心脉医疗,作为港股上市公司微创医疗分拆至科创板上市的子公司,主要深耕于主动脉及外周血管介入医疗器械领域。在主动脉介入医疗器械领域,公司是国内产品种类齐全、规模领先、具有市场竞争力的企业之一。相比于同类的进口产品,心脉医疗的产品线价格大幅优惠约40%,为我国节约了大量医疗资源和支出。2018年,全国共有205项创新医疗器械进入特别审批通道,公司已上市及在研产品中就有5项曾进入该通道,在业内处于领先地位。
不过,需要注意的是,心脉医疗的间接控股股东微创医疗的股权较为分散,最近3年内不存在任意单一股东方及其一致行动人可控制其股东大会或董事会,这也意味着,心脉医疗目前没有实际控制人。虽面临无实控人 “风险”,但心脉医疗在所处细分市场的份额仍较为可观。眼下,公司产品已覆盖国内30个省、自治区和直辖市、700多家医院,并出口至美洲、亚洲等地区。权威数据显示,2018年,心脉医疗在我国主动脉介入医疗器械市场份额排名第二,国产品牌中市场份额排名第一。
与此同时,公司近几年业绩表现也算得上稳健。2018年心脉医疗实现营收2.31亿元,同比增加39.96%;实现净利润0.91亿元,同比提升43.01%。总体来看,从2016年-2018年,公司盈利能力处于持续上升通道。不过,相比于2016年,公司近年来研发费率略有下滑,未来研发是否维持高投入,值得投资者关注。
从所处行业来看,眼下我国主动脉及外周血管介入医疗器械行业仍处在高速发展阶段。其中,主动脉血管腔内介入医疗器械行业市场规模已由2013年的5.5亿元增长至2017的10.3亿元,复合增长率高达17.2%。外周血管介入医疗器械市场规模则由2013年的17.0亿元增长至 2017年的30.1亿元人民币,复合增长率达15.4%,预计至2022年我国外周血管介入医疗器械市场规模将增至71.2亿元。
不过,值得注意的是,该行业迅速增长催生机遇的同时,也孕育了一些风险和挑战,比如,行业内企业普遍规模较小,竞争力较弱。相比欧美发达国家,行业整体研发投入不足,创新能力亦有待提高。
针对心脉医疗未来的潜在风险,也有业内人士担忧,在高值耗材降价的趋势下,心脉医疗可能遭受冲击。多位买方和卖方医药研究人士指出,长期以来,由于对医保资金的占用以及对患者负担的增加,高值耗材饱受诟病。对此,今年6月4日,国务院办公厅印发文件提到,今年8月底前卫健委将制定进一步规范医用耗材使用的政策文件。同时,卫健委、医保局和药监局将对单价和资源消耗占比相对较高的高值医用耗材开展重点治理。对心脉医疗来说,或只有不断夯实研发能力、推出新产品,才能从容应对监管政策变化和产品趋势性降价所带来的潜在风险。
记者 赵怡闻 摄像 杨立培
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