MSCI亚太指数负责人：境外投资者将推动A股良性发展

“全世界都准备开始投资了！” MSCI董事总经理、亚太区指数负责人Theodore Niggli（下称Ted）近日在接受第一财经记者采访时，表达了他所看到的海外投资者积极布局A股的切身体会。

随着A股纳入MSCI相关指数的脚步越来越近，越来越多的国际投资者目光聚焦到A股市场，很大程度上鼓舞了市场信心。Ted认为，A股纳入MSCI对中国内地资本市场的持续发展有着积极作用，预期流入内地市场的资金，将进一步促进A股上市公司增长。

但是，“入摩”对A股来说绝不仅仅意味着“吸金”，境外机构投资者在投资理念与实践等多个层面的积累将为A股市场带来更宝贵的发展机遇。“与海外投资增多并行的将是更为严格的监督，海外投资者将会以股东身份要求投资的公司做出一些改变。”Ted在采访中称，境外投资者的监督作用长期来看将会带来积极影响。

1300亿资金流入？

在A股“入摩”之际，外资的流入规模成为市场热议的话题。综合多方机构观点，短期约人民币1300亿元的增量是目前市场的主流观点。

平安大华基金认为，根据A股在MSCI全球/新兴市场/亚洲市场的比例分别0.1%/0.73%/1.1%，以及跟踪上述指数的资产规模，预计纳入资金流入规模为210亿美元，约为1300亿元。

Ted表示MSCI内部也有预估，参考其他市场情况达到1300亿不是没有可能。“我们认为如果境外投资者的体验不错，那么投资就会加大，甚至超过1300亿。”

Ted也坦言实际上预估确切的资金注入非常困难，部分MSCI投资者是被动投资者，这部分比较容易预估。根据他对市场的判断，被动投资者约占20%-30%。

不过占大部分的是主动投资者，Ted认为他们可以决定是看好还是看空中国市场。“在纳入指数之前，他们就可以自行选择，相信他们中的一部分已经做好决定，或者会在纳入指数之后再观望。”

根据长城证券的测算，若A股以5%的比重纳入，将有增量资金1321.34亿元注入市场，其中主被动跟踪资金分别为1091.88亿元和229.46亿元，这与Ted的预估基本一致。

5月1日起港股与A股互联互通每日的额度扩大4倍，被市场认为是在为A股纳入MSCI新兴市场指数铺路。Ted认为，互联互通上限扩大4倍对于初始阶段的纳入来说是不错的，但长期来看希望配额更加放宽。“我想经过一段时间，如果MSCI要加大中国A股市场的比重，配额也要随之增长。”

多方面推动A股上市公司良性发展

短期来看A股“入摩”更多的利好在于外资增量，长期而言，伴随着更充足的资金流入，作为更多上市公司“股东”、持股比例更大的境外投资者们也将多方面影响A股市场。

Ted认为，过去A股市场存在较多不确定性，海外投资者存有不少疑问，比如上市公司治理、上市公司是如何保护员工利益的等。“与资金流入相辅相成的，是更严格的监督，我们相信这些会让公司变得更好，同时扩大这些公司可以带来的收益。”

平安大华基金也持类似观点，认为长期而言入摩对市场的影响主要体现在入摩后外资占比不断上升，并促进市场更为理性。

瑞银资产管理中国股票主管施斌日前亦指出，从长远来看，纳入MSCI将为A股市场带来更多长期机构投资者，他们将带来以长期投资为导向、更偏向价值驱动的投资理念和实践，以及改变市场结构。同时，将A股纳入MSCI指数也有助于改善公司治理等方面，促使中国公司提升管理标准，更符合国际投资者的预期。

从准备、冲刺到即将纳入MSCI指数的过程中，A股也在悄然发生一些积极的改变。Ted表示：“我们已经发现了MSCI指数带来的一些变化。对一些高收益公司来说，我们看到他们越来越注重ESG原则，对收益的监督也比以前更严格。”

作为责任投资策略之一，ESG（Environmental, social and governance）近年来受到更多的投资者关注。据悉，被纳入MSCI的234家A股公司都将接受ESG评测。

Ted表示，ESG是一项全球性的原则，五、六年前就兴起了，这并不是仅仅针对内地市场。但对内地市场来说ESG还是新鲜事物，因此当前评级可能会比较低。“我认为现在还是早期阶段，公司还要对ESG规则更加熟悉。”

Ted认为随着A股逐步纳入MSCI，ESG原则将会越来越受到重视。他以日本为例，“五、六年前，当我们刚刚开始评级的时候，只有大概10%的日本公司会对我们的报告进行反馈，现在比例已经达到60%，改变非常惊人。”

出现这样大的变化，Ted认为原因只有一个，那就是投资者开始向这些公司咨询相关问题，引导市场正向发展。

在Ted看来，和世界其他地方一样，这些规则在中国也会越来越重要。“我想有一点是比较明朗的，在环境等方面，中国政府希望做出改变。所以我们认为经过一段时间，中国公司会比全球其他地方的同类公司做得更好。”