外管局出大招，券商板块发力上扬，低估值高弹性相关标的有望受益丨牛熊眼

9月11日，券商板块高开，截至发稿，华鑫股份涨逾8%，财通证券涨逾3%，锦龙股份、国盛金控涨逾2%，其余多股纷纷跟涨。

据外管局9月10日消息，为进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。今后，具备相应资格的境外机构投资者，只需进行登记即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升，中国债券市场和股票市场也将更好、更广泛地被国际市场接受。下一步，国家外汇管理局将立即着手修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》等相关法规。

对此，华创证券认为，当前外资持有我国境内股票市值占总流通市值的3.8%，远低于一些新兴市场经济体的外资持有水平。近一段时间以来，明晟、富时罗素等全球主要指数编制机构相继将中国A股纳入其国际股票指数并提高权重。此次全面取消合格境外投资者的投资额度限制后，跨境证券投资便利化程度将进一步提高，预计将带来更多境外长期资本。

从以往几次QFII投资额度扩大后的市场表现来看，往往会出现券商股走强。从QFII配置特征来看，外资较为偏爱食品饮料、医药生物、家用电器等大消费行业和金融行业。

此外，随着市场成交量回暖，券商业绩步入收获期。数据显示，截至9月10日，已经公布8月经营数据的61家券商中有38家券商营收过亿，国泰君安、中信证券、广发证券、中国银河四大龙头券商单月营收超过10亿。

分析人士指出，券商在金融供给侧改革中重要性不断提升，科创板开市、创业板注册制改革、转融通及两融扩容等政策逆周期调节提振市场情绪，券商板块存在估值提升空间，同时经纪、投行、自营多业务有望受益，业绩向上概率增大。

二级市场上，近期中信建投、长城证券等个股录得大涨。数据显示，非银行金融(中信)指数近5日涨幅超过5%。

据中新经纬统计，61家券商8月营收和净利润总和分别为203.73亿元和82.58亿元。36家上市券商中除了国联证券、华林证券和太平洋以外，33家上市券商的8月单月营收均超过1亿元。

龙头券商的表现则尤为亮眼。跨入“单月十亿俱乐部”的国泰君安、中信证券、广发证券、中国银河8月营收分别为26.03亿元、22.58亿元、11.17亿元和10亿元。此外，国信证券、招商证券、海通证券、华泰证券、中信建投等券商8月营收也逼近10亿大关。

从单月营收环比涨幅来看，天风证券、国泰君安、中德证券这三家券商涨幅超过80%，而净利润环比涨幅最明显的当属山西证券，单月环比涨幅达698.62%。

中泰证券研究所副所长戴志锋指出，券商在金融供给侧改革中重要性不断提升，科创板开市、创业板注册制改革、转融通及两融扩容，政策逆周期调节提振市场情绪，券商beta属性估值提升，同时多业务发展有望回暖，业绩向上概率增大。

中金公司表示，资本市场的进一步开放与改革，有助于提振市场情绪，利好券商板块。选股逻辑：1）低估值大型券商估值修复；2）相对于交易额的高弹性标的；3）显著受益于资本市场改革推进，以及国际化、机构化业务占比较高的头部券商。