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净利润增速从61%暴跌至-2%,是什么让腾讯业绩如同过山车

第一财经2018-08-17 19:31:38

腾讯第二季度财报显示,净利润增速同比下降2%,而在第一季度腾讯净利润增速还是61%,因第二季度业绩不及预期,腾讯控股16日股价创一年新低,单日跌幅3.04%,与今年收盘价高点474.6港元时期相比缩水1.4万亿港元。

腾讯第二季度财报显示,净利润增速同比下降2%,而在第一季度腾讯净利润增速还是61%,因第二季度业绩不及预期,腾讯控股16日股价创一年新低,单日跌幅3.04%,与今年收盘价高点474.6港元时期相比缩水1.4万亿港元。

此次净利润增速同比下降2%,腾讯财报称,是由于投资相关项目产生的其他收益净额较去年同期有所减少。在通用会计准则下,腾讯17Q1到18Q1净利润增速都在50%以上,17年Q3甚至达到98%,主要原因是由于腾讯在投资业务的收益暴增,有分析认为,投资收益的暴增掩盖了腾讯网络游戏、网络广告等主营业务方面的增长疲势。

在剔除了投资部分收益的非通用会计准则计算下,腾讯净利润增速从2017年Q4以来就已经连续3个季度放缓,2018年Q2增速已跌至20%,说明腾讯核心业务整体表现不佳。(非通用会计准则剔除了投资部分收益,通常是衡量互联网企业核心业务表现能力的重要计算方式。它的增速更直观反映了一家互联网公司核心业务能力的增长。)

投资业务的高收益对于腾讯来说是把双刃剑,2017年,腾讯的投资收益为201.4亿元人民币,较2016年增长将近5倍。今年第一季度,腾讯投资收益为75.85亿元人民币,占其净利润比例近三成,净利润同比增速达到61%。而第二季度腾讯投资收益净额大幅下跌至25.06亿元,导致其净利润同比下降2%。所以投资业务虽为腾讯带来了高收益,但也让腾讯业绩充满了不确定性。

相关数据显示,这些年来,腾讯共投资近600家企业,行业覆盖医疗、新零售、交通物流、教育等方方面面。其中不少腾讯系企业从2017年下半年开始,密集上市,包括众安、搜狗、阅文、易鑫等,均给腾讯带来了不错的收益。据不完全统计,今年年初至今,一共有7家腾讯系企业成功上市,5家在港交所提交招股书且处于排队上市状态中,预计今年下半年到明年初,腾讯还会迎来一波参股公司上市的小高峰,这可能会拉动腾讯投资收益的上涨。

但现阶段互联网公司的估值高于投资控股型公司,港股的投资控股类公司市盈率普遍在5倍至10倍,目前腾讯动态市盈率为32倍。倘若腾讯主营业务未有明显起色,而投资收益占比持续提升,导致其公司性质发生变化,其可能失去市场对于互联网公司的“溢价”部分,估值还会有进一步调整空间。

责编:王媛丽

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