地方债借新还旧设限，财政部确定各地再融资债券发行额上限

随着万亿级地方政府存量债务到期，为了缓解地方政府债券偿还压力，去年地方政府开始发行再融资债券，借新还旧。

近日一些省市在年中的预算调整报告中，首次披露了财政部对当地再融资债券发行规模进行了限制。比如财政部核定四川省今年地方政府再融资债券发行规模上限是733亿元，上海是350.5亿元，重庆是307亿元，北京是294.45亿元。

关注地方债的对外经济贸易大学教授毛捷告诉第一财经记者，为了控制地方债规模，早在2015年国务院对地方债实行限额管理，这不仅包括地方政府发行的新增债券，也包括再融资债券。因此地方发行再融资债券规模也需要实行限额管理。

财政部数据显示，今年前5个月发行置换债券和再融资债券4780亿元。由于置换债券基本完成发行，因此再融资债券为主。

2014年为了置换非政府债券形式的债务，降低地方政府利息负担，财政部推出了置换债券，目前十多万亿元置换债券完成发行，截至今年5月，全国地方政府债务余额198953亿元中，基本都是政府债券形式存在，非政府债券形式存量政府债务仅剩3151亿元。

国务院曾公布数据,2015年至2017年置换债券降低地方政府利息负担1.2万亿元，这避免了地方政府资金链断裂，化解了许多长期积压的“三角债”，降低了金融系统呆坏账损失。

从2015年开始，地方政府融资唯一合法途径只有发行地方政府债券，此后几年巨额地方政府债券发行，从2018年开始不少地方政府债券到期需要偿还本金。

根据wind数据，2018年地方政府到期债务约8389亿元，而前两年到期债务规模不到3000亿元。此后几年到期债务规模均超过1万亿元。2018年财政部也首次披露了地方再融资债券规模，2018年全年地方发行置换债券和再融资债券共计19947亿元。

随着今年到期债务规模进一步扩大，市场预计再融资债券发行规模也会进一步扩大。

四川省2019年预算调整方案的报告称，财政部核定我省2019年地方政府再融资债券发行规模上限为773亿元。按照财政部关于债券资金管理相关规定，再融资债券由我省自主组织发行，严格用于偿还到期地方政府债券本金。

北京市2019年地方政府债务限额及市级预算调整方案议案的说明称，按国务院要求，财政部核定本市2019年地方政府再融资债券发行规模上限294.45亿元，其中，一般债券138.20亿元，专项债券156.25亿元。当地今年将发行政府再融资债券294.45亿元，用于偿还当年到期地方政府债券本金。

重庆市2019年市级预算调整方案（草案）称，财政部最终核定我市再融资债券额度为307亿元，比年初预算少35亿元。据此，拟调减再融资债券发行规模35亿元，其中市本级5亿元、区县级30亿元。

上海将350.5亿元再融资额度拟全部转贷区级，用于偿还对应的当年到期地方政府债券本金。