港股市场遇IPO大年，将继续迎接重磅TMT企业

“2018年下半年，香港市场将成为全球最热的IPO融资市场之一。” 普华永道中国科技、媒体及通讯行业合伙人林晓帆今天对第一财经记者表示。

实际上，随着香港上市规则重大修订的落实，以及受国内IPO审核速度放缓的影响，香港以及海外正成为中国TMT企业的热门上市选择。林晓帆表示：“上半年国内IPO速度呈现出放缓迹象。而香港市场由于各项新规的出台及相对宽松的上市条件吸引了一批TMT企业在赴港上市。”

普华永道9月11日发布的2018年上半年中国TMT企业IPO数据显示， 上半年中国TMT企业IPO数量较之前期间有所下降，共计26起，累计获得融资578亿元人民币。

其中，有12家（46%）中国TMT公司选择香港或海外上市，共计获得融资额208亿元人民币，占总融资额的36%；共有8起（31%）TMT企业选择在深圳创业板上市，共获得融资51亿元人民币，占总融资额的9%。而选择在主板（4起）及深圳中小板（2起）上市的占比各为15%和8%。

从融资额度来看，以上半年一季度上市的爱奇艺（融资额约142亿美元），哔哩哔哩动画（融资额约30亿美元），和第二季度上市的富士康工业互联网股份有限公司（下称“富士康”，融资额约271亿美元）三家企业为上半年最大的中国TMT企业IPO。

从财务数据来看，香港市场及海外上市的TMT企业平均净利润为负数，这与爱奇艺和哔哩哔哩等赴纳斯达克上市的公司依旧处于亏损状态不无关系。另外，在主板上市的富士康利润规模则远超同期上市的其他公司，从而导致主板上市公司的平均利润大于其他板块上市公司的平均净利润，若除去富士康，主板上市的TMT公司上市前一个财务年度平均净利润为1.64亿元人民币。

实际上，近年来A股上市的TMT公司平均市盈率逐步下降，2015年百倍市盈率的场景早已不复存在。2016年底，A股上市TMT公司平均市盈率下跌至68倍，半年后的这一数值较高点大幅度下跌，平均市盈率为54倍，而这并不是终点。今年年中，A股上市的TMT行业平均市盈率已经下降到42倍。

对此，林晓帆认为，在海外上市的优质企业以及境内独角兽企业通过中国存托凭证（CDR）方式回归A股市场的情况尚不明朗，而随着国内IPO审核速度的进一步放缓，监管及核查力度日趋严格，下半年国内IPO数量将保持相对稳定。而香港市场对于上市规则重大修订的落实，将进一步吸引国内TMT企业赴港上市。

“今年是港股市场的IPO大年，下半年在中国铁塔、小米等重量级IPO的带动下，预计热度还会持续。”林晓帆补充称，当前经济生活中的不明朗因素，如中美贸易摩擦等，可能会对TMT企业选择IPO市场及估值带来一定影响。

据悉，除目前已经在港上市的小米集团、映客、指尖跃动、第七大道等国内TMT企业，已递交申请或等待上市的还有美团点评以及同程艺龙等。