嘉宾:钟帅
华夏基金基金经理助理
电力公用事业行业资深分析师
多次荣获“水晶球”等行业评比最佳分析师
6月27日,国家发展改革委发布《关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知》,一石激起千层浪,业内人士评价啃下下这块“硬骨头”将引发整个电力行业质变,乃至大大降低全社会生产成本。
电改新政最大看点是售电市场的兴起和繁荣
本次《通知》明确提出“积极支持中小用户由售电公司代理参加市场化交易”,钟帅认为,本次新政最大看点便是售电市场的兴起和繁荣。因为这些中小用户较难像那些耗能大户那样跟发电方“一对一”协商制定电价,只能由专业的售电公司扮演“经销商”,把从发电方那里批发来的电价零售给中小用户。而传统的发电公司、电网公司、配电公司都将有机会分得新售电市场的一杯羹。
“基准定价+浮动机制”,释放改革“想象力”
钟帅预测“基准定价+浮动机制”有望成为未来电力主导定价模式,那么“浮动机制”到底浮动什么呢?回答了这个问题,也就触及到电改市场化的核心。这个机制里,电价是与上游燃(原)料价格以及下游终端产品价格都做正相关运动,特别是与下游终端产品的价格联动,当经济上行,电力企业能享受一部分生产企业终端产品价格上涨带的收益。反过来在经济下行,生产企业也能通过电价成本下降得到一定的补偿。
有研究认为,电价定价机制改革若持续深化,将引发整个电力行业乃至更多行业、要素价格的质变。钟帅同样这么认为。
顺周期属性“水落石出” 电力投资策略生变
钟帅分析,在电力原有刚性定价的情况下,其投资逻辑属于逆周期防御性属性,而市场化定价模式后,其一方面还会具备高分红、收益稳定的公共事业的属性,更重要的是它具有了一定程度的顺周期属性。顺周期属性的关注点有两方面:
1、售电市场:配售一体化、发售一体化公司发展前景较好
2、发电企业发展端:大容量机组占比高的、边际成本低的发电企业优势明显。
3月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看,3月份,规模以上工业增加值比上月下降0.08%。
3月下旬以来,哈尔科夫州、利沃夫州、第聂伯罗彼得罗夫斯克州等地的电力设施遭到严重损毁,多地实施紧急停电和轮流停电以维持电网运行。
贵金属、绿色电力、华为欧拉、汽车整车板块领涨,消费电子、微盘股、钙钛矿电池板块领跌。
机构指出,火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期,当前煤价下行,火电盈利弹性空间提升,重视弹性标的选择。
会议要求,围绕建立健全协同保障能源安全的政策机制、构建促进能源绿色低碳转型的体制机制、加快能源市场体系建设、完善能源监督管理体系等方面。