北上资金持续净流出，缩量反弹后怎么走？券商、机构这么看

3月11日，沪指3000点失而复得，但两市成交额较前一交易日缩减超过两成，与此同时，北上资金今日净流出15.38亿元，为连续第四个交易日净流出，其中，沪股通净流出5.19亿元，深股通净流出10.19亿元。南向资金净流入28亿元。

沪股通和深股通前十大成交股中，仅3股获净买入，分别是中信证券、海螺水泥、美的集团，净买额分别为4550万元、1.01亿元、5954万元。17股被净卖出，其中中国平安被净卖出3.21亿元，京东方A被净买入3.98亿元，五粮液、格力电器、招商银行被净卖出逾2亿元，中国建筑、兴业银行、牧原股份被净卖出超1亿元。

数据显示，截至3月8日，2019年以来北上资金净流入超1000亿元，成为A股重要的增量资金来源，其投资标的和风格也因此成为部分公私募基金关注的对象。截至3月8日，北上资金对上海机场、顾家家居、欧普照明、方正证券、伊利股份、大族激光、华测检测、美的集团、贝瑞基因等9只个股持仓量占流通股的比例超过15%。

此外，上周北上资金合计净流入16.65亿元，上周沪股通合计净流出46.27亿元，深股通净流入62.92亿元，显示目前北上资金更偏爱深市。

从北上资金对个股的持有情况看，北上资金对京东方A的持股表现出了“追涨”的特点。据中国证券报，近期京东方A股价涨幅较大，在2018年12月京东方A股价处于底部时大量减持的北上资金也随即迅速增持，持股比例逼近前期高点。然而，从2018年以来的持股情况看，北上资金对五粮液等个股的持有量则表现为不断买入，持股比例不断抬升，而对五粮液的股价波动并不在意，显示外资持股变化确实风格多变。

减持方面，上周五粮液、中国石化、中信证券为北上资金减持金额最多的3只股票，分别减持了7.62亿元、4.69亿元、4.44亿元。减持金额超过1亿元的还有兴业银行、青岛海尔、中国平安等34股。

券商、机构怎么看？

新时代证券分析师樊继拓、周远扬认为，近期北上资金净流入出现明显减弱迹象，外资并非一直偏好消费、金融，更加准确的表述是外资一直选择配置A股优势行业。当美股大幅下调时，外资减配风险资产比例时会同步缩减对A股权益资产的配置规模。

招商基金认为，周一A股大涨主要是由于此前的市场恐慌情绪得以缓解，上周五(3月8日)的下跌释放了市场的调整压力。短期来看市场仍处于强势上涨期，中期来看，随着指数大幅上涨，A股估值已经有所上升，同时随着近期1-2月实体经济数据的相继公布，此前经济可能在二季度见底的乐观预期面临被证伪的风险。

海通证券仍坚持"牛市初期论"，认为目前阶段大幅波动回撤难以避免。回撤的诱因包括：国内基本面数据差、金融监管从严，海外经济数据差、美股下跌。

天风证券认为，资金推动的配置行情仍将是短期市场主导主力。在MSCI扩容以及未来A股逐步纳入道琼斯、富时罗素的背景下，资金层面流动性将有可能持续保持宽裕，建议将有持续竞争力的优质蓝筹龙头公司放在首要考量。