纸浆期货挂牌上市，首秀成交活跃属“正常调整”

11月27日上午9时，纸浆期货在上海期货交易所（下称“上期所”）正式挂牌交易，成为中国期货市场第50个商品期货品种。

中国证监会副主席方星海出席仪式，并在致辞中指出，建立我国纸浆期货市场，对于客观反映我国及全球纸浆市场供求变化，助力国家森林保护政策和环保政策的实施，增强我国浆纸产品的国际影响力和话语权，引导造纸行业平稳健康发展具有重要的意义。

上市首日早盘，纸浆期货主力合约1906成交量超过33万手，报5494元/吨，下跌逾8%。对此，多方业内人士认为，纸浆期货成交较为活跃，市场的参与度比较高，出现调整与全球经济环境以及其本身的供求关系有关，属于正常调整。

实体企业添避险工具

“纸浆期货还为相关的生产、消费、贸易企业提供套期保值工具，帮助企业稳定生产，保障收益，提高竞争力。”方星海表示。

中国是全球造纸行业最重要的成长型市场，2017年我国纸及纸板的生产量和消费量均占居全球第一，约占全球总量的四分之一。纸浆作为造纸工业中重要原材料，行业市场化程度高、市场主体多样、价格波动频繁，企业避险需求强烈。

2017年我国规模以上造纸及纸制品企业合计6681家，全行业主营业务收入累计完成1.52万亿元。2017年我国纸浆总产量（包括木浆、非木浆和废纸浆）为7949万吨，表观消费量为10051万吨，其中木浆生产1050万吨，消费3152万吨。木浆中漂针浆表观消费量为815万吨，漂针浆由于其纤维长、撕裂强度高、拉伸强度好等特点，在纸浆市场中地位显著，流通环节呈现多元化格局，价格具有广泛代表性。

中国轻工业联合会副会长贾志忍表示，纸浆期货的上线，对中国造纸行业市场无疑是重大利好，希望纸浆期货充分发挥其价格发现的功能，建立市场认可的纸浆价格，提升在国际市场上的话语权；为企业提供价格风险管理工具，丰富报价模式，锁定价格风险；为我国造纸行业的可持续稳定发展，夯实基础、提振信心、树立旗帜。

“考虑到中国巨大的纸浆消费量，中国在世界纸浆市场上有举足轻重的作用。相信上海期货交易所的纸浆期货距离成为中国市场甚至亚太地区的价格基准的一天不会太久。”纸浆纸张产品理事会(PPPC)副总裁Timothy Brown称。

上海市地方金融监督管理局局长郑杨表示，纸浆期货上市将拓展金融市场的广度和深度，进一步丰富金融产品和工具，提升上海国际金融中心配置全球金融资源的功能和服务国家经济社会发展的能力，不断增强上海国际金融中心的辐射力和全球影响力，是上海提升金融服务能级，打响金融领域“上海服务”品牌的有力支撑。

“上期所将牢牢守住不发生系统性风险的底线，强化一线监管职责，提升在交易、交割、结算、信息、技术等方面的风险管理和市场服务能力，确保纸浆期货的平稳上市和稳健运行。”上期所理事长姜岩称。

方星海表示，期货市场服务实体经济是全方位、多路径的，既包括交易所层面，也包括经营机构层面；既有场内产品，也有场外服务。对于现货市场基础较好、产业企业竞争充分、要素标准化程度高的大宗商品，期货交易所都要加强研究，适时推出符合产业需要的期货、期权品种，扩大期货市场对产业服务的覆盖面。

首秀成交活跃

上市首日，共有6个合约参与交易，分别是SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911。合约挂盘基准价为5980元/吨。

据第一财经记者获悉，纸浆期货首日交易参与集合竞价的会员和客户分别为107家、590家，成交1091手（单边），主力SP1906成交价格5828元/吨。

参与集合竞价达成首批交易的企业有厦门国贸纸业有限公司、中基石化有限公司、中粮祈德丰（北京）商贸有限公司、浙江永安资本管理有限公司和山东枫叶国际贸易发展有限公司等。

纸浆期货以漂白针叶浆为标的，以人民币计价，采用指定交割品牌和交割仓库的方式交割。纸浆期货合约交易单位为10吨/手，最小变动价位为2元/吨，交易保证金为合约价值的7%，涨跌停板幅度为5%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。交易手续费为成交金额的万分之零点五，平今仓交易暂免收交易手续费。

11月27日早盘收市，纸浆期货主力合约1906成交量超过33万手，报5494元/吨，下跌逾8%。

对于首秀行情的表现，华泰股份（600308.SH）董事长李晓亮告诉第一财经记者，纸浆期货的价格走势主要受到市场因素的影响，因为近段时间纸浆的走势实际上是往上走的趋势，这也是纸浆市场从一个最低点到现在一个比较高的价位，这种调节也是一种正常现象。

新湖期货有限公司董事长马文胜认为，这可能与宏观经济有关系，同时美国的木材价格近期也是大幅下跌，而木材是作为纸浆的上游，所以说纸浆期货上市行情与全球经济环境以及其本身的供求关系有关，“其实是正常的”。

“成交比较活跃，因为价格是连续的，而且是买卖的手数是合理的，这说明市场的参与度比较高。”马文胜称，一方面，纸浆期货将会为纸浆产业链风险管理起到作用；另一方面，纸浆期货也将会是一个较好的投资标的，资产管理标的等。