经济开门红，隐患在哪里？
1-2月经济增长在多个领域超预期。工业增加值、社零总额、固定资产投资等多个数据均高于市场预期3-6个百分点。
大V看两会 | 解读政府工作报告，七大关键词值得关注
中国进入两会时间，政府工作报告重磅出炉。对于投资的配套保障措施继续跟进，投资审批制度将进一步优化，用地用能保障加强，尤其是对重大项目的能耗受到能耗强度的限制将更少。
如何看俄乌紧张局势对大类资产走势的影响？
俄乌局势持续恶化，已经对全球大宗市场产生了较大影响，若大规模的战争打响，对全球经济的影响也不可忽视。从制裁方面看，即便冲突持续升级，西方国家对俄罗斯进行更严厉的制裁，直接涉及能源的制裁也不是欧洲愿意看到的，甚至不是美国愿意看到的。
除了猪周期，生猪企业还能做什么？
由此看，当前生猪养殖企业的基本面可谓一片黑暗。温氏股份在众多直接受猪周期影响的公司中并不例外，其股价表现紧紧跟随猪周期，也并无明显的领先或滞后性。企业在今年年中后的经营压力或将得到一定程度缓释，进而在下半年随着猪价上行而业绩回升。现在牧原股份已经开始布局，温氏股份似乎也并未落后，这与上游的饲料环节一样，预期也能够缓解猪周期的冲击。
医药商业跌跌不休，基本面发生了什么变化？
目前公立医院、医疗机构仍然是医药流通行业的主要客户，流通企业与医院的合作关系的紧密与否十分关键。
政策红包不断，股债为何天差地别？
央行重启14天逆回购操作，利率协同7天逆回购下调10个基点，一方面顺应了近期降息的节奏，并维护利率短期期限的匹配度，避免银行对短期不同期限资金的拆放行为扭曲，另一方面延续了前期跨月流动性调节的风格。
A股2021年喧嚣躁动不已！2022年投资机会在哪里？
进入2022年，A股将如何变化，会变得更加喧嚣，波动和分化更大？还是会趋于平淡，市场机会更加均衡？如何从宏观上把握大势？我们从企业盈利、宏观政策、地产、价格传导、超额流动性等5个宏观逻辑，来展望2022年A股的基本面和资金面的总体形势和结构变化。
货币政策内松外紧，权益市场风险偏好下降
上周有8只新股上市，总规模为370.8亿；其中主板2只，规模合计24.8亿元；创业板4只，规模合计77.6亿；科创板2只，规模合计268.5亿。整体来看，当前A股主线行情仍未显现，叠加海外流动性波动，上周指数在触及箱体上沿后连续回调。
家电投资：三大压力或将减弱，未来结构性机会在哪里？
总体家电需求主要取决于以下因素：居民收入、住房后市场、人口（婴儿潮）、城市化等。
中央经济工作会议揭示了三个“问题”
即便中国经济当前处于潜在经济增速下行的新常态，2021年下半年以来的增速也过慢了。要保证财政支出强度，加快支出进度。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。
餐饮业投资逻辑：资本追逐下的扩张，还有什么挑战？
消费升级和服务业的发展，使得餐饮行业的发展空间巨大。但长期看，餐饮行业的发展空间依然较大。
纺织服装投资逻辑：化繁为简，紧盯业绩
纺织服装在产业转移升级、行业景气度下降的过程中，市场集中度趋于集中。但这并不意味着行业内企业的竞争程度减小，相反总体看，尤其是上游的纺织行业作为低端制造业行业内部竞争还会进一步加剧，中小企业还将在激烈竞争中退出或转型。
新冠变异病毒影响有多大？
情绪面来看，传播性更强的新冠变异毒株“奥密克戎”引发全球恐慌，避险情绪较浓，长端国债收益率大幅走低。上周有8只新股上市，总规模为80.4亿；其中主板2只，规模合计19.1亿元；创业板4只，规模合计44.7亿元；科创板1只，规模合计14亿；北交所1只，规模合计2.5亿元。
啤酒投资逻辑：高端化会带来市场机会吗？
【阅读提示：本周本订阅号推出“非白酒”专题，七篇文章讲解非白酒板块，欢迎持续关注。总体而言，国内啤酒市场竞争已经进入存量时代，也看到了越来越多的产品、渠道和品牌升级，产品差异化程度加大。
降准预期落空、盈利下行，挖掘三季报结构性机会
资金面来看，上周央行公开市场操作净回笼4600亿，其中有5100亿逆回购到期，投放500亿7天期逆回购，投放5000亿MLF对冲到期；本周将有600亿逆回购到期。供给面来看，上周利率债净融资额为1394亿，其中国债净融资额为300亿，地方政府债净融资额为64亿，发行节奏小幅恢复，但仍处低位。
白酒投资逻辑：消费升级持续，次高端前景与不确定性并存
白酒股票在股价周期性变化，基本与各类因素导致的需求趋势性变化挂钩。总体而言，白酒消费需求存在趋势性和结构性的变化。因此总结来看，尽管存在周期性波动，但白酒行业的大趋势应该是总体产量下降，消费偏好向中高端倾斜，价格上涨。以需求变化为主导因素，白酒行业发展大体可分为三个阶段。自2012年后，白酒行业产量增长以及收入增长同步放缓。2019年行业周期逐渐淡化，行业格局成熟优化，中高端白酒需求扩张，上市酒企业绩提升，股价上涨。2021年以来，高估值下的流动性收紧和行业政策的变化，引致了白酒板块的震荡。收入增速看，次高端快于高端，高端快于中低端，一定程度上暗示了白酒需求的结构性变化和行业机会。
PPI创历史新高，是供给被压缩还是供给能力不行了？
9月份，PPI同比上涨10.7%，环比上涨1.2%；工业生产者购进价格同比上涨14.3%，环比上涨1.1%。
外贸继续超预期，未来逻辑会改变吗？
9月外贸数据继续超预期。
建筑材料投资逻辑：需求驱动明显，关注消费建材
今年以来房地产调控趋严，房企融资受限，总体施工面积增速未来承压，基建增速也在回落，但建材行业在供给刚性较大的情况下，上游原材料价格上涨，建材也不例外，价格上涨带动盈利改善预期，建材公司在7月份开始明显上涨。但8月开始、9月席卷全国的限电停产使得建材的逻辑由涨价变成了生产受限，因而股市价格明显下跌。从目前看，鉴于降能耗政策刚性、电力紧缺持续以及四季度地产基建相对悲观的增长预期，未来建材走势依然承压。
宏观稳杠杆，如何影响未来股市？
【阅读提示：本周本订阅号推出“投资常识”专题，七篇文章讲解投资常识，欢迎持续关注。乐观地看，在经济下行压力加大的情况下，四季度及明年的宏观政策有望转为相对积极，杠杆率下降的趋势可能会暂停。
陶金
苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任