2017净利翻倍 碧桂园凭“规模第一”打开增长新空间

在合同销售金额登顶行业第一之后，碧桂园控股有限公司（02007.HK）的经营绩效随之打开全新空间。

3月20日，该集团发布的2017年度业绩报告显示，期间实现营业收入约人民币2269.0亿元，毛利约人民币587.9亿元，共司股东应佔利润约人民币260.6 亿元，本公司股东应佔核心淨利润约人民币246.9亿元，同比增长分别达48.2%、82.4%、 126.3%、106.0%。

受益于盈利增长，集团董事会建议派发股息每股24.95分，全年合计每股派息39.97分，同比增长133.5%。

去年，碧桂园以5508亿的合同销售登顶行业销售榜榜首。但对于2018年，该集团表示将不设置合同销售目标，公司尽力实现继续增长。但该公司执行董事、总裁莫斌表示，“我们不设销售目标，并不代表我们对自己没有要求。”

营收增长显著

2017年，碧桂园实现合同销售金额5508亿元，同比增长78.4%，整体去化率达81.5%，并成为首个年销售额突破5000亿元的公司，合同销售面积6066万平方米，同比增长61.9%。这是继2016年销售增长120%至3088.4亿元，首次跨入行业前三之后，碧桂园再次发力，并跃居行业第一。

碧桂园在市场上接连两年的高速增长，得益于其在中国新型城镇化进程中的均衡布局。资料显示，2017年的合同销售按地理位置计，约 58%的销售来源于三四线城市，其余则来源于一二线城市。即便包括一二线城市的销售，该公司的合同销售均价也在每平方米人民币9080元左右，为前十强房企中的最低水平。

报告期内，碧桂园实现营业收入2269亿元，毛利587.9亿元，同比增长分别达48.2%，82.4%，毛利率企稳回升，增长4.8个百分点至25.9%，股东应占利润达到260.6亿元，大幅增长126.3%。

据碧桂园执行董事、总裁莫斌透露，截至2017年底，碧桂园已预售未确收的金额约为5300亿元，其中约2496亿元预计可在2018年确收。另外2018年合同销售中预计有约15%会于当年确收。

为此，中金近期发布研报表示，碧桂园“新的一年，以爆发性的盈利增长为开始”，预测2017-2019年碧桂园核心净利润将分别增至223亿元、333亿元和469亿元，分别同比增长86%、49%和41%，反映出2016-2018年的快速合同销售增长。

运营能力提升

经营规模和绩效提升的同时，碧桂园在财务管控和资本运作方面显示出更有效的管理。

数据显示，截至2017年末，碧桂园现金及银行存款约1484.0亿元，同比增54%，达上市以来最高水平；另有2298.6亿元银行贷款额度尚未使用；实现净经营性现金流240.8亿元，继2016年后再度为正；加权平均融资成本下降44个基点至5.22%，创历史新低。

值得一提的是，2017 年碧桂园销售楼款现金回笼5003.3亿元，回款率91%。在拿地规模突破万亿的情况下第二年实现正的净经营性现金流。

2017年，碧桂园发行两笔总额7亿美元年息仅4.75%的美元优先票据置换此前一笔高息债。此外，碧桂园还获得总值13亿美元四年期的境外银团贷款，年利率仅为Hibor或Libor加3.05%，创下最低成本纪录，这也是2015年碧桂园首次获得境外银团贷款以来再次斩获该项资金支持。

过去两年，资金面的宽松曾让大部分房企融资成本显著降低。今年以内，随着国内金融去杠杆工作的持续推进，开发商融资环境面临收紧趋势，这对资金密集型的房地产开发企业来说，无异于运营上新的挑战。

对此，碧桂园首席财务官吴碧君预计，今年大部分房企的融资成本都将上升，碧桂园将根据公司经营情况灵活进行融资安排。

项目总数近1500个

土地市场上的大幅度扩张，让碧桂园成为国内一线阵营中规模最大的房地产开发企业之一。

数据显示，截至去年末，该公司已进入国内220个城市，国内项目总数1456个，总土地储备2.8亿平方米，规模增长超过一倍，是进入国内布局最均衡的房企。

2017年，碧桂园新增881块土地，按面积计算，位于一二线与位于三四线比重为31:69。

对于未来的战略布局，碧桂园表示，随着国家分级调控出台，房地产市场分化加剧，碧桂园继续发挥项目均衡布局的优势，重点深耕三四线。

碧桂园董事局主席杨国强表示，碧桂园能够做到行业第一的规模，主要得益于顺应了中国城镇化的大潮，享受了城镇化的红利，未来，公司依然会“把资金安全放在第一位，在此前提下去把效益做到最大化。”

摩根士丹利日前亦发布研报认为，三四线城市的可持续增长还未被市场消化，未来将有可持续的消费需求，碧桂园是该领域的最佳开发商，由于其在这些城市的大量布局及激励机制带来的强大执行力，碧桂园成为摩根士丹利在中国地产板块的首推公司，预计碧桂园2018年的合约销售额会40%的增长，远超于其同行的27%。因此评级从“中性”升至“优于大市”，目标股价从12港元升至19港元。

莫斌也表示，面对新常态下的市场环境，碧桂园将持续聚焦城市化红利，并发展房地产的相关业务，包括打造科技小镇、长租公寓等业态。

据悉，碧桂园计划3年发展100万套长租公寓，成为国内最好的长租公寓资产管理商和运营服务商。去年，碧桂园正式成立长租事业部，在北上广深以及武汉、厦门等一、二线城市筹备项目，在建房间数已经达到2963间，已获取项目的总房间数已超过8000间。预计2018年内能实现多个城市、多个项目同时开业，保障供应。

凭借经营绩效的稳健增长，2017年，碧桂园还成功跻身《财富》世界500强、进入恒生指数成分股。农历鸡年，碧桂园领涨蓝筹股，涨幅超过200%，大幅跑赢大盘40%的涨势，成为 2017 农历年间上涨幅度最大的蓝筹股。碧桂园股价在近24个交易日内已经上升逾23.4%，至3月19日收盘价16.2港元，领涨内房股。