特朗普再劝鲍威尔，市场预计美联储仍将不买账

紧随欧洲央行，美联储下周也将迎来12月议息会议。近来一直不遗余力抨击美联储货币政策的特朗普，在本周接受采访时转变策略，采用柔性攻势，再次规劝美联储暂缓12月加息。

特朗普称，鲍威尔是“一个好人”，他"正在努力做他认为最好的事情”。 而不久前，美国总统曾暗示后悔提名鲍威尔接替耶伦。虽然态度略为温和，但特朗普还是重申在目前的外部环境下，鲍威尔需要让美联储货币政策“适应”现实情况。

美国经济存在潜在风险

坦诚来说，外界对于美联储加息的担忧也并非无据可依。

本周三（12日）美国劳工部公布的11月通胀数据显示，美国11月CPI同比增长2.2%，与预期持平，前值为2.5%。美国11月CPI环比0%，前值为0.3%。这显示出继11日公布的美国PPI数据大幅下跌后，CPI增幅也明显放缓，为2018年1月以来的最低水平。

前美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）本周一晚在纽约市立大学（CUNY）的一场讨论中也表示，她担心将来可能又会发生一场金融危机。她称，系统中存在巨大的漏洞。监管机构只能解决个别银行的此类问题，但无法解决整个金融系统的问题。同时，美国可用来应对新出现的问题的工具并不多。耶伦还警示称，企业债务现在相当高。

“这是一种风险。如果有别的因素导致经济衰退，高水平的企业杠杆可能延长经济衰退，导致非金融企业大量破产。”耶伦表示，“如果利率继续攀升，并提高借贷成本，那么如此巨大的支出可能会成为一个财务难题。一些市场参与者还对处于投资级边缘的企业失去现有评级，变成高收益或垃圾债表示担忧。这可能进一步导致利率大幅上升。不过，整体而言，我认为利率有可能会继续保持在比过去几十年更低的水平。”

有“新债王”之称的DoubleLine Captial的首席执行官冈拉克（ Jeffrey Gundlach）本周二（11日）也表示，美联储缩减大规模资产负债表，是加剧股市抛售的催化剂之一。在利率方面，即使经济疲软，利率也可能会继续上升，因为美国政府试图在为日益增加的赤字提供资金。不过这也就是说美联储开启了“自杀模式”，即在政府赤字占GDP比重不断增长的同时，仍旧在提高利率。

与耶伦不同，鲍威尔关注市场导向

TS Lombard首席美国经济学家史蒂夫•布利茨（Steve Blitz）表示，鲍威尔没有理由不在12月加息，时间会证明这点。“比起伯南克和耶伦，鲍威尔是个更加市场导向型的人，他更懂得市场如何运作。”他认为。

不论如何，市场依然笃信12月加息。CME集团的联储观察（Fed watch）工具显示，虽然特朗普近来软硬兼施、威逼利诱，但市场预计美联储再加息25基点，将联邦基准利率上调至2.25～2.50%的概率依旧高达78.4%。但与对12月加息的坚定相比，市场对于美联储明年的加息路径已做出调整。

花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶对第一财经记者表示，包括鲍威尔在内的美联储官员近来言论出现转向。鲍威尔称，没有预设政策路径，且当前利率仅“略低于”中性区间。基于此，花旗预计，美联储12月将加息一次，明年再加息两次，最终的政策利率区间可能在2.75%至3%。建议投资者调降债券组合久期。

此前预计美联储将在明年加息4次的高盛经济学家Jan Hatzius在最近的一份研报中表示，美联储在今年12月加息的概率达90%，但明年3月加息的概率已降至50%以下。他称，这是因为近期美国的经济数据已经从“异常强劲”转变为“仅仅是强劲”。