北上资金净流出逾65亿元，A股后市怎么走？

5月14日，受隔夜美股三大股指全线大跌影响，A股三大股指早盘低开，之后跌幅有所收窄，截至发稿，沪指跌0.34%，深成指跌0.32%，创业板指跌0.05%。

板块方面，黄金、种业、区块链、稀土、创投等涨幅居前。券商股盘中拉升，华创阳安涨超6%，国投资本涨超5%；猪肉股大幅反弹，金新农快速封涨停，新希望、天康生物、傲农生物、正邦科技均涨逾5%。ST概念股继续大跌，高送转、采掘服务、机场航运等跌幅居前。

截至目前，北上资金净流出逾65亿元，其中，沪股通净流出逾46亿元，深股通净流出近19亿元。数据宝统计显示，4月22日以来，沪指下跌10.14%，在此期间，陆股通持股市值由1.09万亿(4月22日的上一个交易日)降至9855.53亿元，北上资金持股市值缩水超千亿。截至5月10日，短短10个交易日，净流出金额近262亿。

18只创业板股纳入MSCI指数 北上资金“抢跑”

MSCI公布了2019年5月的半年度指数审议结果，决定将26只中国A股纳入MSCI中国A股大盘股指数，没有个股被剔除出去，包含总股数升至264只。

值得一提的是，创业板股首次加入MSCI指数体系，首批共18只，分别是：宁德时代、迈瑞医疗、康泰生物、温氏股份、先导智能、蓝思科技、芒果超媒、三环集团、泰格医药、宋城演艺、沃森生物、汇川技术、智飞生物、东方财富、同花顺、网宿科技、爱尔眼科、乐普医疗。

据e公司数据库统计，5月6日至9日创业板标的获北上资金逆势加仓合计超过3亿元，板块平均持股比例约0.63%，合计持仓规模接近405亿元；其中，温氏股份获加仓超过1.36亿元，迈瑞医疗也获增持，而宁德时代遭小幅减持。

对于日前北上资金大幅流出A股，高挺表示北上资金会出现回流。回流的最主要原因是MSCI提高对A股的纳入比例。随着A股在MSCI全球指数中的权重越来越大，全球投资者不得不开始关注此前低配的A股。当然，外资配置A股的节奏会受到海外经济情况和全球流动性的影响。

据分析，海外投资者始终超配消费股（主要为食品饮料、家电等），且表现出对这些板块短期表现的较低敏感度。从个股的角度上来看偏好优质、低波动的大盘股，包括行业龙头的优质公司、 拥有独特品牌（如高端白酒）或领先技术的行业龙头，估值低于海外同业，但增长高于海外同行（如家电）以及公司治理较好的企业。

据中金公司预测，5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右，并预计其中被动资金占比可能在20%左右，届时将有约40亿美元（折合人民币在200亿元至300亿元之间）的资金将在5月底左右进入A股市场。

A股后市怎么走？

海通证券指出，昨日沪深两市未能延续上周末的上涨势头，早盘齐齐低开，盘中虽有所拉升但依旧在低位震荡整理，市场整体表现弱势。但是从盘面来看，虽然市场近来量能持续低迷，沪指却依旧能站在2900点上方，可见在前期低点2850点上方支撑较强，即使因存在外部不确定因素的影响，但市场下行空间有限。

操作上，建议投资者继续延续轻指数重个股的思路。短期市场可能仍有震荡的需求，这就需要投资者继续控制仓位，择优布局那些当前被低估但成长性较好的优质个股，逢低介入；还有受外部影响较少的行业如化工、钢铁、军工等也可以保持关注。中期则继续关注符合国家产业政策方向的行业龙头。

中原证券认为，沪指近期在2800点上方充分蓄势整固，等待新的突破时点降临的可能性较大，创业板市场短线围绕1500点蓄势整理的可能较大。投资者可逢低继续关注价值蓝筹股的中长期投资机会。建议投资者近期密切关注政策面，消息面的变化情况。

中信证券表示，预计A股盈利增速2019Q3筑底后逐季回升，今年还将有约2500亿资金净流入，其主力偏好价值。5月中旬依然是A股战略配置好时点，价值领涨的慢牛逐步启动；看好沪深300，建议聚焦高景气龙头，关注弱周期消费板块。

兴业证券认为，从2003年以来A股市场15年的盈利周期可以看出，大约12-14个季度是盈利的一轮周期。本轮盈利周期从2016年一季度开始，在2017年四季度开始进入下行阶段。此前市场普遍预期盈利底部要到2019年三季度前后才能见底。但本轮盈利周期受到外部、政策影响较大，减税降费的积极作用将使得2018年四季度就是本轮盈利底部。考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞，不排除盈利增速类似2012年，在底部区域继续停留一段时间。

东吴证券表示，在短周期经济复苏的背景下，A股企业盈利触底回升且盈利韧性较强；当前处在牛市行情启动的底部区域，短期调整即是入场机会。