大盘3200点得而复失 基金称A股还需以时间换空间

上周五（4月12日），央行公布了3月金融数据，远超市场预期，令投资者对今天的A股行情抱有极大期待。今天早间A股三大股指均高开1%以上，上午沪指和深成指还曾涨到2%，但从午间开始主要股指就一路回落，午后悉数翻绿，最终沪指3200点得而复失，收跌0.34%，深成指跌0.78%，创业板指跌1.78%。

对于部分金融数据远超预期的现象，公募基金观察历史规律表示，经济将在今年下半年企稳回升。但要注意的是，随着经济回暖，货币政策进一步宽松的可能性不大。短期来看，A股市场还需要以时间换空间。

下半年经济将企稳回升

首先，来关注下上周五公布的重要数据：

3月新增人民币贷款较预期多增4400亿元人民币，达1.69万亿元，创近3年第三高，而前值仅为8858亿元；

3月新增社融规模为2.86万亿元，是近3年来第二高，大幅超出市场预期的1.85万亿元，也明显高于去年同期的1.58万亿元；

同时，3月广义货币（M2）余额188.94万亿元，同比增长8.6%，创下去年2月以来13个月新高；狭义货币（M1）余额54.76万亿元，同比增长4.6%，前值2.0%。

对此，博道基金表示，金融数据的回暖将利好A股，预计经济有望在三季度回升。

随着货币和财政政策持续发力，企业和居民融资需求回暖，M1、中长期贷款、社融存量增速等多项指标呈现企稳态势。从历史规律出发，预计名义GDP增速在二季度仍有下行压力，但在三季度有望企稳回升。

华宝基金点评称，3月社融数据大超预期，市场预期逐步确认经济阶段性底部。市场短期有新高的可能性，大金融板块会有相对收益。从社融对经济的领先性来看，经济大概率会在未来1-2季度内企稳。

广发基金宏观策略部根据历史经验来看，社融增速的拐点对应名义经济将在今年下半年企稳，只不过名义经济反弹的空间并不会太大。

货币政策或难进一步宽松

尽管多家基金看好经济前瞻指标企稳对A股市场的支撑作用，但也有基金提醒随着经济回暖预期的加强，货币政策继续宽松的可能性将减弱。

金鹰基金指出，近期公布的CPI数据显示通胀重回2时代，使得货币政策再度放松预期有所回落，因此货币宽松预期受益的相关行业关注度可能降低。

博道基金也认为，如果经济在货币政策作用下企稳，那么短期内进一步的财政和货币刺激的必要性则有所下降。

西部利得基金同样表示，短期来看高频数据有望逐步企稳，但持续性和后续政策能否保持目前的状态还需要观察。

海富通基金朱铭杰还坦言，市场基本已对降准预期有所消化，即使央行降准，估计也不会对市场产生过多趋势性影响。

当下来看，东方基金王然认为，本轮以估值修复推动的行情已经基本走完，多数行业的估值已经修复到了较为合理的区间，后面行情的继续有赖于市场对行业景气度提升或企业盈利改善的预期兑现。短期看，市场还需要时间换空间。

不过，金鹰基金认为仍有结构性赚钱机会，建议逢低关注消费及成长股领域。

1、稳增长政策受益的领域，如基建、房地产行业；

2、业绩稳定、高分红、低估值板块，如公用事业领域；

3、符合产业升级方向的行业，如5G，人工智能，创新药，游戏。

国海富兰克林基金认为，主题炒作和流动性密切相关，短期可能告一段落，等待下一阶段政策信号。但蓝筹白马向下风险小，加之外资持续买入，二季度大概率会有相对收益。因此，回避前期涨幅过高的主题板块，坚守低估值的蓝筹和具备长期成长逻辑的绩优股。

华宝基金则建议沿着一季报来找相对低估和具备性价比的板块，全年来看，地产产业链、成长板块相对收益或更明显。

（绝对值 戴先喜）