一季度业绩超预期，贵州茅台开盘站上900元大关

今日开盘，贵州茅台高开4%，站上900元大关。贵州茅台4月4日公告称，公司初步核算，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。

中银国际发布研报指出，内部整治的背景下，渠道利润持续回流，同时公司业绩释放动力较强，2019-2020年业绩有望持续超预期。预计2019-2020年EPS35.20、42.48元，同比增25.6%、20.7%。茅台需求保持了强劲的增长态势，内部整治的背景下，渠道利润将持续回流，业绩存在持续超预期的可能性，维持买入的评级。

国盛证券表示，有四点原因助贵州茅台一季度业绩超过预期。首先，受到公司发货及收入确认的节奏影响，经调研了解到，部分经销商已经在3月份完成了二季度的打款；其次，公司增加直营渠道投放量，因而带动收入增长；再次，公司计划外的非标酒销售增长加速，春节期间生肖酒销量大幅增长；最后，系列酒增长发力，根据公司官网称，酱香系列酒同比增长26%，单季销售收入突破20亿元。

摩根士丹利认为，渠道和零售需求强劲，经销商开始预计2020年开启提价，上调茅台目标价由890元人民币调升11%至990元，评级为增持。

大和资本表示，贵州茅台一季度初步经营数据超预期，2019-2020年每股收益预测上调12%-13%，将目标价由735元上调至941元，该股潜在上涨空间9%。

此前，在贵州茅台发布年报后，也有不少券商表示看好。

中信证券指出，贵州茅台2018年业绩超预期，2019年为营销破局之年，将助力公司收入实现14%以上增长。公司作为白酒行业龙头，已构筑以品牌为核心的坚实竞争壁垒，兼具量价提升逻辑，将持续受益于行业升级和集中度提升，长期来看具有翻倍空间，因此给予1000元的目标价。

高盛高华则在10天内连续三次上调茅台的目标价，其认为该股至少还能再涨26%，未来12个月内有望涨至1016元。