瑞银：从交易品到投资“标配” 黄金定价逻辑生变
2026年国际金价将走向何方？瑞银在接受第一财经采访中给出明确预判：全年金价看至4675美元每盎司，若美联储独立性受质疑或债市波动加剧，上行空间可看至5000美元。分析师进一步强调，黄金正从“消费驱动”转向“配置驱动”，金条与金币需求在高金价环境下逆势增长，形成“上涨易、下跌难”的韧性支撑。
瑞银：中国AI无需担忧泡沫 2026年性价比优势进一步凸显
AI热潮席卷全球，那么中国的AI产业是否存在泡沫？瑞银在近期接受第一财经采访中明确表示，当前中国AI发展仍处于早期健康阶段，无需过度担忧泡沫风险。与美国相比，中国以更低的投入实现了可观的模型进步。
人形机器人何时真正打开消费市场？瑞银：技术突破是关键
2025年起，人形机器人成为A股市场一个众生所知的热门话题，相关概念股持续火热，企业商业化落地进程正在加速。那么人形机器人什么时候才能真正打开消费市场？为此，瑞银在接受第一财经采访时认为，人形机器人降低成本、打开市场的关键不在规模效应、而在技术突破，尤其是“大脑”部分专用AI模型的成熟；而工业侧通用性较低的相关场景或将率先实现规模化落地。
光伏行业“反内卷”行动如何深化？瑞银：2026年产业链盈利或全面修复
在“反内卷”行动深化延续的背景下，光伏行业的盈利改善何时全面显现？近日，瑞银在接受第一财经专访时认为，到2026年，光伏主产业链有望实现全面盈利修复，头部企业甚至可能重回盈亏平衡线。该机构进一步指出，即便没有政策干预，纯粹市场化出清也可淘汰10%-20%落后产能。“反内卷”政策则会加速行业进一步整合。而随着“反内卷”行动深化，光伏的投资逻辑也将更多向政策导向与需求结构转向。
不到10%价格做到接近国际领先模型 “AI六小虎”抢跑港股IPO 记者对话MiniMax、智谱高管谈技术路线 | 一探
近期，中国人工智能赛道迎来重要资本节点。稀宇科技（MiniMax）与智谱同日通过港交所上市聆讯，两家被外界称为“AI 六小虎”的代表性企业，正式迈入资本市场关键阶段。在资本市场之外，更受关注的是两家公司在大模型技术与商业化路径上的选择。第一财经记者独家对话MiniMax与智谱高管，从模型架构、算力效率到实际应用场景，拆解中国大模型企业在现实约束下的技术取舍与发展逻辑。更现场、更财经，一探究竟。
全岛封关启动 海南自贸港如何重塑产业与消费格局？| 一探
12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，这标志着海南对外开放进入了全新篇章。封关后最受关注的政策之一——“加工增值30%免关税”已进入实质运作阶段。第一财经记者走访了解到，该政策意味着进口的物料与设备在海南加工后，只要增值超过30%，即可免关税进入内地，使海南从“中转站”升级为“增值场”。据悉，在政策试点阶段，相关商品总额就已达100亿元，累计减免关税超8亿元，成效显著。同时，离岛免税业态也迎来升级。记者在免税城看到，免税品类在原有基础上新增了不少商品，消费场景也从单一的“买买买”向“体验式经济”延伸，吸引众多游客与本地居民。这种从“商品扩容”到“体验升级”的转变，正为海南旅游零售业注入新的增长动力。更现场、更财经，一探究竟！
全岛封关首日直击 记者实探口岸、免税城 两分钟带你读懂海南自贸港 | 一探
12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，这标志着海南对外开放进入了全新篇章。封关究竟意味着什么？“一线”放开、“二线”管住的制度设计又将带来哪些核心变化？第一财经记者在封关首日实地探访海南口岸与免税城了解到，封关后，“零关税”商品占比将从21%提高到74%，大部分商品进入海南将默认免关税；在海南加工增值超30%的货物进入内地可免征关税，推动岛内从“购物天堂”向“增值加工场”转型。同时，免税消费正从商品扩容走向体验升级——扫地机器人、宠物食品等新品类加入清单，“消费+体验”新业态同步生长，海南正在迎来发展新机遇。更现场、更财经，一探究竟！
迈威生物：登陆科创板后每年一款新产品上市，手握两个全球首创药已进入临床｜走进上市公司
迈威生物，这家2022 年在上交所科创板上市的创新生物医药公司，眼下已成长为一家拥有15 个处于临床前、临床或上市阶段重点品种，以及近400人研发队伍的百亿市值企业。得益于科创板第五套上市标准，这家尚未实现盈利的企业，不仅解决了研发中的关键痛点，更是手握两款首创新药，跨入了全球生物医药产业的第一梯队。
独家专访恒瑞医药张连山：在慢病管理上的在研产品数量已超肿瘤药，恒瑞转型的决心是极大的｜上海药圈新拐点
四年前，市场对A股“药茅”恒瑞医药的未来曾一度产生分歧；四年后的今天，公司的发展轨迹已给出清晰回应。短短几年间，恒瑞完成了V型反转——今年半年报业绩刷新历史纪录；签出120亿美元“天价”出海大单；成功登陆港交所，募资超百亿港元……对于这一切，市场用“杀疯了”来形容恒瑞。值得注意的是，就在今年10月末，恒瑞医药位于张江总部经济园区的上海创新研发中心正式启用，成为上海与国内创新龙头企业双向奔赴的又一重要成果，也标志着公司全球化战略迈出坚实一步。
独家专访百利天恒创始人朱义：一个全球首创新药撑起我们2000亿市值将“绰绰有余”｜上海药圈新拐点
两年股价涨13倍、科创板首富标签，加上超级出海大单和全球首创的“抗癌神药”，这一切将百利天恒推向了今年资本市场的聚光灯下。有人说，这是一场关于创新药的豪赌，也有人认为，这是中国生物医药产业的破局范本。近日，第一财经“上海药圈新拐点”系列独家专访了百利天恒创始人朱义。
核心部件从纯进口变“中国造”，进博会见证本土医疗器械供应链跨越式跃升｜一览·进博会
一款安装在数智骨科系统上的平板探测器，从原来的纯进口，变成了现在的“中国造”、一款本土合作的创新成果左心耳封堵器，不仅在同类产品的设计上进行了二次创新，还顺利在临床上实现了落地应用……这些进博首秀的展品背后，是中国从“世界工厂”供应全球到极致创新“赋能全球”的转变。
记者实探：为瓣膜疾病带来介入治疗新方案，进博首秀展品或于明年在中国内地获批｜一览·进博会
在进博会的医疗器械展区，第一财经记者亲手操作了一个在进博“首秀”的经导管瓣膜修复系统。这个连普通人都能快速学会并操控的展品，竟然拥有着优异的操控性、稳定性以及精确的导航与植入物输送能力，能够灵活应对复杂的解剖结构，并帮助临床医生优化手术效率的同时，为外科手术高风险的二尖瓣及三尖瓣反流患者带来了更加微创可靠的介入治疗新方案。
记者被机械臂彻底KO，进博会直击AI从“思考”到“行动”｜一览·进博会
在进博会现场展台正中心，第一财经记者亲身参与了一场激动人心的“汉诺塔AI脑力对决”：当汉诺塔被随机打乱后，多个AI大语言模型将迅速展开“脑力比拼”，争夺路径规划与指令精准性的“最优解”。这个名为“工易魔方•妙一空间”的三维协作与验证平台，正是这场对决的关键。
2025世界顶尖科学家论坛：科学无国界 当青年科学家与全球智慧“双向奔赴”
10月24日至26日，2025世界顶尖科学家论坛在上海临港举行。多位国内外院士与知名专家学者齐聚一堂，分享前沿科研洞见。第一财经记者在现场注意到，青年科学家已成为论坛中一股活跃的力量。他们在交流中碰撞思想，在合作中汇聚智慧，展现出蓬勃的学术活力。在这里，科学无国界，青年科学家与全球智慧实现“双向奔赴”。更现场、更财经，一探究竟！
IMF：大幅提高2025亚太地区和中国增速预期
10月24日，IMF发布了《2025亚太地区经济展望》。预计亚太地区2025年经济增速达到4.5%，比四月预测提高0.6个百分点，预测2025中国经济增速为4.8%，比四月预测提高0.8个百分点。国际货币基金组织亚太部副主任 Thomas Helbling 接受第一财经专访指出，关税冲击小于预期，经济活动前置，国内政策缓冲都是导致地区经济显示更强韧性的原因。不过，IMF 预计 2026 年该地区增速将放缓至 4.1%，警惕关税的负面影响随时间累积。同时，中长期亚太地区需直面生产率增速减弱和老龄化以及内需疲软等多重挑战。他称赞中国去年九月开始的对经济再平衡的努力，并希望正在制定的十五五规划能在结构性提高居民收入水平方面更多发力。
策源地、强磁场，上海生物医药产业突破万亿大关在即，连续举办五年的盛会链动超强“全球朋友圈”｜一探
近日，2025上海国际生物医药产业周重磅启幕。作为汇聚生物医药产业全链条相关方的高能级平台，这场连续举办五年的盛会，不仅是展示前沿技术与成果的盛会，更是观察上海生物医药产业动态的窗口。大会期间，多项实质性成果宣布落地，来自全球的产学研大咖所构成的超强“朋友圈”见证了这一高光时刻。
独家专访宇道生物沈倩诚：自研AI驱动小分子药物具有“全球同类最佳药物”潜力，已开启临床试验｜上海药圈新拐点
近日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出要加强人工智能与生物制造、量子科技等领域技术协同创新。“AI+”大树已然养成，树枝渐渐伸展，眼下只需静待叶茂花开。 近年来，在上海这一人工智能和生物制药的创新策源地，多家AI制药龙头迅速崛起，他们引发的产业“核爆力”正不断增强。为此，第一财经“上海药圈新拐点”系列第二期，独家专访三家在上海长期发展的AI制药龙头，听他们讲述人工智能和生物制药在上海共生共息、交相辉映的故事。
德国科学院院士罗兰德•艾尔斯：中国对医疗人工智能贡献巨大，DeepSeek是一个最佳证明
近日，以“共享创新共塑未来：构建开放合作的全球科技共同体”为主题的2025浦江创新论坛在上海开幕。本届论坛规模和参会嘉宾数量均达历届之最，共有来自美国、德国、瑞士等45个国家和地区的300多家机构的550余位嘉宾参与。
百亿私募独家揭秘投资策略：多次精准切换，反复踏准节奏，投资方法论只有6个字｜投资人说
杜浩然 复胜资产总经理 浙江大学材料科学与工程学士、英国杜伦大学金融投资硕士。曾任国元证券投资管理总部投资助理；上海艾方资产交易总监、投资经理、副总裁。所在机构曾获2024年度证券时报金长江奖•稳健发展私募基金公司、2024年度上证报“金阳光•五年卓越私募公司奖”、中国基金报第九届中国证券私募基金英华示范案例“综合实力50强示范机构”等业内奖项。
百亿主观私募罕见发声：目前市场还没过热，四季度积极布局“成长性分红”
近日A股市场指数持续走强，沪指站稳3800点，两融余额也创下历史新高。但由于热点轮动较快，许多投资者都没能跑赢指数。对此，复胜资产总经理杜浩然认为，跑赢指数并不容易。但眼下整体估值水平还没有到过热的阶段，相对来说仍是一个适合入场、寻找优质标的的阶段。他认为，四季度可以积极布局“成长性分红”的机会。
孔凡天
第一财经记者