国庆假期催化休闲食品板块，机构密集调研，看好“吃零食”丨牛熊眼

9月25日午后，食品加工制造概念延续强势，截至发稿，来伊份、天味食品涨停，盐津铺子大涨逾7%，三只松鼠、XD有友食、日辰股份等多股纷纷跟涨。

机构密集调研市场稳步上涨

国庆长假即将来临，休闲食品的消费旺季也将同步到来，机构在节前也对“零食”颇感兴趣，组团去调研休闲零食股。东方财富Choice数据统计，近一个月（8月24日至9月24日），共有21家食品饮料公司吸引了432批次机构投资者前去调研。在上述公司中，三只松鼠有147家机构前去调研；好想你、洽洽食品均有25家机构前去调研。

9月17日，第四届“917中国坚果健康周”在上海开幕，良品铺子、三只松鼠等全国多家坚果炒货行业头部企业共同参加了本次高端行业交流活动。在本次活动上，天猫联合第一财经商业数据中心发布了《2019坚果炒货行业消费洞察趋势白皮书》。白皮书显示，截至2018年，国内休闲食品市场规模已突破一万亿元。其中，咸味小吃、坚果类食品和膨化食品，分别位列各类休闲食品销售总额的第一至三名。

据商务部《消费升级背景下零食行业发展报告》数据统计，零食行业总产值规模呈现快速上升趋势，从2006年的4240.36亿元增长至2016年的22156.4亿元，增长幅度达422.51%，年复合增长率为7.98%。根据预测，到2020年零食行业总产值规模将接近3万亿元。报告显示，零食行业已从传统粗放经营模式“1.0版”，到改进产品品质为根基的“2.0版”，再到多元消费场景的主题零食品牌“3.0版”，直至进入品牌与消费者彼此互动，共同实现精神追求和自身社会价值的“4.0版”新时代。

机构看好“吃零食”

根据东吴证券的调研，线上销售渠道占休闲食品总销售规模的19%左右，是增长最快的销售渠道。九大代表性休闲食品品牌前8个月在阿里和京东两大平台累计实现销售额104.7亿元，同比增长22.8%，增速十分可观。在行业稳步提升的背景下，休闲食品企业今年上半年的经营数据也相当好看，相应个股表现抢眼。根据半年报统计数据，三只松鼠、好想你、洽洽食品、绝味食品、煌上煌等休闲食品龙头股今年上半年净利润分别为2.66亿元、1.27亿元、2.2亿元、3.96亿元、1.4亿元，同比增长幅度均超过20%。

东吴证券指出，从消费者角度看，物质基础影响消费能力，目前中国休闲食品人均消费107.5美元，约为美国的1/4，日本的1/2.5，随着物质的更加丰富，增量空间仍较大；从消费者购买因素看，性价比始终是消费者的重要考虑因素。生活方式影响消费习惯，现代生活节奏加快强化了对方便的需求，工作生活压力加大或提高成瘾性口味的需求(如：辣上瘾)，对健康的关注也催生以每日坚果为代表的健康产品等需求。

国金证券认为，休闲食品8月份增速环比7月份略有下降，但仍在高增长的通道。9 大代表性品牌前 8 个月在阿里和京东两大平台累计实现销售额104.7 亿元，同比增长22.8%，增速十分可观。从增速来看，桂发祥和洽洽基数较小，但规模翻番；来伊份增速超过60%，发力线上卓有成效；三只松鼠和百草味增速在 20%以上，仍在增长的快车道上。三只松鼠8月单月阿里加京东合计销售收入同比增长20.27%，各分品类销售规模年初至今均同比正向增长，其中饼干、膨化类产品表现最为亮眼，较去年同期增长92.49%。大单品战略开启增长通道，零食类业务继续高速增长，公司正逐渐成长为平台化的休闲食品品牌。

太平洋证券表示，休闲零食电商步入中速增长时期，三强格局稳定。龙头线上增速亮眼，线下布局积极推进。未来行业中短期来看是线上龙头的份额争夺，中长期来看是龙头竞争优势的比拼。短期来看，休闲零食电商行业空间依旧存潜力，随着品类调整等动作，预期净利率可有提升，给予行业推荐评级。重点推荐个股：三只松鼠、好想你。