带动作用。建议关注大飞机产业链相关产品龙头标的,如中航飞机(000768.SZ)、航发动力(600893.SH)、中航机电(002013.SZ)、中航电子(600372.SH)、中航光电(002179.SZ)、钢研高纳(300034.SZ)、航新科技(300424.SZ)

银河证券也认为,大飞机国产化率较高,整体国产化率达到50%以上,国产价值与国外价值比约为2:1。产业链涉足领域较广,包括设计、制造、总装集成、销售服务和MRO等环节,其中制造环节涉及领域最多,包括材料、零部件、分系统等,价值量最大。未来随着大飞机逐步成熟并投入商业运营,产业链涉及相关企业包括宝钛股份(600456.SH)、中航光电、中航电子、中航飞机、航发动力等将显著受益。


5.非常规天然气大有可为,致密气开采有望迎爆发(方正证券)

我国天然气消费处于快速增长期,若不想过度依赖进口天然气,在目前常规气开采有天花板的情况下,非常规气的开采就愈发关键。

方正证券指出,我国非常规天然气地质储量丰富,非常规油气探明储量已占新增探明储量的75%,成为储量增长的主体。页岩气、致密气、煤层气等已成为全球天然气勘探开发的重点领域。这三类非常规天然气最主要的区别就是所在储层的地质特征差异。地质特征的差异所带来的开采技术障碍以及相应的开采成本是不同种类的非常规气发展现状差异的重要因素。

在非常规气中,致密砂岩气(致密气)是目前生产规模最大最稳定的一种,由于致密气与常规天然气田从结构上都是天然气由于扩散作用从源岩层生成后运移到储集层聚集成气藏,开发技术和开发方式较为类似,所以致密气的开发和发展进行的很迅速。

随着近年来致密气开采技术日益成熟,开采成本不断降低。致密砂岩气上产快,排采周期较短,单井产量较高,资金回收较快。以石楼西每口井单井控制储量1000~1500万方为例,单井综合开发成本已经由原来的1200~1400万元降低到600~800万,平均每方气的折旧成本约为0.4~0.8元/方,完全成本约为0.6元~1元/立方米。根据亚美能源披露的2013年我国天然气分气源供应成本,目前我国致密气开采0.6~1元/方的成本已经低于我国大部分气源的成本。即使目前我国气源的平均成本预计较2013年有所降低,规模化开采后的致密气仍然具备经济性。并且随着成本降低,在目前国家对致密气开采没有补贴的情况下,致密气开采企业仍可以享有较好的效益。

方正证券指出,天然气“十三五”规划中提出要加快鄂尔多斯、四川两大盆地致密气上产步伐,2020年产量达到370亿立方米,并提出将研究“给予致密气开发一定财政补贴”。若致密气也可以像煤层气开采与页岩气开采一样获得开采补贴,致密气开采将迎来新一轮爆发,推荐关注沃施股份(300483.SZ)、蓝焰控股(000968.SZ)

 

 

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