房地产金融新政对地产行业多层次影响评估
中信证券基建产业首席分析师陈聪认为，降低贷款市场报价利率（LPR）等新政有助于减轻居民购房负担，刺激自住需求释放，维稳房地产市场，但房价能否止跌仍存不确定性。
A股本轮盈利周期的位置和特征
3）从社融指标的前瞻指引以及Wind一致预测净利润的变化趋势来看，预计短期A股仍将处于磨底状态。g) 纺织制造尤其是代工厂龙头业绩表现较好，确定性高；品牌服饰与消费整体趋势一致，关注性价比和户外。
如何看待套息交易和人民币汇率走势？
套息交易通过借入低息的人民币而投资高息的美元资产来套利，是人民币贬值压力的重要来源，尤其是近期人民币汇率波动率较低，可能会导致套息交易增加。
美国大选首场辩论如何牵动市场预期?
美国大选首场辩论落幕，拜登的现场表现不及预期，在均有执政履历且政治高度极化的状态下，双方围绕经济、社会与外交议题展开激烈攻防，但整体增量信息有限。▍辩论情况方面，拜登的现场表现不及预期，尽管单次辩论的成败并不足以完全左右最终结果，但关于“特朗普回归”的预期或持续发酵。
资本市场和国企改革共振，提高投资者回报
当前中国经济增长面临经济增速放缓、全社会ROE下行、产能过剩等压力，债市长牛背景下高股息策略或更符合市场趋势。▍当前中国经济增长面临名义经济增速放缓、全社会ROE下行、产能过剩等压力，债市长牛背景下高股息策略或更符合市场趋势。
如何理解未来货币政策框架的演进？
2024年6月19日，中国人民银行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上提出了关于未来货币政策框架演进的思考，我们认为有四点需要关注。▍第二，近年来LPR降幅远低于贷款利率，预计未来LPR报价或将补降，以回归实际最优惠客户利率的定位。
5月外贸数据指向出口链景气有何特征？
低基数因素下5月出口增速明显回升，出口链总体延续较高景气。▍低基数因素下2024年5月出口增速明显回升，对东盟和拉美出口表现较好，半导体产业链、地产后周期产业链、汽车产业链、机械和交运设备对出口增速正向贡献较大。
房企融资环境改善了么？
2024年5月23日，根据财联社报道，万科已与招商银行等金融机构签订协议，获得200亿元银团贷款。▍金融稳地产持续加码，房企融资环境改善，助力银行资产质量预期稳定。▍上周银行板块小幅回调，但仍具备较好防御属性，后续建议关注地产政策实际效果。
相比2008年，今天的地产政策有何异同
2024年房地产政策目标和房地产市场所处的客观环境与2008年有所不同，但政策的市场化取向有一致之处。▍看好地产板块，建议聚焦核心城市土储占比高、融资渠道通畅、开发能力较强的房地产企业的投资价值。
相比2015年，今天的地产政策有何不同
相比2015年，我们认为今天的地产政策在目标、手段以及对基本面的影响上都有所不同。▍2024年政策的去库存有真实的保障性住房需求为根基，更强调因城施策。▍看好开发企业不良资产盘活，也对新增土地盈利能力持积极看法，判断企业发展空间坚持五个标准。
汽车4月产销符合预期，政策落地有望提振需求
汽车行业2024年4月实现批发销量235.9万辆，环比-12.5%，同比+9.3%。
重塑银保市场，带来边际改善
银保政策正在重塑市场环境，市场未反映集中度可能提高和银保价值率改善的好处。
消化存量住房的五条路径
消化存量住房可能有五条路径，分别是促进市场交易复苏，国资平台收购空置商品房，鼓励企事业单位成批购入存量住房，以旧换新地方购置居民的存量房和优化存量项目规划。我们认为，如果消化存量房屋能接续土地市场复苏，则回购商品房的理论上限，就等于保障性住房的年度配给计划。
银行：关注财政供给因素
从2024年3月金融市场情况看，在平滑节奏与高基数因素共同影响下，我们预计当月人民币贷款增量同比小幅回落，社融增速或小幅回落至8.8%左右，当期各品种、各期限利率下行幅度收窄。
如何理解时隔两年政府工作报告再提能耗强度目标？
▍短期看，采矿业+建筑业占比下降、提升清洁能源占比、推动传统产业和高耗能产业提高用能效率或为今年减少能耗的三大抓手。▍碳市场行业扩容和新型能源体系建设或是今年的重点，预计钢铁、电解铝和水泥行业将在年内纳入碳交易，电力市场改革也有望加速推进。
培育新质生产力，激活经济新动力
2023年9月，习近平总书记在黑龙江调研期间强调，整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力。▍从政策视角看，培育新质生产力相关政策或从科技自强、数字经济、绿色转型三方面发力。
如何评估房企库存质量：思路和行动
存量资源质量的评估是当前开发企业投资价值和潜在风险的关键，我们以8家市值靠前的A股房地产上市企业公开数据汇总，以新的研究方法去分析企业的存货质量。▍样本企业存货规模略有下降，现房比例提升，而现房中老产品占比也不同程度提升。
先立后破，重构市场和保障的关系
住建部召开保障性住房建设工作现场会，推动加大保障性住房建设和供给。进一步明确配售型保障性住房的定位和分配机制。通过降低保障性住房楼面地价来保证保障性住房投资建设的可行性。
从CES 2024看汽车，智能升级全面加速
▍车载芯片：头部供应商推动跨界融合，舱驾一体解决方案加速落地。我们推荐：1）智能化进展领先的主机厂；2）与头部芯片供应商紧密合作，智能驾驶、智能座舱进展领先的域控供应商；3）激光雷达商业化进展顺利、市场份额领先的激光雷达供应商；4）车载显示头部供应商。
债券项目支撑社融
2023年12月，尽管信贷在高基数下仍有拖累，但政府债延续高增，企业债因基数效应同比明显少减，共同拉动社融同比多增。▍信贷：对公贷款高基数下同比少增，居民贷款低基数下延续回暖。
中信证券研究部
中信证券研究部创始于1998年，作为国内一流的卖方研究团队，中信证券研究部始终秉承“激情、创新、整合、卓越”的价值理念，为海内外机构投资者提供各类高端、专业、前瞻、全面的研究服务。 以全视角的研究、全方位的服务为方向，开展产业的深度研究和企业的战略研究，研究团队定位为产业专家和企业战略顾问。面向全业务线客户，以高质量研究报告为基础，提供路演、调研、专家顾问、委托课题、电话会议、会议交流等全方位的产品和服务。不断提升市场影响力和话语权，亦为客户引入中信证券各业务的重要入口。