中信证券：电影票房高增长不再是电影行业投资的主要驱动

中信证券认为，国庆档2019年全年票房依然面临较大压力，未来电影票房高增长也不再是电影行业投资的主要驱动，维持电影行业“中性”评级。此外，我们重申优质内容的供给不足与观众日益增长的观影需求为目前电影市场的主要矛盾，中国票房已经告别高增长时代，转向高质量发展阶段。未来，对内容方而言，偶尔的爆款并不能提供较强的持续性，需要寻找有潜力从项目制、渠道型公司转型平台级别公司的机会。对院线而言，需要寻找行业拐点，考虑到院线端的扩张仍具有一定惯性，行业竞争持续恶化，我们预计行业出清还需要2-3年时间。考虑到2018年国庆档票房基数较低，预计2019年国庆档将实现增长。但票房的后续表现依然取决于影片内容质量。