贵州茅台迈瑞医疗齐齐下挫，“抱团取暖”或将告一段落

作为核心资产的代表，贵州茅台（600519.SH）第三季度业绩并没有满足市场的预期，10月16日下挫3.39%，勉强守住10日线。市盈率接近40倍的贵州茅台，是否依然有较好的配置价值？另一方面，被称为“创业板茅台”的迈瑞医疗（300760.SZ）因为巨量限售股解禁也大跌4.29%。

在第一财经采访的分析人士看来，经过近一年的上涨，贵州茅台、迈瑞医疗等部分核心资产出现估值过高的情况，“抱团取暖”可能告一段落；而部分银行股近期遭到资金热捧，也在某种程度上预示着本轮上涨可能到了一个阶段，市场可能存在一定的调整需求。

10月15日晚间，贵州茅台发布的三季报显示，2019年前三季度实现收入609.35亿元，同比增长16.6%；归属于母公司股东净利润304.55亿元，对应每股盈利24.24元，同比增长23.1%。其中，第三季度收入214.47亿元，同比增长13.8%；归母净利润105.04亿元，对应每股盈利8.36元，同比增长17.1%。另一方面，前三季度“经营活动产生的现金流量净额”为273.15亿元，2018年同期为282.21亿元，同比出现下滑。

单季度不及市场预期的情况，让投资者迅速抛售。贵州茅台、迈瑞医疗等核心资产，甚至包括继续创出新高的恒瑞医药（600276.SH）等，估值都已经不低，这些“抱团”股在未来的走势到底如何？

华林证券分析师胡宇向第一财经记者表示，部分核心资产业绩低于预期是大概率的现象，因为估值上涨的幅度明显强于业绩增速，业绩增速本身很难跑赢股价上涨的幅度。另外，近期银行股的上涨往往是反弹行情进入尾声的信号，比如2018年1月银行股大涨拉动指数形成诱多陷阱。本轮行业轮动的节奏，始于券商股的异军突起，中间夹杂着消费、白马、农林牧渔等核心资产和诸多概念股的屡创新高，预计会终结于银行等权重股的掩护出货。

中金公司分析师邢庭志表示，贵州茅台三季报业绩低于市场预期，主要由于市场过度解读了公司向卖场等单位的直供销售，忽视了茅台经销商二季度提前进货而导致三季度进货量缺乏增长的情况。华泰证券分析师贺琪称，2019年前三季度，贵州茅台继续对部分酱香系列酒进行清理和淘汰，国内经销商数量为2401个，国外经销商数量为106个；报告期内国内经销商减少616个，其中减少酱香系列酒经销商494个。

2018年10月29日，同样因为三季报增速不如预期，贵州茅台当天跌停，30日一度跌破500元大关，不过之后就开始了近一年的走牛，不断创出历史新高并突破1200元。

创业板方面，今年受到资金热捧的迈瑞医疗也迎来解禁潮，10月16日共计3.78亿限售股可上市流通，解禁市值近700亿元，占总股本的比例超过31%，其解禁股主要为发行前股份限售流通。10月14日晚间，迈瑞医疗公告称，2019年前三季度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润增长率预计为20%~30%。2019年全年预计营业收入为158亿元~172亿元，较上年同期增长15%~25%；预计归属于母公司股东的净利润为45亿元~48亿元，较上年同期增长20%~30%。