为什么这两年“价值投资”遭遇滑铁卢？
大V有话说 | 在《芒格之道》1997年的发言中，他说以低估买入烟蒂，不如以合理价格持有好公司，但他从来没有说过可以溢价持有，他说任何价值投资都应该低于内涵价值买入。所以，价值投资的核心不在于持有时效长短、不在于分散或者集中、甚至不在于深研与否，而在于安全边际，以低于内涵价值买入、高于内涵价值卖出。
3000点的A股，价值投资真的有效吗？
我自己理解，价值投资就是以合理或者低估价格买入好公司，长期持有、组合投资，分享企业的内在价值增长，享受股票的估值回归。看东方园林这个可以发现，尽管静态地看当时已经是10倍的估值，很便宜了，但是它的内在价值是不断走低的，股价越跌越高估。
梁宇峰
复旦大学经济学博士，中欧国际商学院EMBA。曾任东方证券研究所所长多年，2014年创办益研究，秦朔朋友圈特约作者。