贵州茅台低开跌逾3%，券商看好后期表现，目标价1400元丨热公司

10月16日，贵州茅台低开，截至发稿，跌逾3%，股价跌至1200元下方。昨日贵州茅台一路冲高，首次突破1200元大关，总市值超过1.5万亿。中信证券研报上调贵州茅台目标价至至1400元。

券商纷纷上调茅台目标价

中信证券认为， 贵州茅台前三季度收入/净利润同增16%/23%，预期全年业绩确定性强。展望未来两年，公司具备稳健量增基础和提价潜力，望维持稳健增长，核心资产价值凸显，可看长做长，维持“买入”评级。考虑年底估值切换，上调未来6-12个月目标价至1400元，对应2021年前提价假设下PE25倍。

国信证券认为，公司发货节奏在渠道结构调整过程中仍在积极管控，加大直销体系投放同时对原有经销商体系供应进行平衡。前期集团方案落地打消市场疑虑，市场需求依然旺盛，保持供需紧平衡态，节后批价回落于合理范围，公司具备通过调整产品和渠道结构实现稳定业绩增长能力，看好龙头长远发展，维持2019-2021年EPS为34.94/41.07/46.94元，分别对应35/30/26倍PE，一年期目标估值1314-1396元。

华泰证券研报称，茅台终端需求旺盛，今年“金九银十”传统消费旺季，我国白酒行业呈现出量价齐升态势，以贵州茅台为代表的高端白酒马太效应凸显，市场一批价和终端零售价持续提升。研报认为，茅台旺盛的终端需求为其全年的业绩保驾护航，公司业绩或将持续较快增长。华泰证券给予茅台股票目标价为1251.60元至1323.12元。

酱香系列酒经销商减少494家，北向资金继续减持

贵州茅台10月15日晚间披露三季报显示，报告期末，国内经销商数量2401个，年初至报告期末增加数量30个，年初至报告期末减少数量616个。增加的主要是酱香系列酒的经销商。对此，公司表示，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商494家。

股东方面，陆股通(香港中央结算有限公司)持续贵州茅台，三季度减持552万股，持股由二季末的8.45%下降8.01%;此前的二季度，陆股通减持了1468.68万股，持股由一季度末的9.62%下至8.45%;而在这之前，陆股通一直在增持贵州茅台。不过，三季度中国人寿-传统-普通保险产品新进前十大股东，持股比例为0.26%。