2026/05/24

18:11【机构论后市丨科技中期行情未改；市场情绪仍然有望上行】①银河证券：外部不确定加强，内生主线强者恒强

银河证券认为，美联储货币政策预期偏紧、地缘风险扰动持续，共同构成市场的外部约束。本周行情波动放大、资金分歧加剧、板块轮动加速。但市场交投活跃度维持在较高水平，资金格局并未出现明显变化。本周剧烈波动并非趋势转向信号，更多属于行情中途的资金博弈与情绪释放。外部宏观扰动、板块加速轮动与短期获利兑现共同放大了行情波动，但科技主线依然延续强势，市场增量资金充裕的基础未发生根本性变化，后续可继续围绕主线挖掘结构性投资机会。

配置机会方面，关注一：强者恒强，坚守科技景气主线，TMT与中游制造是修复的主攻方向，随着高位题材分歧加大，板块内部切换节奏加快，重点聚焦通信设备、算力、存储、半导体、计算机设备、电力设备、储能等。关注二：修复动能向资源品和部分消费服务扩散，包括受益于PPI回升与涨价逻辑的基础化工、有色金属、建筑材料、钢铁等，同时消费细分领域受益于景气修复与政策支持。关注三：地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块，关注煤炭、新能源、金融、公用事业等。

②渤海证券：资金参与热情仍在，预计指数将延续震荡中枢缓慢抬升态势

渤海证券认为，热点题材的兑收和题材的轮动，令指数短期仍处于整固阶段，这也有利于为中期行情的发展夯实基础。而两融数据中的融资数据依然稳健增长，表明资金参与的热情仍在。预计指数将延续震荡中枢缓慢抬升态势。

行业方面，可重点关注：（1）市场风险偏好阶段性承压，叠加低利率环境推动中长期资金入市下，高股息品种的投资机会；（2）国内外云厂商陆续上调AI资本开支，叠加国内算力网建设将加快以及国产算力链渗透率仍将提升下，算力板块在短期整固后的中长期配置机会；（3）能源资源安全重要性提升有望推动新型能源体系建设，叠加海外能源转型推升出海预期下，电力设备行业的投资机会。

③光大证券：市场情绪仍然有望上行

光大证券认为，本周市场波动明显，主要受多方面因素影响：（1）半导体、AI算力等前期领涨板块涨幅较大，短期部分资金获利了结对市场造成一定的压力；（2）海外通胀预期、美国10年期国债收益率上行以及美联储主席换届等因素扰动市场风险偏好；（3）市场波动过程中，融资、量化、资金切换等交易层面因素进一步加剧行情起伏。

中长期来看，多重利好因素共振发力，市场有望走出震荡格局，重回上行趋势。一方面，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，相关不确定性尚未完全消散，但经过前期的调整，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；另一方面，上市公司业绩逐步改善，在外部风险因素影响逐步钝化之后，国内上市公司基本面的确定性，或将成为下一个阶段支撑市场逐步上行的核心力量。

在中东局势大方向缓和及产业趋势有望持续催化的大背景下，预计市场情绪仍然有望上行。总体而言，预计5月市场风格或主要偏向成长。成长风格下，国防军工、计算机、电子、有色金属、机械设备、电力设备这些行业或许值得重点关注。

④中信建投：科技中期行情未改

中信建投认为，整体看，科技中期行情未改，中报业绩验证才是关键节点。后续聚焦“算力+复苏”双主线布局。

算力方向，布局一季报业绩最佳的细分环节，光通信、存储芯片环节弹性最为突出，英伟达产业链绑定较深的环节更受益；复苏方向，近期铜铝价格持续上涨，工业金属或率先迎来修复；主题方向，关注人形机器人板块海外订单验证与量产预期共振。