央行政策工具充足 投机机构沽空套利人民币算盘落空

昨天，央行宣布近期再次在香港发行人民币央行票据。而回顾央行这些天的动作不难发现，这仅仅是近期央行打出稳定汇市组合拳的其中一个步骤。5月以来，央行为了稳定人民币汇率，已启动了三大措施：一是在离岸市场连续发行央行票据回笼离岸人民币流动性；二是让逆周期因子发挥更大作用，上周以来逆周期因子令人民币中间价较隔夜夜盘收盘价平均高出逾200个基点，这在今年前4个月很少出现；三是央行可能通过干预离岸市场远期汇率掉期交易，压低远期汇率贬值预期。

对此市场人士认为，在5月15日刚发行200亿离岸票据不久，央行短期内再度发行离岸央票，无疑对参与沽空人民币的投机资本构成不小的威慑，因为这意味着央行回笼离岸市场人民币流动性的力度骤然加大，导致离岸人民币拆借利率与沽空成本双双走高。

一位美国对冲基金经理表示，当前的外汇市场显得相当平静，除了部分投机资本趁着境内外汇差扩大开展跨境汇差套利交易外，多数海外投资机构并未借入人民币头寸押注汇率大跌。因为在央行采取措施稳汇率的情况下，贸然押注人民币汇率大跌几乎毫无胜算。一位策略分析师透露，目前持有人民币净空头头寸占比超过基金资产3%的海外投资机构并不多。而这或是因为，中国并没有动用大量外汇储备干预汇市，不少海外投机资本“先消耗外汇储备再大举沽空套利”的算盘落空，导致沽空策略缺乏市场基础。