东方港湾：“稳增长”升级 降准符合预期

一周内，在8月31日国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开第七次会议后，9月4日国务院总理李克强主持召开了国务院常务会议，表示要部署精准施策加大力度做好“六稳”等工作。紧接着，9月5日金融委又召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议，中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤出席会议并讲话，充分显示了政府对下半年实体经济、资本市场、金融改革的重视。

刘鹤强调，要按照党中央、国务院决策部署，在金融委统一指挥协调下，压实金融机构、地方政府和金融管理部门的责任，做好各项金融工作。金融管理部门要强化监管责任，加大逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导机制，加强金融与财政政策配合，支持愿意干事创业、有较好发展潜力的地区和领域加快发展；支持银行更多利用创新资本工具补充资本金，引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资；稳妥化解局部性、结构性存量风险；加快补齐监管制度短板，大幅提高违法违规成本；深化金融改革开放，为实体经济发展提供动力支持，落实好各项开放举措，以开放促进改革创新、促进高质量发展。

深圳东方港湾投资管理股份有限公司（下称“东方港湾”）认为，从这三个会议综合来看，对我国宏观经济形势的判断，从7月30日政治局会议的“当前我国经济发展面临新的风险挑战”升级为“当前外部环境更趋复杂严峻”，并提出要“增强紧迫感”，指向近期经济增长下行压力是政策基调变化的主要原因。在此背景下，此次会议进一步强调做好“六稳”，进一步突出了“稳增长”的重要性。

“会议提出坚持实施稳健货币政策‘并适时预调微调’，‘加快落实’降低实际利率水平的措施，‘及时运用普遍降准和定向降准’两大货币政策工具，释放了强烈的全面降准和MLF（中期借贷便利）降息的政策信号。”东方港湾进一步认为。

2018年底政治局会议主要定调是稳增长，强化逆周期调节，这一定调决定了一季度的宏观环境；2019年4月的政治局会议偏重于调结构，而这一点决定了二季度的宏观环境；7月底的政治局会议的七个细节显示年中经济政策再次偏重于稳增长。8月外部经济与贸易环境再度变化。本次会议召开在8月外部贸易条件进一步变化之后，它代表着“稳增长”定调的进一步升温。

“积极政策托底经济，基建投资增速有望小幅回升，但受房地产和民间投资增速回落影响，预计固定资产投资增速仍将小幅回落，三季度 GDP 增速将回落至 6.1%左右。经济退、政策进，股市仍为结构性行情，周期板块短期内受益于政策刺激。稳经济‘加力提效’抓手的消费下沉、消费升级是我们重点关注的方向。”东方港湾表示。