A股市值一个月蒸发8800亿，5月牛回头还是牛到头？

4月30日，三大股指全天宽幅震荡，截至收盘，上证综指涨0.52%，报收3078.34点；深证成指涨0.54%，报收9674.53点；创业板指涨0.51%，报收1623.78点。成交量方面，沪深两市共成交不到5000亿元，仅有4960.6亿元，较前一交易日的6458.45亿元大幅缩量1497.85亿元，创近两个半月新低。 

盘面上看，农业股全天强势，禾丰牧业等股封板；汽车、军工等涨幅居前。边缘计算、通信等板块表现低迷。

4月A股总市值蒸发8800亿

4月份A股总市值跌去8800亿元，万亿成交不再。从2月底两市成交额破万亿元后，一段时间内万亿成交成为常态，然而进入4月份，成交一路萎缩，直至今日两市成交不足5000亿元。

从月K线看，沪指本月冲高回落，最终收跌0.4%，月线止步三连阳。具体来看，本月沪指下跌0.4%、深成指下跌2.35%、创业板下跌4.12%。

3600只个股中，上涨的为945只，占比不到1/3，321只股票涨幅超10%，占比不到1/10，而下跌的股票超过2/3，995只股票跌幅超10%。

此外，外资今年来持续净流入的局面，在4月份发生逆转。东方财富数据显示，4月份北上资金合计净流出174.5亿元，单月流出额创历史次高。其中，沪股通流出55.89亿元，深股通流出118.61亿元。

申万宏源证券表示，目前来看，市场正处于阵痛期，前期过度乐观的投资者需要对长中短期的预期重新定位。短期市场仍需耐心等待，但每次快速回调中，市场都不可避免的会发酵一些过度悲观的预期，厘清市场回调的驱动力和后续变化，才能在回调过后，更好的把握下一个可为的窗口期。从该机构对当前市场回调的驱动力和后续变化的梳理来看，5月基本面验证仍是稳定人心的关键，而市场对流动性的悲观预期可能在5月有所修复。

券商激辩五月行情

展望五月份，是应该上车还是收手，券商对意见出现一定分歧，但大部分认为，五月份行情将比4月份乐观。

招商证券认为，进入5月后外资流出的状况有望得到缓解。根据MSCI安排，5月季度指数调整时把A股纳入因子从5%提高至10%，并以10%的比例纳入创业板大盘股，具体实施时间为5月最后一个交易日收盘后。参考2018年A股纳入MSCI时的情况可以看到，2018年4~5月和8月，外资的流入规模均较前一个月有所扩大，尤其首次纳入前布局更为明显。在经历了3月的缩量、4月的波动和净流出后，5月外资企稳流入的概率高。

招商证券认为，尤其在经历调整后，外资加仓意愿更强。生效前一个交易日的增量资金以被动跟踪资金为主，成交量扩大，但净流入规模总体并不高，正式生效当天外资流入规模回落。

申万宏源表示，5月外资提高A股纳入系数，A股大概率仍将迎来外资流入的季节性高峰。对外资后续流入的预期不宜过度悲观。申万宏源认为，5月仍有可为期，尚不急于转向纯防御配置，当前的重点是布局即将到来的可为期。消费底仓(白酒、纺织服装、商贸零售和汽车)仍值得坚守，珍惜核心资产，在成长(5G、新能源、半导体和消费电子)和国企改革方向上寻找弹性。

中金公司表示，在政策基调微调、市场估值已经明显修复背景下，未来市场涨幅会趋缓。但考虑到整体估值仍不贵、盈利预期可能还是会有所恢复，投资者对市场前景也不宜过度悲观，结构性的机会依然积极，仍可逢低吸纳能够反映消费升级与产业升级趋势的质优龙头。

开源证券指出，随着披露年报、季报的时间窗口临近，市场风险释放已经结束。因此，投资者没必要过度恐慌，矫枉过正，必是错杀。但不要对绩差股、题材股抱有幻想，老老实实选择业绩增长稳定、科技含量较高，具有自主创新能力的上市公司。

联讯证券认为本次的调整是为等待更为确定的经济基本面，慢牛的航向并未改变。回调反而是再度调仓布局的好时机，当前的防守是为了更好的进攻。配置上重点推荐几条主线：(1)金融：估值低，业绩拐点。一方面，大部分金融股的估值依然偏低，是少有的价值洼地；另一方面，券商和保险将受益于资本市场的回暖，今年业绩有望从底部大幅回升；一季度社融大增后，银行业绩也可能超预期。(2)食品和医药：业绩较好。从一季报的情况看，食品和医药板块的业绩相对稳定，在市场调整过程中具有较好的防守属性。(3)科技类结构性机会。科创板仍在加速推进，计算机、电子和通信等科技板块有望出现结构性机会。

民生证券指出，从交易层面看，市场成交量逐渐萎缩，向上动能减弱，5月仍有望维持震荡格局。本轮行情的启动早于宏观经济和上市公司盈利的改善，政策的推动作用至关重要，随着政策面的微调，预计市场将持续震荡整理，等待盈利改善的确认或宏观经济低于预期导致政策宽松预期再度升温。建议关注具有具有估值优势的权重股，以及业绩确定性强的科技股。

行业配置上，民生证券建议关注：1、估值优势显著，行业地位突出，受益于国企改革，有外资增持潜力的家电、银行、券商头部企业；2、盈利增长确定性较高的消费电子、云计算、物联网等科技行业标的；3、业绩弹性大，近期超跌明显的中小市值成长股。