贵州茅台遭外资大量沽出，深成指结束13周连升，下周怎么走？

4月12日，沪深两市延续震荡调整格局，沪指收盘下跌0.04%，两市成交额约6550亿，近2000家下跌，工业大麻等近期强势板块全线大跌。本周，沪指跌近1.8%，创4个月最大跌幅；创业板跌逾4.5%，创5个月最大跌幅；深成指结束13周连升。

“聪明钱”今日停止了净流出，据东方财富数据显示，北上资金今日净流入6968.28万元。其中，沪股通净流入2.78亿元，深股通净流出2.08亿元。

前十大成交股中，贵州茅台遭沪股通净卖出10.9亿元，净卖出额创去年2月6日以来新高；美的集团、伊利股份分别净卖出4.7亿元、1.69亿元，紧随其后。五粮液获深股通净买入1.31亿元，结束连续11日净流出；中国国旅、海螺水泥、浙江龙盛净买入额居前，分别为2亿元、1.9亿元、1.64亿元。

3月以来北上资金净流入幅度明显放缓，白酒、家电、食品等减持较多，相对应的是，这些白马股居多的行业今年以来涨幅也较大，这表明近期北上资金的投资思路是“逢高卖出”。相比较而言，北上资金对银行股持股基本稳定，如平安银行等个股近期还在加仓之中。

据港交所统计数据，3月份，北上资金累计成交总额达1.15万亿元，环比大增91.67%，接近2月份的1倍规模。但是，最后净买入金额为43.56亿元，跟1月和2月逾600亿元的规模相比已经大幅缩减。

近期北上资金对贵州茅台、五粮液净卖出额居前，北上资金调仓换股，也被认为是近期市场调整的重要原因。业内人士认为，目前的市场进入了高位震荡期，资金趋于谨慎，大消费遭抛售，高位股下挫，赚钱效应较差，近期不建议投资者过度操作，但从中线来看，市场经过未来一段时间的盘整后有望重拾升势。

机构这样看

瑞银证券最新研报认为，在剔除3月29日单日大额的净流入后，过去两周北向资金的日均净流入量仅仅为0.3亿元，呈持续放缓态势，并于近日出现连续净流出。这可能是由于在A股大涨后估值已经回至五年均值附近，而部分海外投资者偏爱的个股估值已经高于历史均值，因此部分投资者选择获利了结。

英大证券首席经济学家李大霄表示，相对于中国内地机构投资者，外资更擅长抄底逃顶或者波段操作，这与外资投资理念和预期目标有一定关系，也与不少外资机构量化交易策略有关。

中金指出，A股及海外中资股估值均已经修复至接近历史均值或者略低于历史均值的水平，虽然整体估值依然说不上贵，但修复程度已经较为显著，后续来看，盈利的恢复情况将变得更为关键。后续关注稳增长政策的效果、政策及流动性边际动态、盈利复苏的进展等情况来判断市场整体的空间。

东兴证券认为，一季度经济基本面压力仍在，工业生产数据虽然回暖，但仍处于低位。风险偏好快速提升的时期已经过去，此前的行情更多来自于市场整体性的机会，后续市场或将回归基本面，业绩或将成为主导个股表现的主要因素。

国盛证券表示，市场后续仍将面临较强减持压力。下周开始将有45家公司拟遭到减持，预计拟净减持规模为43.62亿元。整体来看，由于去年年底以来持续的减持计划发布，当前市场尚有超7000亿规模的减持计划正在实施中，这将为后续市场带来较强的减持压力。

中国银河证券表示，目前主流观点认为市场短期内将继续维持震荡态势。在市场仍将处于震荡期的观点下，寻找主线便是当务之急。成功的外资基金经理在经济下行时期仍可通过其策略创造可观的收益，其选股标准自然为震荡期的资产配置提供了参考：一、选择市盈率很低但有成长性的公司；二、基本面良好，盈利稳定；三、除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；四、收益（股息）有保障。