一周市场回顾与展望：非农给美股大泼冷水，下周鲍威尔国会听证或引爆市场

本周国际市场风云变幻，美国6月非农数据表现抢眼，美联储降息预期遭打压，欧佩克达成减产协议油价巨震，IMF总裁拉加德有望成为欧洲央行新行长。

周中美股三大指数齐刷历史新高，但周四、周五后有所回落，道指周涨1.2%，纳指周涨1.9%，标普500指数周涨1.7%；欧洲三大股指本周也全线收阳，英国富时100指数涨1.7%，德国DAX30指数涨1.4%，法国CAC40指数涨1.0%。

下周看点颇多，美联储主席鲍威尔将亮相国会参众两院金融服务委员会，就半年度货币政策报告作证词，或引发金融市场动荡，欧佩克和IEA将发布月度原油市场报告，加拿大央行将公布利率决议。

7月降息50个基点希望渺茫

美国劳工部5日发布的6月非农就业报告显示，美国当月新增非农就业人数22.4万，创近五个月以来最高，失业率环比上升0.1个百分点至3.7%，依然处于1969年以来低位。良好的非农数据打压了美联储月底超预期降息的可能，芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，美联储7月降息25基点概率为95.1%，降息50基点的概率仅4.9%。

继上周鲍威尔在外交关系委员会致辞时表示货币政策不应过度反应短期情绪波动后，包括圣路易斯联储主席布拉德和达拉斯联储主席卡普兰也对过度降息表达了谨慎态度。

本周克利夫兰联储主席梅斯特则在发言中称，确认降息节点为时过早，倾向于根据更多的信息和数据来调整货币政策。美联储内部降息论调转向温和，最新非农数据可能使得更多的美联储委员的宽松货币政策立场转向保守。下周将有多位美联储官员就货币政策和经济前景发表讲话。

降息预期的转变扭转了此前美债的价格走势。截至5日收盘，与利率关联密切的2年期美债收益率周涨11基点报1.867%，基准10年期美债收益率周涨3.2基点报2.039%，3日盘中一度触及2016年11月以来低点1.947%。目前3月期与10年期美债收益率“倒挂”18基点，较上周减小7基点。

欧佩克达成减产协议

本周国际油价宽幅震荡小幅走低，欧佩克减产令并未缓解投资者对全球经济前景的担忧。受到贸易环境复杂和经济动能疲弱影响，欧洲和亚洲各主要经济体正面临工厂活力萎缩和进出口数据下滑的麻烦，同时美国近期公布的制造业、零售及就业市场系列数据也表现不佳。

截至周五收盘，WTI原油主力合约报57.51美元/桶，周跌0.8%，布伦特原油主力合约报64.76美元/桶，周跌0.1%。

第176届欧佩克全体会议和第6届欧佩克与非欧佩克产油国部长级会议，1日起先后在欧佩克总部维也纳召开，各方一致同意将减产令延期9个月，并在《合作宣言》的基础上通过了《合作宪章》草案。会议声明显示，全球经济面临下行压力，自去年12月全体会议以来，全球石油需求增长已下调至114万桶/日。各成员国将继续关注基本面，致力于建立一个稳定和平衡的石油市场，以符合生产者、消费者和全球经济健康的多方利益。

美国原油的库存变动也在影响着油价的短线波动。美国能源信息署EIA数据显示，上周美国原油库存减少108.5万桶，略好于预期，总库存量为4.685亿桶，较同一时期的五年历史均值高出5%，原油日产量增加10万桶至1220万桶，近四周来首次回升。

油田服务巨头贝克休斯的数据显示，上周美国活跃石油钻井数减少5座至788座，去年同期为863座。

英国央行降息预期升温

本周公布的两项重要数据显示脱欧形势的不确定性开始对英国经济产生负面影响，这也加大了外界对英国央行降息的预期。

英国6月IHS Markit制造业PMI指数报48，为近六年来首次跌破荣枯分界线。数据突显了第一季度高水平库存留下的后遗症，当时英国企业急于囤货，以防原定脱欧日期3月29日出现硬脱欧的状况。此外英国6月建筑业PMI报43.1，较上月下跌5.5，创金融危机以来最大环比降幅，其中建筑业商业活动和新订单数均以十年来最快速度下滑。

英国央行行长卡尼本周出席议会听证时表示，英国第二季度经济增速相当疲软，同时全球贸易关系增加了下行风险，各国经济政策的不确定性达到创纪录的高点。近期数据暗示世界经济对英国的负面溢出效应正在增加，英国脱欧对潜在增长的拖累可能加剧。

英国央行将在8月重新评估脱欧和贸易风险，并保持政策灵活性帮助英国完成脱欧期过渡。受此影响，英国央行12月降息25基点的概率已经升至57%。10年期英债收益率2009年以来首次低于英国央行基准利率，英镑对美元周跌1.4%，已逼近1.25关口。

拉加德获得欧央行行长提名

欧盟委员会本周确认下届机构负责人提名人选，IMF总裁拉加德获得提名出任欧洲央行行长引发广泛关注。

现年63岁的拉加德曾担任法国财长，是第一位担任IMF总裁的女性，于2016年连任并再次获得五年任期。与之前三位欧洲央行行长有所不同的是，拉加德并不是经济学家，也没有在央行任职的背景。

目前欧元区经济面临低增长和低通胀的挑战，长时期的负利率和QE依然没有让地区通胀水平达到欧央行目标。现欧央行行长德拉吉上月表示，如果通胀没有达到目标，欧洲央行将考虑更多的刺激政策。

随着德拉吉10月31日完成8年任期后卸任，拉加德未来是否将延续欧央行当前的宽松政策值得关注。

下周看点

7月8日周一，日本公布5月核心机械订单、贸易帐等数据；德国公布5月工业产出和季调后进出口月率；美国公布5月消费信贷变动。

7月9日周二，加拿大公布6月新屋开工、5月营建许可月率，美国揭晓5月JOLTs（职位空缺和劳工流动率调查）数据。鲍威尔在波士顿联储主办的压力测试会议上发表开幕致辞，亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济前景和货币政策发表讲话。

7月10日周三，加拿大央行公布利率决议，法国、意大利和英国公布5月工业产出月率，EIA公布当周美国原油库存变动。鲍威尔在众议院金融服务委员会就美国半年度货币政策报告作证词。

7月11日周四，美联储、欧洲央行公布6月议息会议纪要；欧元区财长会议召开，德国、法国公布6月CPI；欧佩克发布6月月报；美国公布6月CPI，核心CPI和个人收入月率；鲍威尔在参议院银行委员会就美国半年度货币政策报告作证词；纽约联储主席威廉姆斯出席“奥尔巴尼地区的社区振兴”讨论会并讲话。

7月12日周五，日本、欧元区公布5月工业产出环比月率；美国公布6月PPI、核心PPI月率，国际能源署IEA发布6月月报。里奇蒙德联储主席巴尔金在第11届洛基山经济峰会上发表讲话。