美股、原油走起“G20行情”，峰会能否成为全球市场支点？

上周，在能源板块的拖累下，美国三大股指均下跌超过3%，道琼工业指数和纳斯达克指数更录得3月以来最大单周跌幅。原油价格在10月初攀升至四年高位后，也节节败退，至今已下跌超过25%。

而本周，随着将于11月30日～12月1日在阿根廷举行的二十国国集团（G20）峰会的临近，市场逐渐进入“G20时间”。美股、亚太股市、原油等都开始走起了“G20行情”。

瑞银策略分析师帕克（Keith Parker）对第一财经记者表示，G20峰会有望成为美股的一个支点，如果贸易摩擦没有进一步升级，可能会给美股带来约4％的涨幅。

美股绝处逢生，亚太股市普涨

本周二，在美国白宫国家经济委员会主任库德洛的讲话给全球贸易局势注入“正能量”后，美股三大股指由跌转升。周三，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部午餐会上表示，目前美国的利率略低于中性区间。受此影响，美三大股指收涨。道琼斯工业平均指数涨幅为2.50%，标准普尔500指数攀升2.30%，纳斯达克综合指数指数上涨2.95%。

花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶对第一财经记者表示，临近年末假期季节,外加市场急迫等待G20峰会中关于贸易及原油产出国释放的相关消息,年底前市场可能仍然会维持大幅波动,但假以时日市场关注可能重回基本面。

“10月以来，在经济放缓担忧、半导体行业库存调整的背景下,美国科技股回调并引领全球市场下跌, VIX指数一度飚涨至今年第三高的高点24.52，并损害了投资者情绪,但我们认为这正是牛市末端的显著特性,每一次下跌之后可能赢来程度更大的反弹。”她称。

瑞银策略分析师帕克则表示：“通过我们对贸易风险的各种结果测算，如果贸易方面的结果完全积极正面，则标普500指数后期将上涨4%至2800；但若将目前10%的关税提升至25％，原油会下跌，美元会上涨，这就可能令标普500指数最高到2750点；如果结果是贸易摩擦升级，则标普500指数下行压力增大，至2550点；又若贸易摩擦依旧存在进一步升级的风险，则标普500指数后期为2673左右。”

京东金融副总裁、首席经济学家沈建光也预计，G20期间任何能推动贸易局势向着利好方向发展的消息，都有利于提振股市。

除美股外，亚太股市走势也与G20峰会结果息息相关。昨日，亚洲股市普涨。中国内地上证综指和深证成指分别涨1.05%和1.60%，收于2601.74点和7757.07点。富时中国A50指数涨1.30%，收于10989.38点。香港恒生指数涨1.33%，报26682.56点。

日经225指数涨1.02%，收于22177.02点，连续第四日上涨。韩国KOSPI指数涨0.42%，收于2108.22点。仅澳大利亚S&P/ASX 200指数收跌0.06%，报5725.10点。

今日，亚太股市继续维持高开。日经225指数、东证指数均高开0.8%，韩国首尔综指开盘上涨1.22%。恒生指数高开0.8%，创10月4日以来新高。

吴晶晶认为，亚洲市场目前由于贸易摩等因素被全球投资者大幅低配, 因亚洲股票目前13倍的市盈率低于长期均值15倍。短期来看，一旦贸易摩擦出现转好迹象,受到重压的新兴亚洲市场将大概率反弹。长期而言,作为被过度抛售的资 产,强劲的增长和内需也有望支撑新兴亚洲市场走势。

原油续跌，减产会议或提前上演

与全球股市一样，料将走出“G20行情”的还有原油市场。

此前，美国与沙特原油产量进一步上升,日产量已分别高达1170万桶和1110万桶,供应担忧引发原油市场上周暴跌。

28日公布的数据显示，美国11月23日当周EIA原油库存上升357.7万桶，连增10周。原油尾盘再次跳水，刷新年内新低。WTI 1月原油期货收跌1.27美元，跌幅2.46%，报50.29美元/桶。布伦特1月原油期货收跌1.45美元，跌幅2.41%，报58.76美元/桶。

截至第一财经记者29日早间截稿时，布油、美油分别回升至59.83美元／桶和51美元／桶。

同日，沙特能源、工业和矿产资源大臣法力赫(Khalid al-Falih))表示，沙特不会为了稳定市场而自行减产。俄罗斯总统普京也表态称，俄方对60美元的油价感到满意。俄罗斯与石油输出国组织（OPEC）正就平衡市场进行合作，如有必要，双方也将进一步合作。但值得注意的是，11月15日普京的表态是：“70美元左右的价格完全适合我们（国家当前发展水平）。”

市场人士认为，尽管OPEC预定将在12月6日举行减产会议，但实际上，真正的减产会议可能会提前一周在G20峰会上举行。不少能源分析师预计，沙特、俄罗斯和美国这三个全球最大产油国领导人均将出席峰会，并讨论油价相关议题。期间达成的结果将会对2019年油价的走向产生决定性的影响。

事实上，产油大国在G20峰会讨论油价政策已有先例。在2016年G20期间，俄罗斯和沙特便讨论如何刺激低迷的油价，几天后，OPEC及部分产油国便宣布石油减产决定，促使此后两年的油价上涨。

吴晶晶告诉第一财经记者，与沙特希望维持油价在75美元/桶上方不同,俄罗斯可能希望降低油价。

“由于俄罗斯货币卢布与原油价格挂钩,俄罗斯可能最希望布伦特原油维持在 60～65美元/桶区间。俄罗斯可能会将原油减产作为谈判筹码,要求沙特加速支付反导系统费用,注资与俄罗斯的合资天然气公司以及支付其他服务费用。”她称。

她认为，油价在G20峰会和OPEC会议前后将继续维持较高波动，但仍有一定可能出现反弹，因北半球冬天来临, 或提升市场对原油需求水平,预计11月炼油厂对原油需求量将增加260万桶/ 天,12月或再增加110万桶/天，同时，中东地缘政治风险仍然较高,突发事件可能导致油价飙升。原油期货市场多空仓位比已经降到3倍以下,而9月时曾达到14倍, 未来多空仓位回升也可能对油价构成一定支撑。

瑞信大宗商品和对冲基金策略分析师格雷布（Stefan Graber）也对第一财经记者表示，瑞信也认为油价会出现技术性反弹。

他称：“我们越来越相信原油此前抛售的幅度过大，接下来数周有反弹空间，不过要满足两个主要先决条件：OPEC必须再次调整供应；美国库存开始尽快消化。”鉴于此，G20和12月6日的OPEC减产会议的减产决定至关重要。

持类似观点的还有高盛。高盛分析师科瑞（Jeffrey Gurrie）在近期的报告中称，G20峰会可能成为大宗商品反弹的催化剂，未来几个月，标普高盛商品指数（GSCI）总回报率有望达到17%。

不过，能源资讯机构FGE主席费萨拉基（Fereidun Fesharaki）警告称，若OPEC及其伙伴国未能大幅削减原油供给，油价将进一步下挫，布油或跌至50美元/桶，美油可能跌破40美元/桶。

对于其他大宗商品，吴晶晶告诉第一财经记者，黄金此前因地缘政治风险上升与市场波动增强导致的避险情绪推升，在11月反弹3%。后市如果G20峰会后，全球贸易环境有所好转，可能提振新兴市场货币汇率及亚洲处于10年低位的黄金需求。此外，美国通胀数据尚未稳定高于2%，且房产等数据显出疲态，美联储因此显示出比预期鸽派的政策倾向。这些都会对金价构成有力支撑。

科瑞也认为，市场已经消化了美联储12次加息中的10次，预计美元的强势趋势正在逆转。如果美国经济增长明年如预期放缓，黄金将受益于对防御性资产的需求上升。他还表示， G20峰会对美国粮食价格的影响可能与气候因素一样重要，可能会使粮食价格较目前市场反映的价格更乐观些。具体而言，高盛建议做多芝加哥大豆，并做空玉米。