比亚迪低开，上半年净利润增2倍但增速放缓，65万辆目标恐难完成

比亚迪昨日交出亮眼半年报，但其在二级市场上的表现却不尽如人意。周四早盘，比亚迪低开低走，截至发稿，该股跌1.39%，报50.9元。港股方面，比亚迪电子开盘大跌逾9%，报11港元；比亚迪股份涨0.23%，报43.3港元。

政策补贴退坡，比亚迪下半年业绩承压

8月21日晚间，比亚迪发布2019年上半年度业绩报告。报告期内，比亚迪实现营业收入621.8亿元，同比增长14.8%；归属于上市公司股东的净利润为14.6亿元，同比增长203.6%。

在车市寒冬中，加上补贴退坡，比亚迪“期中考”成绩跑赢行业，在车企中表现亮眼，但也有隐忧，净利润比第一季632%的增速已明显放缓，而且下半年增速预计加速放慢。按比亚迪预计，2019年前三季度净利润为15.6~17.6亿元，同比增长1.8%-14.9%。

在整体车市承压的环境下，比亚迪汽车销量逆势增长，与新能源汽车销量增长密不可分。新能源汽车业务方面，比亚迪上半年收入约254.5亿元，同比增长38.8%，占集团收入比例进一步提升至40.9%。不过，受新能源补贴退坡等因素影响，无论是整体新能源车市还是比亚迪新能源汽车，目前已逐渐减速。

65万辆目标恐难完成

今年，比亚迪董事长王传福曾公开表示，2019年公司汽车销量目标锁定为65万辆，同比增速为30%。从目前完成情况看，此目标恐难完成，今年前7月，比亚迪汽车销量为25.9万辆，同比下降1.05%。

在燃油车下降的情况下，原先作为业绩增长引擎的新能源车也在7月失灵，为今年下半场的业绩增添不确定的因素。当前，业内对车市走势普遍不乐观。吉利、长城等车企已下调销量目标。比亚迪下半年压力也将无形加大。

机构：公司有望外供并推动未来业绩增长

多家券商对比亚迪未来业绩持乐观态度。中银国际证券最新研报指出，近年来公司动力电池产能快速扩张，积极开拓外部客户，目前与长安、东风等合作持续推进，未来有望开拓更多客户。公司此前公告与丰田在动力电池领域合作，是对公司动力电池产品的有力背书，有望助力开拓更多外部客户。此外公司IGBT、电机电控等产品国内技术领先，有望外供并推动未来业绩增长。

太平洋证券研报表示，公司作为新能源车领域的佼佼者，长期具备良好的市场口碑与技术积累，全产业链布局布局完善，产品线e系列与王朝系列双轨并行，电池业务迎来全新合作契机。预计19年/20年公司营收分别为1457.85亿元/1588.07亿元，归母净利润分别为31.86亿元/36.75亿元，公司在新能源车领域的优势地位仍有望继续保持，给予“买入”评级。