兴证宏观：此次LPR改革不宜直接理解为降息

兴证宏观王涵、王连庆发文指出，此次LPR改革不宜直接理解为降息。从长期来看，贷款利率进一步市场化有利于实体利率下行。但短期内直接效果可能不是这么明显。首先，银行对公贷款已经比较市场化，定价基准利率的改变并不意味着贷款利率会直接调整。其次，央行也指出了针对增量贷款做调整，存量贷款仍按原来的合同执行。再次，个人住房抵押贷款利率变动比较敏感，因为涉及房地产政策，房贷利率的降低会被理解为地产政策的放松。央行也设立了5年期LPR利率，主要是为了对接房贷利率，预计5年期LPR的变动会相对谨慎。