海通证券姜超发文称,尽管今年食品CPI一直处于较高水平,但是无论是猪价还是水果价格上涨,实际上都是因为供给端收缩而非需求端扩张,这就意味着其他价格上涨的空间并不大。从历史情况来看,高通胀往往需要货币增速显著回升来配合,但是今年M2增速没有大幅反弹,这意味着今年没有出现货币超发的情况。未来通胀仍将处于温和区间,5月或是CPI全年高点。整体来看,通胀风险将逐步减弱,未来货币仍将维持相对宽松。
总的看,前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用,国民经济持续回升、开局良好。未来货币政策还有空间,将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况,择机用好储备工具。
中国和海外在增长预期、通胀、利率和私人部门杠杆率等关键变量上的持续分化。
后期监管层或将通过遏制资金空转、有效引导市场预期等方式,推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动。
“如果央行进一步扩展国债购买工具,可以提升整个货币市场和货币政策的传导效率。但不能等同于QE。”
最重要的是,千方百计地提升城乡居民的实际可支配收入。