脱欧未完待续，英国股市抄底时机或已至

英国脱欧的最新一轮“闹剧”伴随英国首相特雷莎·梅再度挺过不信任投票而暂时稳定。然而，各方针对脱欧的“合纵连横”远未结束。

在脱欧不确定性仍存的情况下，英镑、英国股市和楼市会走向何方？

举行二次公投？英镑闻讯跳升

英国议会将于29日再次对脱欧“B计划”进行投票表决。21日，梅就将向议会提交新方案。但17日，梅与反对党工党党魁科尔宾仍各持己见，后者重申谈判先决条件，即承诺阻止无协议脱欧情况出现。梅则回应称，这是“不可能的条件”,并敦促后者加入跨党派磋商。

不过，梅的二次公投动议得到了一些亲欧派的支持。她表示，正力争获得托利党和北爱尔兰民主统一党的支持。其实，即使是柯尔宾也表示二次公投仍然是一个选择项。

受此消息提振，英镑于17日一度上涨0.77%至 1.298美元，创11月15日以来最高。金融服务机构Oanda首席外汇策略师普尔维尔（Dean Popplewell）称：“周末英国各方评论往往来得又快又猛烈，英镑下周初通常会有意外走势。”

英国央行行长卡尼表示，梅的脱欧计划失败后英镑升值，表示市场认为英国无协议脱欧的风险已经减弱，或者这一过程将延长。

苏格兰首席部长斯特金也称，如果梅希望对英国脱欧进行跨党派协商,那么需要做的第一件事就是延长3月29日的截止日期。“有鉴于脱欧的政治复杂性，现在最可信的选择是二次公投。”她补充道。

渣打的最新研报认为，从去年9月开始,英镑对美元的上行趋势受到关键阻力位的影响。但同时，本周二的低点1.2668处有强劲支撑。

花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶则对第一财经记者表示，英镑存在双向波动的可能性：鉴于英镑实际有效汇率偏低以及空仓平仓需要，若修改《里斯本条约》第50条以延长英国脱欧时间，英镑短期受利好刺激或出现反弹，但“无协议”脱欧以及重新大选的风险依然存在，因此不可忽视英镑下行风险。

“脱欧不明朗因素使得英镑目前实际有效汇率较低,若脱欧局势明朗化,则有可能导致英国央行加快加息,从而利好英镑,但短期内硬脱欧风险仍然较高,英镑或仍维持疲弱。”她分析称，花旗对英镑对美元0~3个月汇率预测为1.27，6~12个月预测为1.33。

外汇分析师里恩（Kathy Lien）则对前景颇为乐观。她称，英镑近期的反弹反映了市场人士对于《里斯本条约》第50条所设期限将延长、无协议脱欧可能性降低的预期。英国脱欧的最后期限3月29日将需要推迟，跨党派会谈也势在必行，以确定是否可以制定新计划或是否应该进行第二次脱欧公投。欧盟一直寻求扭转英国脱欧的结果，但似乎也能接受在后备协议上做出进一步的提议。

她认为，无论是哪种方式，英镑都可能上涨，因为最可能的结果将是“软脱欧”或根本不退欧。

“一边倒”看好英国股市

比起对英镑走势的分歧，分析师普遍“一边倒”地看好英国股市。

会计事务所EFPR的数据显示，脱欧公投以来，已有205亿美元从英国股权基金中撤资，英国股市因此遇冷。

吴晶晶对第一财经记者表示，过去6至12个月，英国股市大幅下跌，交易中存在明显的脱欧风险溢价。英国MSCI指数股息率已经达到5%，估值大幅下降，仅略高于全球金融危机时期。英国股市资金净流出也达到创纪录高位。因此，当前英国股市为投资者提供了良好的投资机会。

她称：“花旗看好富时100指数以及英国国内上市企业，对富时100指数2019年年底目标价为7500点。而为了对冲脱欧风险,更看好大宗商品板块。”

Aegon UK投资总监迪克森（Nick Dixon）更为乐观，他预测，富时100指数将是2019年表现最佳的全球股票市场。2015年以来英国股市一直表现欠佳，现在正是相对价值最具吸引力的窗口期。

“英国脱欧逐步走向明朗、国内经济温和增长，都将有助于加速弥合英国与其他股票市场的差距。富时100指数可能是2019年的一大惊喜。”他称，“尽管英国脱离欧盟存在重大且持续的不确定性，包括‘无协议’脱欧的可能性，但毕竟各方都在寻求友善且经济层面更明智的解决方案。各方能够达成协议仍然是最可能的结果。”

资产管理公司AJ Bell投资总监穆德（Russ Mould）也认为，黎明之前总是至暗时刻，悲观情绪目前非常普遍，但2019年底前，富时100指数可能有机会冲上8000点。

“富时指数现在已在2016年12月的水平了，甚至还不如1999年12月科技泡沫时的水平。”他表示，就算富时指数未达预期，认真选股的投资者仍可能有不错的回报。历经一整年表现不振后，有的公司处于股价处于相对低位，又或者可带来丰厚投资收益预期，也可能两者兼备。

此外，他补充道，如果真的出现“硬脱欧”或“无协议脱欧”，英镑也将进一步下挫。即使“英镑下跌，富时走高”的交易不那么顺利，考虑到英国企业三分之二的收益来自于海外，英镑因硬脱欧或无协议脱欧进一步走低仍可能会像2016年6月时那样推高富时指数。

除了低估值和已经计入大部分脱欧负面因素，分析师看好英国股市的另一个原因在于，英国股市提供丰厚的股息收益率。

英国投资机构Shore Financial Planning负责人亚斯里（Ben Yearsley）表示，二战以来，英国股息收益率都未曾像现在这样如此大幅超过英国政府债券金边债券的收益率。

“2018年，一个可喜的事实是，海外公司乐意收购英国企业，这让我相信英国有良好的长期价值。”他补充道，目前来看，软脱欧仍是最可能的结果，因此人们想要英镑资产，并更多地专注于投资英国国内的公司。

脱欧令房价增速放缓

去年，卡尼曾对“硬脱欧”可能造成英国房价在3年内下挫35%发出预警。不过，从多家机构公布的数据来看，英国脱欧对英国房产走势的影响很难一概而论。

根据英国地产评估公司Home track的城市房价指数，英国宣布脱欧后，从2016年6月至2018年10月，英国大部分主要城市的平均房价还出现了上涨。莱斯特、爱丁堡、曼城、伯明翰、诺丁汉、利物浦六个城市的楼市表现最佳，平均房价增长逾6%。

Halifax1月8日发布的最新报告则显示，2018年全年，英国房价年增长1.3%的水平，比预期高0.4%。2018年最后一个季度下跌0.4%，但12月上涨了2.2%，均价为22.97万英镑，较去年同期增长了6613英镑。

报告称，尽管脱欧乱局进一步升级，但去年12月的房产传统淡季，英国房价还出现2.2%的增幅，扭转了11月份1.2%的下跌形势，成为2018年全年内涨幅最大的一个月。

Halifax总经理盖里（Russell Galley）表示，总体来说，2018年房价增幅在我们年初预测的0~3%区间内。我们预计2019年房价增幅将在2%~4%区间内，房价维持稳定，涨幅会略高于2018。不过，他也坦言，该预测还取决于脱欧结果究竟如何。

而除了脱欧，他补充道，影响英国楼市未来走势的还有很多其他因素。

“提高抵押贷款对那些希望购买新房的人的限制，限制了潜在购买者的数量。”他称，“2019年，购房者对于抵押贷款的可承担性更加难以预测。年薪增长发挥着积极作用，但潜在的利率上升所伴随的风险又会增加买房者的还贷压力。整体而言，我们不认为房价会出现大幅上涨或下跌。”

他还指出，待售房屋的短缺以及持续维持在低水平的新建房屋数量均限制了未来的房屋供应，反过来支撑高房价，但也将继续抑制2019年的购房需求。

此言非虚。根据第一太平戴维斯（Savills）近日公布的住房供应数据显示，英国住房竣工量在2017年第一季度时达到顶峰后持续下降。 2018年三季度，新房开工量下降17％，但仍然超过销售量。此外，由于劳动力短缺以及施工延误导致建造周期变长，完工量也持续落后于开工量。

英国皇家特许测量员协会(RICS)前住宅主席里夫（Jeremy Leaf）也评论称：“初看最新的数据似乎很积极，反映了房价在英国特定政治不确定性以及脱欧风暴高峰期逆势增长。但随着近期交易量的下滑，很明显这种房价增长更多反应了房产市场的供不应求，而非一般市场的回弹。”

法国兴业银行经济学家爱德华兹（Albert Edwards）认为，英国央行过去十年的货币宽松助长了贷款买房的需求，开放的移民政策也吸引了外国人投资英国楼市。而今，英国定于2019年正式退出欧盟，加之英国央行加息，对房产的需求势必枯竭。

房屋中介机构Jackson-Stops London首席研究员巴特沃茨（Robert Butterworth）则表示：“目前伦敦市场中，绝大部分的买家和卖家都在观望。除非脱欧协议特别糟糕，否则预计交易会在3月底之后增加，因为政治和经济的稳定性可以促进买卖双方作出决策，尤其是在伦敦市中心。”

此外，对于2018年10月英国财政预算案所提出的将“帮助买” （Help to Buy）计划延长至2023年的影响，巴特沃茨表示，当这些首次购房者5年免息期结束后，一定是利率上涨的时候，他们在未来将面临更高的利率。在“帮助买”计划下，首次购房者可以向政府申请为期5年、比例高达购房金额40%的免息贷款。

此外，他指出，这些房产的业主未来在二手市场中并没有优势。因为5年后，对不再享受“帮助买”的买家来说，这些房产的新房溢价优势会减弱，从而导致这类房产出现10%~15%的价格折扣。