甘洁

一季度产业景气观察：守望微光，逆流而上

本季度企业经营状况保持稳定，预期情绪略有回调，投资信号则出现了近年来少有的显著改善。

中国企业在复杂环境中展现出稳健与从容，正通过调整和布局探索新的增长曲线。

向市场注入确定性、提振消费者和生产者的信心对于经济复苏具有重要意义。

疫情后生产活动有序恢复，成本上升趋势增强，价格上升趋势减缓，企业面临利润变薄风险。

我们采用加州大学戴维斯分校Òscar Jordà教授开发的局部投射法（local projection），利用英格兰银行、美联储和全球金融数据库的数据，分析了历史上这些瘟疫在疫情后10年内对关键经济变量GDP增长、通货膨胀、实际利率、出口增长和实际工资增长的影响。

建议政府对救助政策做出积极的预案，有效防范下行风险。

当前经济整体信心不足，消费减缓，2019年产业仍将面临较大的不确定因素。政策层面应立足长远、兼顾短期。

产业经济面临的最大挑战仍是产能过剩。产能过剩的覆盖面和严重程度均处历史高位。在产能过剩的背景下，宽松的货币政策无法真正提振产业经济。