中报眼 | 控股股东卖壳失利，英力特中报豪掷“大红包”为哪般？

一次现金分红的金额，接近过去11年间的分红总额。而账上拥有的货币资金，只有分红金额的三分之一。“突然”推出的巨额现金分红，将英力特的股价，连续两天推上涨停。

英力特日前披露的2018年半年报显示，该公司拟以每10 股派12元的方式，进行现金分红。按照方案披露当天的收盘价，其股息率高达11%以上。

过去十多年中，英力特虽然多次现金分红，但金额都相对较低。此次分红若最终落实，总金额则将达到3.64亿元，相当于该公司此前11年分红总额。根据公开数据，2007年到2017年，英力特现金分红共计约3.7亿元。

从股权质押来看，英力特控股股东也并非急需资金。截至2018年6月底，其控股股东所持股份，已全部解禁且没有任何质押。此前，控股股东曾计划通过整体转让的方式卖壳，直到2018年3月底才正式宣布终止。

一次分红金额接近过去11年派息总和

与一些蓝筹股相比，虽然英力特现金分红总额不算太高，但如果按照股息率计算，在近三年来进行“豪华”分红的上市公司中，英力特至少可以名列前五。

分红预案推出后，英力特股价连续两个交易日涨停。

分红预案披露当天，英力特收报10.85元。据此计算， 英力特的股息率高达11%以上。此前的2017年，中国神华、江铃汽车两家公司，分别进行了2.97元/股、2.317元/股现金分红。相对于披露前的股价，中国神华的股息率超过16%，江铃汽车A、B股的股息率则达14.2%、21.3%。

英力特8月10日早间，深交所发出关注函，要求英力特就分红的资金来源、未来分红持续性、提议时间和方式、主要理由进行说明，并按规定报送内幕信息知情人名单。

年报数据显示，截至6 月底，英力特货币资金余额仅为 1.19 亿元。而如果分红方案最终实施，英力特共计需要支付现金约3.64亿元，即便将现有的全部货币资金拿出来分红，两者间仍然还有2.45亿元的资金缺口。

货币资金之外，英力特有大量银行存款。财报显示，截至2018年6月底，该公司还有其他他流动资产6.88亿元，而且全部为定期存款。两者相加，英力特目实际货币类资产超过8亿元，可满足现金分红需要。

另一方面，英力特现金流状况也不算差。数据显示，2018年上半年，该公司经营性现金流呈净净流入，金额为 6077万元，上期则为1.25亿元。最近三年来，该公司并无偿债压力，2017年末公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款均无余额。截至今年6月底，公司4.35元的流动负债中，最大的两项是应付账款、预收款，金额分别为2.71亿元、7870万元。

但问题在于，上述定期存款，能否用于现金分红，取决于是否能在分红前到期。财务报表数据显示，截至2017年底，公司定期存款金额为4.38亿元，2018年上半年到期1.48亿元，新增3.98亿元，净增加2.5亿元，今年上半年新增加的比例接近60%。而去年底显示的定期存款，具体到期时间，该公司并未披露。若不能在分红实施前到期，其资金缺口仍然存在。

英力特此次分红的规模，远远超过此前历次分红。自2007年至2017年的11年中，英力特共进行了8次现金分红，但分红金额都比较少，总额与2018年上半年一次分红规模基本持平。

公开信息显示，2007年至2010年，每股现金分红0.1元、0.3元、0.1元、0.2元，英力特分红金额1374万元、4120万元、1770万元、3540万元；2012年至2015年，每股现金分红0.5元、0.1元、0.2元、0.3元，总分金额约为8870万元、3030万元、6060万元、9090万元，以上合计现金分红约为3.7亿元。

大股东曾计划卖壳

与所有大比例现金分红的上市公司一样，英力特持股结构也较为集中。此次分红实施后，其控股股东将成为最大受益者。

半年报数据显示，截至6月底，国电英力特能源化工集团股份有限公司（下称“英力特集团”）持有英力特1.55亿股，持股比例为51.25%，处于绝对控股地位。如果此次分红最终得以实施，一半以上的巨额分红将流入控股股东的口袋，金额在1.8亿元以上。

业内人士分析称，公司控股股东可能也并非急需资金。根据半年报披露，英力特集团持有的股份，目前已经全部解禁，而且没有任何股权质押。此外，该公司前十大股东中的其他股东，目前也没有进行股权质押。

2014年至2016年，英力特主营业务收入分别为19.3亿元、16.9亿元、16亿元，2017年该收入又反弹至19.6亿元；同期净利润则为5229万元、2970万元、1.09亿元、9331万元，近两年虽然有所恢复，但仍存在波动。2018年上半年，营业收入、净利润分别为10.04亿元、8586万元，同比分别下滑0.34%、增长20.8%；扣非净利润8384万元，同比增长22.39%。

英力特业绩下滑之际，控股股东曾有“脱身”之意。早在2016年5月，英力特集团就计划转让控制权，同时打包转让宁夏英力特煤业有限公100%股权。控股股东卖壳的意图已经非常明确。之后，宁夏天元锰业有限公司（下称“天元锰业”）有意接盘。

2016年12月6日，英力特再次公告称，英力特集团拟通过公开征集的方式，一次性整体协议转让持有的1.55亿股。2017年1月18日，天元锰业成为拟受让方。

不过，2017年2月，双方就转让英力特煤业100%股权及相关债权项目价款支付方式的执行产生分歧，协商后虽然达成了初步意见，但未能得到有关部门批准。 随后，天元锰业就此起诉，2017年7月，英力特收到天元锰业发送的民事起诉状及宁夏高院受理案件通知。

2018年3月28日，英力特公告称，宁夏高院已经做出判决，其股权转让中的股份转让协议、产权交易合同等，虽然成立但未生效不产生法律效力。在此情况下，交易无法继续推进。英力特集团、天元锰业达成一致，决定终止相关交易，英力特集团也将协助退还1.5亿元的保证金以及约9.1亿元首期转让款。至此，英力特集团卖壳宣告失败。

此前3月14日，英力特披露了一份收购报告书，因国家能源集团吸收合并了国电集团，导致国家能源集团承继国电集团间接持有的英力特51.25%股份，但国家能源集团暂无在未来12个月内增持或处置已拥有权益股份的计划。