四大信号显示信用市场现曙光，宽信用效果初显

虽然近期外部不确定因素仍然存在，但是，随着宽信用政策的持续发力，近期债市的风向似乎有所变化。越来越多的迹象表明，信用债市场的违约情况正在下降。

首先，数据显示，新增违约发行人数量锐减。在境内外市场上新发债券违约的中资人，一季度有13家，二季度至今仅新增3家，较去年四季度的16家而言，下降趋势明显。而根据中信证券的观点，二季度以来的新增违约，其实是前期存量信用风险事件的确认，新增的信用风险事件会逐渐减少。

第二个信号是企业偿付能力向好。2019年，中国上市非金融企业持有现金和现金等价物对短期债务的覆盖率，从去年年中88.6%的低位，回升至一季度的98.4%。业内认为，这得益于中国的减税政策和其他的刺激措施部分抵消了PPI较弱的影响。

此外，信用利差明显缩窄也是宽信用政策的成果。数据显示，中债双A级3年期中短期票据与同期限国债信用利差降至2016年11月以来新低，并且这一趋势将会持续；

最后，企业债券融资持续复苏也显示着信用债市场向好。非金融企业境内债券发行量连续第五个季度回升，第一季度1.87万亿元的发行规模同比增幅达到40%，创下2016年三季度以来最大发行量。

对此，联讯证券首席经济学家李奇霖表示，近期的违约风险有所放缓，主要还是在宽信用的努力下，企业流动性压力减轻，后续仍要看宽松政策和经济企稳的趋势是否能延续。但总体来说，企业融资状况大概比去年要好，违约压力应该会继续有所缓解。