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A股一日游还是持续回暖?机构激辩后市行情

第一财经 2019-07-01 20:15:50 听新闻

一日游还是持续反弹?

修复性反弹后,A股下一步走势越发扑朔迷离。

“基本面的数据还不是很乐观,我对行情可持续性保持谨慎。市场情绪有些干扰,会有些修复,但是无法促进基本面,因此持续多久不好说,长期来看大概率是底部震荡。”深圳一位私募投资总监表示。

一方面电子等前期受压制板块出现较大程度反弹,但另一方面,被众多机构抱团持有的海天味业(603288.SH)、贵州茅台(600518.SH)、五粮液(000858.SZ)等个股再创历史新高。

“目前来看更多的是抱团行情,因为市场都在选择更为确定性的资产。抱团的结果是,很多消费类主题基金业绩表现居前,这些基金会吸引更多的资金,从而形成一定的正反馈。在内外均存在不确定性的情况下,抱团或将持续。”上海一位公募资深基金经理与记者交流时则表示。

一日游还是持续反弹?

7月1日,A股迎来报复性反弹。Wind资讯显示,中信一级行业中,28个行业全线飘红,其中电子元器件涨幅居首,上涨了5.88%。

指数层面,上证综指收盘涨2.22%报3044.9点,创两个月新高;深证成指涨3.84%报9530.46点;创业板指涨3.75%报1568.16点;万得全A涨2.88%。两市成交额突破6000亿,处于阶段高位。

“我个人更加倾向于会进一步突破,但上涨的空间不好说。”该上海公募基金经理表示。

“G20会晤后,海外风险因素存在着阶段性的缓解,市场风险偏好存在着修复的契机,但仅仅由风险偏好改善引发的反弹属于短期性质。”方正策略分析师胡国鹏表示。

“不过需要看到是是,今年前4个月不少机构积累了一定的正收益,也相当于积累了一定的安全垫,所以机构的仓位并不低。”上述上海公募基金经理直言。

星石投资表示,经济转型升级、海外风险因素等长期性问题将会持续存在,经济、企业盈利等都存在着不确定性。因此,短期内市场仍然有可能会有波动。

前海开源首席经济学家杨德龙也分析,对于市场担忧的海外风险问题,下半年可能会有相对明朗的态势。

不少受访者也表示,国内最新数据显示经济下行压力仍较大,中采6月制造业PMI 49.4,持平5月。但从分项来看,除原材料库存、在手订单和配送时间外,其余指标均呈下行态势,尤其是需求侧新订单、新出口订单均下行0.2个点,供给端生产下行0.4个点,未来仍需等待更多国内逆周期政策的调整。

博时基金则表示,短期看,市场情绪将转向积极。主题上可关注,华为产业链的估值修复,及科创板开板对标公司迎来估值提升机会。

“交易机制的改变,炒作会炒作。但是我觉得估值提升已经炒作过几次,除非上市之后大幅超过预期,不然我觉得这种炒作可能不会很大。”上述上海公募基金经理称。

“如果再进一步上涨,不排除会有机构会有获利了结的冲动。”该深圳私募投资总监也称。

“抱团取暖”持续演绎

值得注意的是,现在A股市场分化严重,白龙马股特别是像茅台等消费白龙马股,股价不断创出历史新高,而绩差股和题材股则无人问津。

7月1日,海天味业、贵州茅台、五粮液等再创历史新高。

在上述深圳私募投资总监看来,“抱团取暖”其实是应对不确定性的一种主流应对方式。

随着5月初海外波澜再起,市场情绪变得极度悲观,悲观的本质原因在于担忧贸易冲突升级对未来经济的巨大冲击,经济面临巨大的下行压力。预期的悲观反应在市场上,一方面市场出现了一波最多超过12%的下跌,另一方面市场资金开始寻求“抱团越冬”。

经过梳理,方正策略发现,市场主要在64只个股上进行了抱团:在上证下跌期间,抱团组合同期只下跌了7%,明显小于上证下跌的12%;此外,抱团组合很快创出突破“躁动”结束时的新高,截止上半年末,抱团组合上涨了超过5%,而同期的上证仍下跌了近9%。

统计显示,“抱团”的64家公司主要集中在食品饮料、医药生物行业,分别为18家和13家,这两个行业的公司数占据所有抱团公司的近一半。

“抱团取暖”同样出现在2012年。当时,机构抱团集中在以食品饮料、医药生物为代表的消费和大金融领域。2012年5-12月,共有7个行业出现了比较明显的抱团现象,这7个行业占基金的整体仓位随着抱团而不断提升。

杨德龙认为,下半年同样要采取价值投资的策略,抓住白龙马股的机会,这样才能真正的抓住市场反弹的机会,绩差股和题材股在下半年可能还会继续被边缘化。

胡国鹏也分析,抱团取暖只是在不确定背景下的一种投资策略,并不会持续很久,参考历史上抱团取暖的经验,抱团取暖的终结源于三个层面的信号:一是不确定性消除,如经济预期改善或者实质性企稳,或者中美贸易协议最终敲定;二是抱团品种业绩低于预期或者受到政策的冲击;三是抱团品种的估值出现泡沫化,超出估值区间。

责编:黄向东

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