历经十年高频次、全方位厮杀，苏宁牢控零售线上线下双入口

在收购家乐福中国通过反垄断审查的四天后，苏宁也迎来了自己的“期中考”。

8月30日，苏宁易购（002024.SZ）公布了半年度成绩单，上半年苏宁易购营业收入为1355.71亿元，同比增长22.49%，同期归母净利润为21.39亿元。在消费市场弱复苏的环境下，苏宁易购依然保持强劲的增长。

在“横向扩张、纵向渗透”的策略下，十年前的苏宁已经稳坐国内商业连锁企业的头把交椅。随着电商的崛起，苏宁开启线上转型，发展苏宁易购平台。如今的苏宁不仅稳坐国内商业连锁企业的头把交椅，更是在“线上线下融合”的策略之中，守住了线上、线下双入口，正冲向全场景、全渠道、全品类智慧零售关口。

布子全场景智慧零售

“在即将过去的第三个十年，我们积累的经验教训、取得的收获，超过了过往的任何一个阶段。正是这十年零售业的冷暖喜忧，让我们不断淬炼成长。可喜的是，我们没有盲目地舍弃线下，也没有偏执于线上，而是坚持线上线下的融合发展，坚持零售本源，顺应时代趋势，并成功打造了引领未来零售发展的商业模式。”张近东表示，在技术和资本的助推下，很多其他领域的企业向零售行业跨界渗透，各路企业交织在一起，掀起了高频次、全方位的竞争和对标，零售业也成为过去十年里竞争最激烈的行业之一。

2009年，在张近东的主导下，苏宁开启了大规模的互联网转型，历经十年，苏宁在完成互联网转型的同时也成功迈入了民营企业的领军者之列，并且创造性的引领了国内零售业进入“智慧零售”时代。

回顾中国零售业在互联网浪潮助力下快速发展的十年，诸多零售企业在大浪淘沙中经历了从无到有、从弱到强，丰富的线上线下业态也不断涌现。在此过程中，阿里、苏宁、腾讯等企业凭借着各自的优势推动了中国零售市场的繁荣，而在苏宁相继拿下万达百货与家乐福中国之后，国内互联网零售市场“新三强”格局已经成型。

面对外部环境的挑战，上半年苏宁易购继续加大全场景零售布局，持续推进智慧零售大开发战略，已经形成了国内零售业中最完整、最丰富的线上线下融合消费生态。

财报数据显示，截至2019年6月底，苏宁易购已合计拥有各类自营及加盟店面7503家，苏宁小店及迪亚天天自营店面合计5368家。线上，苏宁易购用户获客能力不断增强，截至6月30日，苏宁易购零售体系注册会员数量达4.42亿。

在供应链建设方面，为推动商品的专业化、精细化运营，苏宁年初成了五大商品集团，即家电集团、消费电子集团、快消集团、时尚百货集团、国际集团，并先后收购了万达百货、家乐福中国80%股份，迅速补强了百货和大快消品类的短板。同时，苏宁易购建立并完善生鲜类商品产地直采、海外直采的供应模式。

在自主产品方面，苏宁易购搭建完善泛自主产品生态链建设，形成以PPTV、小Biu自主品牌为矩阵的互联网战略单品。目前，苏宁小Biu系列已推出空调、冰箱、净水机、智能摄像头、扫地机等多款智能家居产品。

近年来，加快线上线下融合以及社交电商发展成为零售行业的整体趋势。在苏宁易购818购物节发布会上，苏宁易购总裁侯恩龙表示，零售行业已经出现三个变革点，即流量去中心化、社群社交全面赋能化以及零售触点网格化。

今年上半年，苏宁易购加强了社交运营，苏宁拼购、苏宁推客、苏小团等运营产品得到不断优化，初步形成了公司的社交运营矩阵。苏宁易购已招募了100万个社群，依托社群覆盖效应，触达用户超过5亿。

通过加强社交和社群运营，苏宁易购有效地提升了获客能力，降低了广告促销费率。这一点在苏宁易购新鲜出炉的半年报中也得到了提现。半年报显示，上半年苏宁易购广告促销费率同比下降0.36个百分点。在如今流量成本高企的环境下，这一效果可谓“令人惊喜”。

锁定未来盈利潜力

此前，人们认知企业的估值，多以PE（市盈率）为标杆，但对于互联网行业，PEG（市盈率相对盈利增长比率)、PB（市净率）、PS（市销率）等指标是否有不尽如人意之处？

新的时代，不乏敢于亏损、有实力亏损，先通过亏损把份额做大，把实力不济的对手挤掉清盘的新玩家、新做法。敢亏、能亏的公司，才有成为赢家的资本。

在较弱环境下，苏宁持续高投入锁定未来竞争赛道，在完成家乐福和万达百货的整合后，苏宁有望成为中国最大的双线零售企业，释放更大的价值。

对苏宁而言，投资的眼光好不意味着盈利主要靠投资，资产回报率最终也要看长期收益。看待苏宁需要发展的眼光。对苏宁易购来说，经济低迷时期，也是抢占市场份额、快速布局的关键时刻，战略性地推后经营性盈利的时间表，从而更好地获得未来整体营收增长的潜力——这才是苏宁的战略打法。

同样是在这种战略指导下，苏宁近年来不断加大对零售“基础设施”的研发和投入，物流方面仓储设施面积已经突破1000万平方米。在线下，苏宁上半年接连收购万达百货和家乐福中国，目前已经完成了整块拼图的建设。科技方面，苏宁今年年初成立科技集团，上半年研发费用同比增长62.19%。这些投入将在未来零售创新竞争中展现巨大的竞争力。

提及未来行业发展态势，张近东认为，当下零售业正处于技术升级和消费升级迭代发展、交互影响的新阶段。信息技术在零售领域的应用正从PC互联全面进入到移动互联和场景互联的阶段，用户消费从数量增长向质量提升迈进，消费品类也从实物商品高增长向服务商品高增长转型。在此背景下，零售业将全面迈入产业互联网、本地互联网时代。

为了应对并引领新的发展态势，张近东对苏宁下一步发展进行明确部署：首先，进一步强化零售要素、零售运营的数字化变革；其次，不断深化零售场景、用户服务的智能化应用；第三，全面开放，追求智慧零售价值的最大化。

“互联网和数字经济时代，任何一个企业的内部资源都可以变成社会资源，资源不求所有、但求所用，所用即所得、所得即所有。随着智慧零售能力的逐步成熟，苏宁要顺势进入全面开放、深度赋能的新阶段，要追求智慧零售价值的最大化。”张近东说。