理财子公司设立加快落地，过渡期大概率与母行资管双轨运行

日前，银保监会发布消息称，2月15日，正式批准中国工商银行设立理财子公司，并已受理多家商业银行申请，其他多家银行也拟提交申请。至此，距离第一家银行理财子公司获批不足两个月，五大行理财子公司全部获批设立。

多位业内人士认为认为，国有行获批后，预计未来一批股份行也将加入这一行列。不过在设立理财子公司马不停蹄的推进中，如何协调理财子公司和银行内设资管部门的关系颇受市场关注，接受第一财经记者采访的业内人士表示，过渡期内，大多数银行将选择子公司和银行专营部门并存的模式，即一边由总行平稳处置存量理财产品，一边由子公司发行新产品，开展新业务。

五大国有行获批，股份行正在路上

去年下半年以来，关于商业银行设立理财子公司的消息不断。2018年12月26日，中国建设银行、中国银行拟设立理财子公司的申请正式获批，中国农业银行和交通银行也于2019年1月4日获批，最近的则为2月17日银保监会公布的工商银行获批消息。短短两个月内，五大国有银行理财子公司版图已初步绘成。

银保监会称，获批设立理财子公司的五家大型银行正在抓紧开展各项准备工作，尽快实现理财子公司开业运营，扩大机构投资者队伍，为实体经济和金融市场提供更多新增合规资金，更好满足多样化金融需求。

从五大行公告的注册资本来看，工行出资金额最高，以不超过160亿元排行第一；建行排名第二，为150亿元；农行、中行和交行则分别为120亿元、100亿元和80亿元。五大行拟共出资最高金额为610亿元。

根据银行业理财登记托管中心发布的《全国银行理财综合能力评价报告（2018年上半年）》，工商银行、招商银行和浦发银行在2018年上半年的全市场理财业务综合能力排名中位列前三甲。

除五大行，据不完全统计，截至目前，还有23家银行已披露设立理财子公司计划，其中股份行10家。不少业内人士称，国有行获批后，股份行获批将是意料之中。

来自南方一家大型股份行资管部门总经理向记者透露，目前该行已向监管部门提交了材料，“第一批是国有行，股份行肯定也快了，股份行应该也是一批一批地来。”

关于理财子公司的设立流程，金融监管研究院资管研究部总经理周毅钦称，银行先提交筹建申请，银保监会4个月内作出批准或不批准的书面决定。批准通过后，6个月内进行筹建，可以延长。筹建完毕后提交开业申请，银保监会2个月内作出核准或不核准的书面决定。收到开业核准文件并领取金融许可证后，办理工商登记，领取营业执照。自领取营业执照之日起6个月内开业。

过渡期内“子母并存”，双轨运行

在理财子公司不断推进、开业在即的同时，与银行内设资管部门的关系尤其敏感，作为新旧业务的承担者和代表者，二者的发展方向是什么颇受市场关注。

上述股份行资管部总经理告诉记者，在资管新规过渡期内，银行理财子公司和资管部门大概率双轨运行。也就是说，资管部门继续负责协调总行内部的资管业务，如对分支行资管机构的统筹等；另外对存量产品进行平稳处置，对现有的保本理财产品进行改造；再者负责结构性存款的投资。而另一边，理财子公司同步开展新业务。

他还说道：“过渡期结束后，这种方式可能就没了。理论上，银行自身不再开展理财业务，届时结构性存款和存量资产就委托行内其他部门来管理。”

而关于存量业务的迁移，周毅钦向第一财经记者介绍称，主要有三种模式，一是全部留在母行，二是全部转到子公司，三是两者兼而有之。

若全部留在母行，子公司以新业务起步，无历史包袱，也可节约子公司风险资本占用。“问题是子公司业务规模从零起步，且子公司35%非标额度分母小，该类业务规模受限。”他说道。

若全部转到子公司，可增加子公司非标额度分母，降低母行风险资产耗用，且子公司业务规模起点高。但问题在于存量业务需与新业务隔离，子公司需单独设置专门人员处理。

值得注意的是，中长期来看，理财子公司业务的推进将使行业出现头部集中现象，同时部分小银行或因门槛、自身业务规模不大等原因退出理财业务，转而成为其他理财子公司的销售渠道。“未来，一些小银行将只进行产品的管理，转向做新老产品的衔接。”上述股份行资管部门总经理称。

除了业务上的变动，事实上，人力成本也是银行在策略规划中最大的影响因素。周毅钦向记者称，以公募基金为例，50%至80%的钱是花在人上的，这块支出可以说是最大的。

一位华东地区城商行资管部门负责人也对记者表示，在新设理财子公司的过程中，部分银行或因人员有限出现“一套人马、两块牌子”的现象，这对于银行而言，虽然实现了人员经济，但管理难度较大。

不过周毅钦提及，大部分银行不会完全“一套人马，两块牌子”，“理财子公司都会在原有基础上进行扩建，只不过有些人可能要身兼两个角色。”

总的来说，理财子公司如何定位，如何与银行包括专营部门在内的其他业务部门、分支机构、其他子公司开展竞争合作等，还需要进一步研究和探索。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，从长远看，理财子公司不应局限于单一的产品部门或者客户部门，而更应推出开放式的综合服务，如引入第三方发行的产品，同母行其他业务部门合作提供综合金融服务等。