程实展望下半年中国经济：稳大盘的四重助力︱实话世经
展望下半年，四大积极因素将支撑中国经济全面复苏。
程实：中国宏观政策响应机制发生转变，财政货币政策进一步发力空间尚存︱实话世经
在当前复杂的经济形势下，财政政策和货币政策均未调整至预测水平，进一步发力空间尚存。
程实：疫情扰动生产端，稳外贸急需加力︱实话世经
从结构上看，珠三角与长三角地区是中国制造业和高新技术产业的核心枢纽，封控措施若延长或反复，可能将影响中国高价值产业链的稳定性。
程实：外资还会持续流出吗？︱实话世经
得益于中国经济的内生韧性，中国资本市场外资进出的波动性显著低于新兴市场国家整体。
程实：基建反弹对经济增长贡献几何︱实话世经
新基建放量对经济增长的贡献不容小觑，除了其本身在经济下行阶段具有逆周期调节作用，适度超前布局数字基础设施还将通过提升经济效率加速产业数字化进程，或间接带动下游制造业和消费的回暖。
程实：中国数字经济由虚入实，软件升级是关键
软件在制造业的应用渗透不仅有助于促进数字经济与实体经济融合，还将成为数字要素与传统要素有效整合的关键力量。
程实：当我们谈论元宇宙时，我们在谈论什么？
海外元宇宙行情的启动时间可看作A股元宇宙投资的先行指标，而A股投资者深度挖掘的题材亦可作为海外市场的前车之鉴。
程实：元宇宙尚未到来，但投资者无耐心等待
投资者应密切关注互联网监管趋势，在元宇宙建设初期继续持有多元化投资的大型科技企业，且不要忽略在网络安全、隐私计算等领域提前部署。
程实：互联网平台整改的应然与实然
市场的自发性纠偏在寡头垄断市场中难以实现，唯有借助政府的“有形之手”方能矫正市场失灵。
程实：元宇宙是缝合怪吗
在没有更高阶的技术出现之前，元宇宙的去中心化程度、匿名性乃至可互操作性的边界都可能长久无法确定，从而使其定格在一个乌托邦理想。
程实：数字化链接打造制造业新版图︱实话世经
展望未来，数字化逐步向制造业渗透，也终将从根本上改变上下游的直线型市场形态，转而形成分布式协作的智能生产网络。以技术和算法实现自治的新型经济模式也将解放企业管理者的双手，发展重心由生产流程的管理转移至数字化产品全生命周期的开发。
程实：财政政策“不急转弯”的三重内涵︱实话世经
2020年财政存款不断扩张而基建增速低迷，映射出大量资金可能沉淀在地方融资平台而未实际投入运用，今年专项债的实际运用规模或超过去年。因此，财政政策总体保持延续性，刺激力度适当，对处于复苏进程中的经济支撑作用仍旧明显。
渗入经济运转各个环节，数字经济让“双循环”更精致
一场意欲重塑全球经济格局的数字革命蓄势待发，全球经济、贸易关系、国际格局乃至货币秩序的历史拐点业已到来。
新基建：数字经济时代畅通“双循环”的关键
位于两大浪潮的交汇点，新基建不仅有望在“内循环”中加快供需双升级的步伐，亦将有助于巩固和拓展内外循环的多元纽带。有鉴于此，新基建料将成为数字经济时代畅通中国“双循环”的关键。
程实：疫情下投资中国的四大逻辑日益清晰
在新冠肺炎疫情短期按下世界“暂停键”的同时，投资中国的四大逻辑却因历经试炼而日益清晰。
疫情的长期影响：数字经济加速进化与重心下沉︱实话世经
疫情是一次洗牌，无法逆流而上快速转型的企业和生产模式将淹没于时代浪潮中；疫情也是一场变革，当企业乃至个人开始被动接受新型的工作和生活模式时，新机遇正蕴含其中。
程实：纾困中小微企业，经济战“疫”需固本筑基丨首席看市
尽快从经营与融资两方面介入，向中小微企业伸出援助之手。建议重点扶持风险敞口相关行业以及对潜在的损失适时补贴；向处于财务困境的中小微企业提供短期资金支持。
程实：数字经济的燎原之火
数据价值已成为电商、数字媒体等产业中的核心价值，但在农业、工业等传统产业中数据的价值尚待挖掘。
新增万亿元专项债：基建的及时雨与小阳春︱实话世经
由于专项债的投资项目兼具收益性，专项债新增限额提前下达，除了本身将促进基建投资，还能撬动社会融资，通过乘数效应激发基建活力。
高欣弘
工银国际宏观经济分析师