刚曝大股东占用又被ST，康得新150亿资金账怎么做的？

债券违约后，债权人怒而冻结公司银行账户，昔日白马股康得新（002450.SZ）即将戴帽ST。

1月21日晚间，康得新公告称，原应于2019年1月21日兑付本息的“18康得新SCP002”，截至当日营业终了，未能按期足额偿付本息5.22亿元。这意味着，康得新2018年度第一、二期超短期融债券，共计15亿元均已构成实质性违约。

而直接后果是，部分债权人已冻结康得新22个银行账户，其中涉及5个主要银行账户，造成其股票触发其他风险警示情形。1月23日起，康得新简称将变为“ST康得新”，并停牌一天。

在披露将披星戴帽的前一日，康得新刚刚自曝，存在被大股东康得集团占用资金的情况。2018年三季度末账面还有150亿货币资金的这家上市公司，也因债券违约、可能存在财务造假正在被证监会稽查部门调查。150亿元究竟去哪儿了，被大股东占用了多少，康得集团的债务问题又到底有多糟糕？均成为外界最为关心的问题。

21日下午，接近康得新相关人士向第一财经记者透露，目前公司正与债权人沟通两笔超短融的兑付方案，争取尽快兑付，但目前还未有拿到相关兑付资金，也暂无兑付的具体时间表。

150亿货币资金虚与实

现金充裕、账面光鲜的康得新一直接连大笔举债。

记者据财报梳理，2015年至2017年末，康得新账面货币资金分别为100.87亿元、153.89亿元、185.04亿元，占总资产比例分别为54.92%、58.24%、54.01%。与此同时，同期有息负债（短期借款+长期借款+应付债券）分别为50.59亿元、57.05亿元、110.05亿元，三年翻了两倍，合计利息净支出就高达13.07亿元。

到2018年三季度末，康得新账面期末货币资金降至150.14亿元，相比2017年年末降幅为18.86%，而同期有息负债仍高达107.06亿元，相比2017年年末变化仅下降2.72个百分点。

手握150亿货币资金却为何还不上15亿的超短融，现金与负债双高的康得新是否存在财务造假情形，已引发监管关注。

1月16日，深交所中小板市值管理部向康得新下发问询函，要求说明货币资金存放地点、存放类型、是否存在抵押/质押/冻结等权利受限情形，15亿超短融不能兑付的原因，同时自查是否存在大股东资金占用或违规对外担保，以及是否存在财务造假等问题。

此前有接近康得新的人士曾对记者给出回应称，康得新账面，康得新的账面资金许并没有外界想象的那么多，且部分资金受限，如募集资金、外币资金等，并不能用于兑付。不过，记者就公开信息梳理发现，即使除去受限部分，如果账目是真实的，康得新也应有余力偿还15亿元的债务。

尽管康得新2018年三季报未披露货币资金具体名目及受限状况。但以2018年中报数据作为参考，康得新当期货币资金中的大头是2015年、2016年已完成的募集资金，除去募集费用共计77.04亿元，到2018年中期剩余约50亿元，这部分募集资金为专款专用。此外，2018年中报显示，公司有8.79亿元的货币资金用于向银行申请银行承兑汇票、保函、信用证的保证金存款和持有到期的定期存款，存在受限；另外，期末公司外币资金折合人民币余额约7.65亿元。这三部分使用受限的资金合计约66.44亿元。

按这些数据估算，康得新2018年三季度末150亿货币资金中，至少应有一半可用于兑付。

1月20日晚间，康得新公告称，证监会监管部门正在就大股东占用上市公司资金事项进行调查，在调查过程中公司自查发现，公司存在被大股东占用资金的情况。对于占用资金究竟有多少，接近康得新的人士21日下午对记者表示“目前还在核查”。

值得注意的是，2018年10月，因未披露一致行动人关系，康得新、康得集团、实际控制人钟玉、公司二股东中泰创赢及其股东中泰创展被证监会立案调查，目前调查事项尚未有结论性意见或决定。

康得集团7.95亿股质押爆仓

占用上市公司资金，康得集团的资金链糟糕状况或许超过了此前债权人的预料。

2017年9月29日，康得新在相关增资公告中首次披露康得集团的财务报表，当时的数据（未经审计）显示，截至 2017年6月30日，康得集团的总资产为462.12亿元，净资产135.31亿元，营业收入64.40亿元，净利润7.60亿元。

到2018年5月17日，康得新又在回复交易所问询再次披露康得新的财务指标，公告显示，截至2017年末，康得集团资产总额175.58亿元，所有者权益25.37亿元。当年实现利润总额近1.08亿元，经营活动现金净流量2.62亿元。

仅半年时间，康得新总资产从462.12亿元下滑至175.58亿元，陡降286亿元，但负债率却从29.28%飙升至85.56%。

康得新当时回复监管问询称，康得集团总体财务状况良好，融资渠道主要包括股票质押、发行PPN、银行贷款、经营现金结余和分红等收益，渠道稳定，可持续性较好。

股票质押是外界最能直观查到的康得集团负债之一。康得集团持有康得新股份约8.51亿股，占总股本的24.05%，其中质押股份占康得集团持股比例的99.45%，占康得新总股本23.91%。质权机构包括兴瀚资管、东吴证券、中信建投、华福证券等10家。

Wind资讯统计数据显示，2016年至今，康得集团与中泰创赢未公告解押的股权质押共计35笔，其中康得集团30笔。若以预警比例150%，平仓比例130%的行业标准计算，康得集团逾94%即合计约7.95亿股的质押已经低于平仓线。

2018年11月8日，康得新曾发布公告，称康得集团与张家港城投、东吴证券签订了《战略合作框架协议》。为纾解大股东高质押率困境，化解上市公司风险，张家港城投及东吴证券作为战略投资者，拟出资27亿人民币通过承接债权的方式或法律法规允许的其他方式帮助康得集团。

“行业对康得新出现流动性问题已有预期，但是没有想到能拿到纾困基金。之后给了大家纾困基金的预期，但这笔资金到位比较慢。”在“18康得新SCP001”逾期后，北京某融资人士在与第一财经记者交流时表示。

能够反映康得集团流动性紧张的还有另外一个情况，扬杰科技投资的新纪元开元57号单一资产管理计划原定于2018年11月13日到期，赎回期截止日为2018年11月27日。但因为康得新股价大幅下跌，康得集团出现流动性危机，康得集团未能如期向信托计划履行回购义务。